五洲特纸机构调研纪要

调研日期: 2023-11-08 五洲特种纸业集团股份有限公司成立于2008年,主要从事特种纸的研发、生产和销售业务。公司经过十余年的产业深耕,已发展成为国内领军型的食品包装纸生产企业、国内最大的格拉辛纸和描图纸生产企业之一。2020年11月10日,公司在上海证劵交易所上市。目前,公司拥有食品包装纸、格拉辛纸、描图纸、转移印花纸、特种文化纸五大系列的多个产品,通过技术创新、优化生产工艺和设备改造等,取得了一系列的科技开发成果,部分新产品和新技术达到了国内领先水平。公司拥有浙江五星纸业有限公司、衢州五星进出口贸易有限公司、浙江诚宇进出口有限公司和江西五星纸业有限公司五家子(孙)企业,并在浙江衢州和江西湖口建立了生产基地。未来,公司将继续以规范运营、防控风险为前提,以深化内部管理为着力点,以完成经营目标为导向,不断提升管理水平、运营效率和盈利能力,力争实现股东和公司利益最大化。 公司经营情况: 销量端:三季报符合预期,产品销量环比持续增长;售价端:Q2环比下滑,Q3环比企稳;成本端:Q3环比持续下降,毛利率逐季改善,Q4原材料成本可控。 化机浆产线和1.8万吨描图纸产线预期顺利投产,湖北汉川一期项目按计划顺利推进,预计24Q2投产。 1、对面碗系大客户明年的展望? 以方便面为例,方便面市场需求比较稳定,同时公司在大客户中的市占率逐年提高,面碗系大客户业务整体比较稳定。 2、公司与下游大客户的调价周期? 一般一个季度左右。 3、对未来外销业务的展望?外销市场的竞争格局如何? 随着整体产能的提升,预计外销量也会有所提升。 4、高端客户供应链壁垒? 高端客户的开发时间一般3-5年,对供应商的要求比较高,对工厂的软硬件有很长的审核时间。某些客户为全球连锁,整体壁垒较高。 5、白卡开工率上升,渠道库存累库,渠道历史来看现在库存水平怎么样? 食品卡与白卡不同,是非标产品,属于客户定制类,下游客户备货较少。 6、公司目前的纸浆库存? 公司目前的纸浆库存处于合理水平。 7、如何看待四季度能源价格的走势? 能源成本与动力煤价格相关,衢州基地能源需外购,江西基地为热电联产。动力煤价格没有大幅变动,能源成本就相对较稳定。 8、公司投产箱板瓦楞纸主要有哪些考虑? (1)大基地发挥规模效应需要产能规模支撑;(2)基于湖北汉川基地地理位置及周边采购、销售半径的优势考虑;(3)我们拥有成熟的原 材料采购团队、生产团队和销售团队。综合考虑投产箱板瓦楞纸,且原材料采购和销售布局都会提前规划。 第一期投产工业包装纸,后期会根据市场变化及公司实际情况配套白纸系(包括大类纸和特种纸)及浆线。 10、目前纸浆的发运周期?正常发运周期在2-3个月。