医药行业医疗（非药）板块2023年三季报总结：Q4环比改善趋势向好

2023年第三季度，由于高基数效应和外部环境的双重影响，多个非新冠相关领域的板块业绩增速出现了环比下降。具体来看，血液制品、重磅成人疫苗、创新介入耗材等领域仍然保持了较快的增长速度；而医疗设备、常规诊断、医疗服务、药店等领域的增速则在第二季度的基础上有所放缓。这一趋势在2022年第四季度将会有所改善，因为相比2023年第三季度，其基数较低。

集采政策的影响在不同领域表现各异。脊柱国采的实施在第二季度已经对市场产生了影响，到了第三季度其影响全面显现；而电生理集采的降幅相对温和，国产龙头通过以价换量和产品结构调整，实现了收入的持续增长。

对于2023年第四季度，预计外部环境将有所好转，同时在低基数效应的作用下，大多数细分领域的业绩增速有望实现环比提升。投资策略方面，推荐关注医疗服务、血制品、疫苗、医疗器械、零售药店等领域的优质公司，包括爱尔眼科、金域医学、固生堂、海吉亚医疗、天坛生物、华兰生物、智飞生物、迈瑞医疗、开立医疗、爱康医疗、普门科技、迪瑞医疗、益丰药房、漱玉平民等。

催化剂包括第四季度业绩增速的回升以及集采政策的最终落地。风险提示主要包括外部环境的进一步收紧可能影响招标和新品推广的节奏，以及集采政策的推行节奏和强度超过预期。

总的来说，政策影响正在趋于平稳，行业生态的净化对合规体系完善、产品和品牌竞争力强的龙头公司来说是一个提升市场份额的机会。集采政策的影响正在逐步减弱，新规则的引入也带来了不确定性的边际收窄。