每日大市点评
9月8日，港股大盘在权重科技股带动下上扬，恒生指数上升0.9%至25,633点，恒生科指上升1.2%至5,753点。港股通净流入167.1亿港元，内资加仓阿里、腾讯等科技股，显示风险偏好较高。行业景气度高或盈利向好的股份跑赢大市，如阿里升1.9%、腾讯升9.5%。生物医药、机器人、消费电子等板块表现良好，但泡泡玛特逆市下跌7.1%。市场波幅收窄消化短期压力，但政策利好逐步兑现后或延续震荡，港股估值处于高位，短期扩张空间有限，易受海外波动扰动，盈利支撑分化，仅少数板块上修预期。策略建议侧重个股精选，关注科技、消费及部分周期龙头。
宏观动态
房地产方面，上周30大中城市商品新房成交量同比上升3.7%至129万平方米，环比下跌30.3%。不同类别城市同比表现分化：一、二、三线城市分别为-9.1%、+7.8%、+12.8%。
行业动态
- 汽车智能驾驶：禾赛科技（HSAI US）开启招股，12日港交所二次上市，招股价228港元，集资约37亿港元。消息带动地平线机器人（9660 HK）涨7%，黑芝麻智能（2533 HK）涨1%，速腾聚创（2498 HK）涨6.8%。
- 医药行业：创新药与CXO板块龙头企业中生（1177 HK）、翰森（3692 HK）、药明系上涨。创新药龙头仍受青睐，CXO板块受益于研发需求回暖，医疗服务与传统药械企业业绩回升需时间。
- 新能源及公用事业：风电、核电、火电、电力设备板块上涨，龙源电力（916 HK）涨6.4%，中广核矿业（1164 HK）涨3.8%，华能国际（902 HK）涨2.6%。国家发改委及国家能源局印发实施意见，推动人工智能与能源产业融合。部分环保个股上涨，光大绿色环保（1257 HK）涨10.3%，收到20.6亿元可再生能源电价补贴。
近期研报摘要分享
- 北控城市资源（3718 HK）：FY25H1经调整经营利润同比上升24.7%，主要得益于城市服务业务增长。公司优化业务组成，暂停或终止部分危废处理产能，扩大城市服务业务，后者毛利占比升至97.4%。维持高分红政策，25H1股息同比上升50%至1.80港仙。市净率不高，FY24为0.41倍。风险提示包括项目延误、应收胀风险等。
- 子不语（2420 HK）：FY25H1收入同比增长34.1%至19.6亿元，毛利率同比提升1.3个百分点至75.2%。核心品牌迅速成长，十大核心品牌收入占比首次超50%。非亚马逊渠道收入同比增长60%，自营独立站收入大幅增长。库存周转天数下降29天至237天。产能布局向欧洲拓展。维持“买入”评级，目标价调升至5.00港元，上调FY25E/FY26E收入至43.7亿/54.4亿，净利润至2.0亿/2.4亿元。
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