橡胶周报：多空分歧加剧 橡胶企稳反弹

橡胶周报 多空分歧加剧橡胶企稳反弹 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：受益于国内10月乘用车销量数据偏乐观驱动，本周以来，国内橡胶期货呈 现止跌企稳，小幅反弹的走势 。其中沪胶期货2401合约在回撤至13975元/吨一线止跌企稳，重新震荡上涨，期价一度回升至14400元/吨一线，当周累计涨幅达0.77%至14355元/吨。沪胶1-5月差贴水幅度先抑后扬，回升至120元/吨；标胶期货2401合约则走势偏弱，当周累计下跌0.69%至10760元/吨；丁二烯橡胶2401合约则受原油期货大幅下跌拖累，当周累计跌幅达4.62%至12380元/吨。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 由于美联储主席鲍威尔再度释放鹰派信号，未来仍有加息可能，宏观情绪再度转弱。与此同时，从橡胶供需基本面来看，10月乘用车销量数据较为乐观，但重卡销量环比下降，保税区橡胶库存去化节奏放缓，需求驱动力量减弱或将难以继续推动沪胶上涨。标胶期货与合成胶期货已经开始走弱，预计后市沪胶期货2401合约料续涨乏力，维持震荡走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com报告日期：2023年11月10日作者声明： (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅下跌，基差小幅扩大...........................................41.2三胶期价涨跌分化，月差先抑后扬...........................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1厄尔尼诺影响有限产胶旺季下小幅增产......................................62.29月我国橡胶进口环比小幅减少.............................................72.3国内轮胎行业开工率小幅下降...............................................72.4终端车市销量环比减弱.....................................................72.5上期所库存大幅增加，青岛保税区库存下降...................................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶1-5月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10全球主要产胶国月度产量（千吨）..............................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅下跌，基差小幅扩大 2023年11月10日 当 周 ，以上 海 云 南 国 营 全 乳 胶 （SCRWF） 现 货 报 价作 为现 货 参考报 价，维 持 在12950元/吨 一 线振 荡 整 理，周 环 比大 幅 下 跌350元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2401合 约 期价 作 为 期 货 参考 价 格 ， 二 者基 差 呈 现 小 幅扩 大 的 态 势 。截 止2023年11月10日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-1405元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2三胶期价涨跌分化，月差先抑后扬 受益于国内10月乘用车销量数据偏乐观驱动，本周以来，国内橡胶期货呈现止跌企稳，小幅反弹的走势。其中沪胶期货2401合约在回撤至13975元/吨一线 止跌企稳，重新震荡上涨，期价一度回升至14400元/吨一线，当周累计涨幅达0.77%至14355元/吨。沪胶1-5月差贴水幅度先抑后扬，回升至120元/吨；标胶期货2401合约则走势偏弱，当周累计下跌0.69%至10760元/吨；丁二烯橡胶2401合约则受原油期货大幅下跌拖累，当周累计跌幅达4.62%至12380元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1厄尔尼诺影响有限产胶旺季下小幅增产 全 球90%以 上 的 橡 胶 种 植 面 积 和 产 量 均 位 于 东 南 亚 地 区 ， 而 该 区 域 的 主 要气 候 分别 为热 带 雨林 气 候 和 热 带季 风 气 候。 前 者的 气 候 特 征 是全 年 高 温 多 雨，而 后 者的 气 候 特 征 是终 年 高 温，降 水 分旱 雨 两 季。热 带 季风 气 候 主 要 分布 在 中南 半 岛和 菲 律 宾 群 岛北 部。热 带 雨林 气 候 主 要 分布 在 马 来 半 岛南 部 和 马 来 群岛大 部 分。虽 然 今年厄 尔 尼诺 现 象逐 渐 加重，东 南 亚地 区 在 割 胶 初期 受 高 温 干 旱气 候 干扰。不 过 随着 雨 季 到 来，产 胶 国胶 水 产 量 恢 复往 年 正 常，部 分 产胶 国 产出 迎 来正 增 长 。 据天 然 橡胶 生 产 国 协 会（ANRPC）最 新 发布 的9月 报 告显 示，8月 全 球天 胶产 量 料增4.1%至137.7万 吨，较 上 月增 加6.1%；天 胶 消费 量 料 增0.9%至129.7万 吨 ， 较 上 月 增 加10%。2023年 全 球 天 胶 产 量 料 同 比 增 加2%至1488万 吨 。 其中，泰 国 增2.5%、印 尼 增1.8%、中 国 降0.1%、印 度 增3.8%、越 南 增0.2%、马来 西 亚 降2.9%、 其 他 国 家 增2.8%。2023年 全 球 天 胶 消 费 量 料 同 比 增0.2%至1556.7万 吨。其 中，中 国 增3.3%、印 度 增5.7%、泰 国 降26%、马 来 西亚 增5.8%、越 南 增1.4%、 其 他 国 家 增0.6%。 报 告 指 出 ， 在8月 上 半 月 ， 全 球 天 然 橡 胶 生产 和 需求 之 间 的 增 长不 平 衡 给 各 国的 现 货 和 期 货市 场 带 来 挑 战，而 此 前主 要 消费 国 的经 济 增 长 以 及其 他 不 利 的 外部 因 素 已 经 存在。尽 管 如此，由 于 市场 参 与者 对 主要 消 费 国 的 经济 前 景 持 乐 观态 度，市 场