贵金属周报：美联储官员态度分歧 贵金属震荡偏弱

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 本周内，美联储官员讲话态度相对多变。在周五之时，美联储将继续谨慎行事，但如果需要遏制通胀，将毫不犹豫地进一步收紧政策。鲍威尔说，政策制定者致力于确保利率足够具有限制性，以使通胀回到2%的目标。此外，目前市场较为热议的“期限溢价”的话题也引起诸多讨论，据金十讯，依据纽约联储广泛遵循的ACM模型，期限溢价（并非单纯长短美债利差）在2020年3月触及创纪录的低点-1.66个百分点。然而，从今年7月中旬到10月中旬，它却一路狂飙。在此期间，该指标飙升超过1.3个百分点，自2021年以来首次转为正值。而造成这一现象的因素或许相对复杂，包括近期大量美债在债务上限议题达成后被发售，同时金融状况的收紧也是成因之一，并且需要注意的是反映流动性风险的SOFR-OIS利差近期也呈现逐步走高迹象。因此包括贵金属在内的诸多商品近期均呈现走低，因此就操作而言，在流动性或将存在一定风险的情况下，暂时以偏观望的态度为主。倘若行情因流动性风险出现大幅回落，则将会是相对较好的入场机会。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 基本面 11月10日当周，黄金T+d累计成交量为51,670千克，较此前一周上涨15.13%。白银T+d累计成交量为3,512,636千克，较此前一周上涨75.96%。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 11月10日当周，上期所黄金仓单为2,820千克，较此前一周持平。白银仓单则是出现24,895千克的上涨至1,132,535千克。而在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降13,535.57盎司至19,884,012.46盎司，Comex白银库存则是出现了1,301,843.69盎司的下降至265,986,567.61盎司。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 在贵金属ETF方面，11月10日当周黄金SPDR ETF上涨4.90吨至868.14吨，而白银SLV ETF持仓出现22.80吨的上涨至13,727.97吨。 11月10日当周，沪深300指数较前一周上涨0.07%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨3.26%。光伏板块上涨4.99%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 光伏价格指数方面，截至2023年11月6日（最新）数据报21.19，较此前一期下降8.11%。光伏经理人指数报126.72，较此前一期下降0.72%。 ■策略 黄金：中性白银：中性套利：暂缓期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高持续加息可能引发的流动性风险的冲击 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................411月10日当周行情与经济事件综述......................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................411月13日至11月17日重要数据与事件汇总展望..............................................................................................................5黄金、白银ETF持仓................................................................................................................................................................7基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................5图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................5图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................8图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................8图13:上期所黄金库存丨单位：千克..................................