贵金属早报：美联储官员密集发声 贵金属延续偏弱震荡

I 5n  要点： 1、周一外盘期金、期银维持偏弱震荡，市场成交平稳持仓温和回落。其中，纽约黄金主力合约开盘1251.7美元/盎司，收盘1249.2美元/盎司，涨幅为-0.30%，盘中交投区间介于1243.5 - 1256.8美元。纽约白银主力合约开盘16.5美元/盎司，收盘16.4美元/盎司，涨幅为-0.91%，盘中交投区间介于16.325 - 16.59美元。 2、5月23日，SPDR黄金ETF持仓为28052528.33 盎司（+105075.41）。iShares白银ETF持仓量为335739274.6 盎司（-285289.8）。 3、周一，纽约金库存增加771.6盎司，总库存量为7,761,370.09盎司。纽约银库存减少268435.26盎司，总库存量为154,297,387.45盎司。 4、圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储计划在多次加息后才会收缩资产负债表，他表示劳动力市场相对紧张，这将给通胀带来压力，这是支持FOMC加息路径的重要因素，看到更多因素支持缓慢加息而非不加息。 5、旧金山联储主席威廉姆斯称，劳动力市场改善，通胀释放上升信号，美联储今年加息两到三次，明年加息三到四次的预期应该合理；未来会议是现场会议，美国经济依然面临海外不确定因素，包括英国退欧公投；鉴于历史经验美联储依然可能会在大选年行动，决议不受政治影响。 6、欧元区5月综合PMI初值52.9，不及预期，创16个月新低。欧元区5月制造业PMI初值51.5，创3个月新低。欧元区5月服务业PMI初值53.1。  小结： 经济上，美近日经济指标表现相对较优，加之美联储官员再度密集发声，态度相对鹰派，市场对加息预期仍在回升，美元指数维持在95上方波动。欧洲方面，经济指标显示增长动能持续转弱，国家间经济态势依然分化，英国退欧不确定性犹存。工业需求预期改善焦点偏重基础领域，且预期持续弱化，金银相关领域实际落地不多。 原油短期供应反复，价格维持高位小幅波动。前期市场加息预期偏低叠加美元阶段低位，帮助贵金属价格维持相对高位，近期这一结构持续弱化。昨日外盘金银价格维持偏弱震荡，ETF资金延续金入银出结构，显示市场情绪依然谨慎，技术形态上金银均持续转弱。贵金属前期多金银比价的主线操作仍可持有，风险偏好较高投资者可继续进行部分裸空敞口操作，短空部分注意止盈，滚动操作。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Email： fenghaihong@swhysc.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 美联储官员密集发声 贵金属延续偏弱震荡 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 贵金属早报 2016年5月24日 期货（期权）研究报告 [table_page] 贵金属早报 第2页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 889092949698100102100010501100115012001250130013502015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-05美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 36038040042044046048050052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-04美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -9-7-5-3-11352102302502702903103303503703902012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-04元/克元/克基差（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第3页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 60000007000000800000090000001000000011000000120000001300000001000200030004000500060002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-05盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 300310320330340350202122232425262728292015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-05百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第4页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图7：纽约银与美元指数 889092949698100102131415161718192015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-05美元/盎司COMEX白银美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图8：纽约银与CRB指数 200250300350400450500550600051015202530354045502001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-01美元/盎司COMEX白银CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图9：上海期银主力合约与AG（T+D）走势 -200-150-100-50050100150200300035004000450050005500600065007000750080002012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-04元/千克元/千克基差（右轴）AgT+D上期白银主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 贵金属早报 第5页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图10：期银库存状况 130000000140000000150000000160000000170000000180000000190000000050000010000001500000200000025000002012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-04盎司千克沪银库存COMEX期银库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图11：iShares Silver Trust 黄金持有量 300310320330340350202122232425262728292015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-05百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图12：CFTC 白银市场总持仓与基金净持仓变化 01000020000300004000050000600007000080000900000500001000001500002000002500002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-05白银总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资