豆类|日报专业研究·创造价值1/6请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号152023年11月10日豆类油脂专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。美农报告利空影响释放豆类承压下行核心观点11月10日，豆类油脂期价走势分化。豆一期价跌破5日均线，下探20日均线支撑；豆二期价连续第二日高开低走，相继跌破60日均线和10日均线两条支撑，小幅减仓6000手；豆粕期价跌破10日均线支撑，伴随减仓9.5万手；菜粕期价大跌超4%，一举跌破5日、10日、20日、30日等多条均线支撑，盘中减仓2.6万手。油脂期价震荡偏强，盘中站上5日均线，盘中减仓1.2万手。棕榈油盘中涨幅超1.2%，反弹承压于60日均线；菜籽油期价反弹承压于5日和10日均线交汇处，盘中减仓1.6万手。豆类来看，美国农业部报告释放利空影响。目前国内两粕市场需求较弱，下游采购心态谨慎。渠道库存较为充足，贸易商仍有出货心理。在渠道库存尚未消化之前，油厂粕类库存难以在需求的刺激下形成主动去化，主要依赖于油厂开工率影响下的被动去化。这也意味着油厂豆粕库存的去化进程将十分缓慢。在国内市场供需转向宽松的背景下，两粕价格仍是跟随外盘美豆期价的被动跟随行情，在国内需求持续疲软的拖累下，外强内弱格局持续，一旦美豆支撑坍塌，国内两粕期价下跌空间将进一步释放。油脂来看，马棕报告库存不及市场预期，影响偏多。近期厄尔尼诺预期升温继续影响远期棕榈油产量预期。国内市场，棕榈油库存仍处于季节性的累库阶段，随着棕榈油消费的季节性转淡，在进口棕榈油仍有大量到港的背景下，国内棕榈油港口库存仍面临继续累积的风险。短期棕榈油跟盘反弹，外强内弱。。（仅供参考，不构成任何投资建议）豆类油脂 豆类|日报专业研究·创造价值2/6请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号1.产业动态1）在连续第三个月下调之后，美国农业部对2023/24年度美豆单产的预估调高了0.3蒲/英亩至49.6蒲/英亩，使2023/24年度美豆产量预估在收获面积不变的情况下提高了2500万蒲至41.30亿蒲.美豆2023/24年度年末库存上调至2.45亿蒲式耳，高于10月份预估的2.20亿蒲式耳。整体来看，美国农业部报告释放利空影响。2）美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第9周，美国对中国大豆出口销售总量同比降幅进一步缩窄。截止到2023年11月2日，2023/24年度美国对中国大豆出口总量约为862万吨，去年同期为858万吨。当周美国对中国装运159万吨大豆，之前一周装运167万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2023/24年度大豆数量约为410万吨，低于去年同期的1084万吨。2023/24年度迄今，美国对华大豆销售总量为1271万吨，同比减少34.5%，上周是同比降低35.0%。2023/24年度迄今美国大豆销售总量为2424万吨，比去年同期降低26.3%，上周是同比降低27.8%。3）尽管存在天气问题，巴西国家商品供应公司（CONAB)周四预测2023/24年度巴西大豆产量达到1.6242亿吨，比上个月预测值调高40万吨，比上一年度提高5.1%。CONAB将2023/24年度大豆面积上调至4529.5万公顷，比上年增加2.8%。截至上周一，巴西大豆播种进度达到48.4%，低于2022/23年度同期的57.5%。播种延迟的主要原因在于，巴西中北部降雨不规律，而南部降雨过多，这也影响了南里奥格兰德州的首批玉米播种。4）美国全国海洋大气管理局（NOAA）气候预测中心（CPC）周四称，厄尔尼诺现象预计将持续到整个北半球春季。2024年4月到6月份期间持续出现的几率为62%。CPC在月报里表示，赤道太平洋的海面温度（SST）高于平均水平，表明存在强烈的厄尔尼诺现象，过去一个月太平洋中部和中东部的异常现象有所增加。海洋大气系统总体反映厄尔尼诺现象在增强。CPC最新预测，到2024年1月至3月，至少有超过55%的可能性会出现“强”厄尔尼诺现象（水温比季节性平均值高出1.5摄氏度以上）；有35%的可能性会持续到2024年1月至3月。厄尔尼诺事件在11月至1月的季度可能成为“历史上最强厄尔尼诺”。根据美国气象机构的标准，所谓强厄尔尼诺是指赤道海面水温比季节性平均值高出1.5摄氏度以上；而超强厄尔尼诺的标准是比季节性平均值高出2摄氏度以上。厄尔尼诺现象是太平洋东部和中部海洋表面温度升高的现象，可能引发野火、热带气旋和长期干旱等极端天气现象。 豆类|日报专业研究·创造价值3/6请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号5）美国农业部周四发布的单日出口销售报告显示，中国再次大量买入美国大豆。美国私人出口商报告对中国销售104.4万吨大豆，2023/24年度交货；此外还对未知目的地销售66.25万吨大豆。这也是本周第四次发布单日销售快报，美国对中国和未知目的地的大豆销售量已达到261.6万吨。巴西农业投资商品公司的分析师爱德华·瓦宁表示，中储粮继续在美国购买大豆。周四早上，贸易商正在谈判另外十船大豆。据他统计，到目前为止，中储粮已经购买近60船美国大豆，12月至2月装运。一些人认为这是因为中国买家担心巴西大豆存在供应风险。近期巴西天气不稳定导致大豆种植放慢，并面临重播风险。也有人认为这些采购只是为了补充库存，因为之前中国采购美国大豆较少。6）巴西外贸秘书处（Secex）的数据显示，2023年1月到10月中国从巴西进口了6660.8万吨大豆，比上年同期的5028.7万吨高出32%。中国是巴西大豆的最大买家，迄今为止占到巴西大豆出口总量的71.8%。排在第二位的是西班牙，数量为272.8万吨，同比减少14%。泰国位居第三，数量231.5万吨，同比下降5%。2023年1月到10月月巴西的大豆出口总量为9277.9万吨，比去年同期的7426.9万吨增加24.9%。7）马来西亚棕榈油局（MPOB）周五公布的数据显示，马来西亚10月末棕榈油库存环比上升5.84%至245万吨，远低于此前预期的10.82%增幅。马来西亚10月毛棕榈油产量为194万吨，环比增加5.89%，高于市场预期的188万吨。马来西亚10月棕榈油出口环比增加21.04%，至147万吨，高于市场预期的129万吨。2.现货价格表表现货市场价格品种等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）大豆（大连）进口二等49000大豆（均价）——49570豆粕（张家港）≥43%4220-70豆粕（均价）——4239-86豆油（张家港）四级8500-50豆油（均价）——8533-50棕油（广东）24度73200棕油（均价）——73610 豆类|日报专业研究·创造价值4/6请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号菜油（张家港）进口四级8660-30菜油（均价）——8682-30数据来源：汇易网、宝城期货 豆类|日报专业研究·创造价值5/6请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号3.相关图表图1大豆港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图2大豆盘面压榨利润数据来源：iFinD、宝城期货研究所图3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图4棕榈油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图5豆油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所图6棕榈油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 豆类|日报专业研究·创造价值6/6请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号投资咨询团队简介：免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取