中小盘研究周报：中小盘涨幅较上周进一步扩大，交通运输、有色金属等行业具备超额收益

行业深度报告模板中小盘研究 核心观点（2023年11月6日-2023年11月10日）: 分析师 赵良毕：010-80927619：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030003 ⚫中小盘典型指数表现：涨幅较上周进一步扩大，交易活跃度稳步抬升。 本周除上证50外，其余典型指数均延续涨势，国证2000上涨2.27%，中小盘涨幅较上周进一步扩大，且整体表现好于大盘。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为47%，涨跌逐步均衡。 洪烨：0755-83479312：hongye_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060002 换手率方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50换手率分别为4.3%、6.4%、9.7%、15.3%、18.3%、9.6%，除上证50外，其余典型指数较上周均有提升，科创50的交易活跃度达2021年来71.5%的分位水平。 ⚫中小盘基金跟踪：4支年初至今收益率超10%。 我们统计52支中小盘相关的公募基金中有9支近1月收益率超2%，其中富安达中小盘六个月持有、南方中小盘成长C等年化波动率控制在10%以内。有4支年初至今收益率超过10%，有3支对应年化收益率超过15%，其中诺安中小盘精选、嘉实中小企业量化活力等年化波动率控制在15%以内。 ⚫50-200亿中小盘行业剖析：交通运输、有色金属、电子等本周具备超额收益。 本周有18个行业的中盘股上涨、8个行业的中盘股下跌，其中涨幅前三的行业为传媒、通信、电子，上涨比例前三的行业为传媒、计算机、煤炭。相较于对应的中信一级行业指数，有15个行业的中盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为传媒、交通运输、有色金属，上涨比例差前三的行业为传媒、电力设备及新能源、计算机。 有22个行业的小盘股上涨、4个行业的小盘股下跌，其中涨幅前三的行业为计算机、通信、传媒，上涨比例前三的行业为通信、传媒、计算机。相较于对应的中信一级行业指数，有20个行业的小盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为有色金属、石油石化、机械，上涨比例差前三的行业为通信、传媒、房地产。 换手率方面，中盘股换手率前三的行业为传媒、通信、电子，相较于对应的中信一级行业指数，有7个行业的中盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为交通运输、轻工制造、商贸零售。小盘股换手率前三的行业为传媒、汽车、计算机，相较于对应的中信一级行业指数，有18个行业的小盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为电力及交通运输、建筑、通信。 风险提示：宏观经济发展不及预期的风险、行业景气度回落的风险、国内外政策存在不确定性的风险等。 目录 一、中小盘典型指数表现：涨幅较上周进一步扩大，交易活跃度稳步抬升.....................................................................3二、中小盘基金跟踪：4支年初至今收益率超10%.............................................................................................................5三、50-200亿中小盘行业剖析：交通运输、有色金属、电子等本周具备超额收益.........................................................6四、风险提示...........................................................................................................................................................................12 一、中小盘典型指数表现：涨幅较上周进一步扩大，交易活跃度稳步抬升 2023年11月6日-2023年11月10日，除上证50外，其余典型指数均延续涨势，国证2000上涨2.27%，中小盘涨幅较上周进一步扩大，且整体表现好于大盘。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为47%，涨跌逐步均衡。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2023年11月6日-2023年11月10日，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50换手率分别为4.3%、6.4%、9.7%、15.3%、18.3%、9.6%，除上证50外，其余典型指数较上周均有提升，科创50的交易活跃度已达2021年来71.5%的分位水平。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院注：以自由流通股本为基，下同。 截至2023年11月10日，上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50基于N+1年盈利的Forward PE分别为8.6倍、14.3倍、14.9倍、20.3倍、23.8倍、31.2倍，估值水位分化，上证50、沪深300分别位于2021年来27.7%、11.8%的较低分位，而中证500、中证1000、科创50已接近2021年来的估值中枢。 二、中小盘基金跟踪：4支年初至今收益率超10% 截至2023年11月10日，52支中小盘相关的公募基金中有9支近1月收益率超2%，其中富安达中小盘六个月持有、南方中小盘成长C年化波动率控制在10%以内。有4支年初至今收益率超过10%，有3支对应年化收益率超过15%，其中诺安中小盘精选、嘉实中小企业量化活力年化波动率控制在15%以内。 