烯烃周报：市场上行有压力 短期或延续震荡

国信期货烯烃周报2023年11月12日 目录 2基本面分析 CONTENTS 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 基本面分析 第二部分 装置检修仍然较多，PE负荷维持低位，国内产量变化不大 卓创数据，上周PE装置开工负荷82.4%（+0.95%），周检修损失量5.61万吨（环比-0.72万吨）。卓创数据，10月PE装置检修损失量25.0万吨，11月份预计检修损失量13.8万吨。宝丰三期40万吨HDPE装置于9月顺利投产。 美金市场窄幅整理，进口窗口继续开启，到港货源预期增加 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在890-930美元/吨，环比持平。 农膜开工见顶回落、包装膜负荷持稳，下游需求季节性走弱 卓创统计，样本企业农膜开工57%（环比-3%）、包装膜开工57%（环比0%）。 低压管材开工持稳但低于往年同期，部分工厂成品库存偏高 卓创统计，样本企业管材开工42%（环比0%）、中空开工49%（环比0%）。 基差震荡偏弱，仓单库存维持高位 截至11月10日，交易所注册仓单6168张，周环比减少61张。 累库预期下1/5月间价差偏弱 原料价格持续回落，PE油制现金流显著好转 煤化工延续降负，油化工负荷回升，但PP整体开工仍处低位 卓创数据，上周PP装置开工负荷81.08%（+2.06%），周检修损失量10.94万吨（环比-0.88万吨）。卓创数据，10月PP检修损失量38.8万吨，11月预计检修损失量为30.1万吨。金发1期2线40万吨装置计划11月中旬投产。 美金市场窄幅整理，内外价差接近平水，进出口操作空间有限 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价870-890美元/吨，环比持平。 BOPP开工下滑，塑编及注塑负荷稳定，新单不足抑制需求释放研究咨询部 卓创统计，上周塑编开工44%（环比0%）、BOPP开工54%（环比-2%）、注塑开工52%（环比0%）。 下游消化原料库存为主，成品库存小幅累积 截至11月10日，BOPP原料库存11.1天（环比-0.4天），成品库存8.60天（环比+0.15天）。 基差震荡走弱，仓单库存延续下降 截至11月10日，交易所注册仓单3063张，周环比减少109张。 月间价差震荡小幅走强 PP：生产商及贸易商去库，港口环比小幅累库 P/L价差小幅回升，PP粒粉价差延续走弱，PE非标价差整理 原料价格大幅回落，PP生产企业毛利延续改善 后市展望 第三部分 后市展望 结论及建议 供应端，装置检修较多，PE负荷维持低位，但进口窗口继续开启，到港货源预期增加；PP煤化工降负，油化工负荷回升，整体开工仍处低位，短期供应压力不大，但四季度新线计划投产，市场供应仍偏承压。 需求端，农膜开工见顶回落、包装膜负荷持稳，下游需求季节性走弱；BOPP开工下滑，塑编及注塑负荷稳定，新单不足抑制需求释放。 成本端，原料价格大幅回落，聚烯烃生产利润环比改善，但估值仍然偏低。 综合来看，聚烯烃市场上行承压，短期或延续震荡运行，关注油价走势，建议震荡思路。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。