三、50-200亿中小盘行业剖析：交通运输、有色金属、电子等本周具备超额收益 我们将市值>200亿/100-200亿/50-100亿的个股定义为大盘/中盘/小盘股，截至2023年11月10日，在全A非金融石油石化且剔除风险警示板的5,067支个股中，大盘/中盘/小盘股分别有659/731/1,302支，占比为13%/14.4%/25.7%。分行业看，中盘股数量最多的5个行业为医药、电子、基础化工、机械、计算机，中盘股占比最多的5个行业为钢铁、有色金属、交通运输、传媒、煤炭，小盘股数量最多的5个行业为机械、电子、医药、基础化工、计算机，小盘股占比最多的5个行业为商贸零售、通信、钢铁、电子、传媒。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院注：采用中信一级行业分类，下同。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2023年11月6日-2023年11月10日，中盘股涨幅前十的个股为中文在线、天威视讯、东莞控股、富乐德、炬光科技、锦波生物、福晶科技、贝斯特、诺唯赞、海看股份。小盘股涨幅前十的个股为皇庭国际、豪美新材、文一科技、思泉新材、博硕科技、光力科技、星环科技-U、朗科科技、力源信息、盛天网络。 2023年11月6日-2023年11月10日，中盘股融资买入占比前十的个股为通宝能源、新钢股份、东华能源、瀚蓝环境、新潮能源、中储股份、润达医疗、海南矿业、财富趋势、义翘神州，北上资金净买入占比 前十的个股为东鹏控股、老百姓、浙版传媒、河钢资源、达安基因、博雅生物、星网锐捷、嘉化能源、奥士康、义翘神州。小盘股融资买入占比前十的个股为重庆路桥、轻纺城、淮河能源、仕佳光子、博瑞传播、国光电气、焦作万方、英唐智控、四方精创、天原股份，北上资金净买入占比前十的个股为宏川智慧、物产环能、谱尼测试、大商股份、报喜鸟、海利尔、塔牌集团、公元股份、华凯易佰、东微半导。 截至2023年11月10日，有68支中盘股2021年来的PE（TTM）分位数在95%以上，占比9.3%，剔除负值后有113支中盘股2021年来的PE（TTM）分位数在5%以下，占比15.5%。有167支小盘股2021年来的PE（TTM）分位数在95%以上，占比12.8%，剔除负值后有165支小盘股2021年来的PE（TTM）分位数在5%以下，占比12.7%。 2023年11月6日-2023年11月10日，有18个行业的中盘股上涨、8个行业的中盘股下跌，其中涨幅前三的行业为传媒、通信、电子，跌幅前三的行业为纺织服装、消费者服务、石油石化，上涨比例前三的行业为传媒、计算机、煤炭，下跌比例前三的行业为消费者服务、纺织服装、钢铁。相较于对应的中信一级行业指数，有15个行业的中盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为传媒、交通运输、有色金属，超额收益后三的行业为消费者服务、纺织服装、建筑，上涨比例差前三的行业为传媒、电力设备及新能源、计算机，下跌比例差前三的行业为消费者服务、纺织服装、石油石化。有22个行业的小盘股上涨、4个行业的小盘股下跌，其中涨幅前三的行业为计算机、通信、传媒，跌幅前三的行业为食品饮料、纺织服装、农林牧渔，上涨比例前三的行业为通信、传媒、计算机，下跌比例前三的行业为农林牧渔、食品饮料、汽车。相较于对应的中信一级行业指数，有20个行业的小盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为有色金属、石油石化、机械，超额收益后三的行业为传媒、农林牧渔、纺织服装，上涨比例差前三的行业为通信、传媒、房地产，下跌比例差前三的行业为农林牧渔、食品饮料、汽车。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2023年11月6日-2023年11月10日，中盘股换手率前三的行业为传媒、通信、电子，相较于对应的 中信一级行业指数，有7个行业的中盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为交通运输、轻工制造、商贸零售。小盘股换手率前三的行业为传媒、汽车、计算机，相较于对应的中信一级行业指数，有18个行业的小盘股换手率达指数的1.5倍以上，换手率倍率前三的行业为电力及交通运输、建筑、通信。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2023年11月6日-2023年11月10日，有7个行业的中盘股区间融资买入占比超过10%，其中占比前三的行业为石油石化、钢铁、通信，有1个行业的中盘股区间北上资金净买入占比超过2%，其中占比前三的行业为煤炭、传媒、建材。有21个行业的小盘股区间融资买入占比超过6%，其中占比前三的行业为消费者服务、煤炭、通信，有2个行业的小盘股区间北上资金净买入占比超过2%，其中占比前三的行业为纺织服装、国防军工、交通运输。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 截至2023年11月10日，有4个行业的中盘股2021年来PE（TTM）的分位数高于60%、13个行业的中盘股2021年来PE（TTM）的分位数低于40%，其中2021年来PE（TTM）分位数前三的行业为石油石化、传媒、电子，2021年来PE（TTM）分位数后三的行业为消费者服务、农林牧渔、电力设备及新能源。相较于对应的中信一级行业指数，有19个行业的中盘股2021年来的PE（TTM）分位数高于基准，有7个行业的中盘股2021年来的PE（TTM）分位数低于基准，高于基准的行业前三为石油石化、家电、汽车，低于基准的行业前三为农林牧渔、建材、轻工制造。有6个行业的小盘股2021年来PE（TTM）的分位数高于60%、7个行业的小盘股2021年来PE（TTM）的分位数低于40%，其中2021年来PE（TTM）分位数前三的行业为煤炭、电子、建材，2021年来PE（TTM）分位数后三的行业为石油石化、消费者服务、食品饮料。相较于对应的中信一级行业指数，有18个行业的小盘股2021年来的PE（TTM）分位数高于基准，有8个行业的小盘股2021年来的PE（TTM）分位数低于基准，高于基准的行业前三为商贸零售、房地产、汽车，低于基准的行业前三为轻工制造、农林牧渔、钢铁。 资料来源：Wind，中国银河证券研究