专业研究·创造价值1/4请务必阅读文末免责条款豆类油脂专业研究·创造价值宝城期货研究所农产品研究毕慧0411-84807260期货从业资格证号：F0268536投资咨询资格证号：Z0011311美农报告利空释放豆类油脂全线杀跌请务必阅读文末免责条款部分1/24大豆、豆粕、豆油 专业研究·创造价值2/4请务必阅读文末免责条款1、资讯信息1）美国农业部预计2022/23年度美豆种植面积将超过玉米，达到9095.5万英亩，较去年增加4%，也超过了2017年创下的9020万英亩的历史纪录。美国农业部预计2022/23年度美玉米种植意向面积为8949万英亩，如果大豆面积兑现，这将是历史上第三次大豆种植面积超过玉米，仅落后于2018年和1983年，如果大豆面积实现并假设趋势单产，那么就可能会在2022年带来创纪录的美豆产量。如果按照种植意向面积数据和2月基线报告中51.5蒲/英亩趋势单产进行测算，压榨和出口数据较2021/22年度略微调高，则最终结转库存将超过4亿蒲。在29个生产州中，有24个州的大豆种植面积与去年相比将增加或保持不变。预计伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、明尼苏达州、密苏里州、南达科他州和田纳西州的种植面积将增加250万英亩或更多。如果实现，伊利诺伊州、肯塔基州、密歇根州、密苏里州、内布拉斯加州、俄亥俄州、南达科他州和威斯康星州的种植面积将是有史以来最大的，其中大豆面积最大的增长发生在伊利诺伊州和密苏里州，仅这两个州就分别增加了40万英亩。2）美国农业部季度库存报告显示，截至3月1日的美豆库存从12月的31.49亿蒲降至19.31亿蒲式耳，略高于去年同期的15.62亿蒲，而机构平均预估为18.93亿蒲。其中农场大豆库存较去年同期增加26%，农场外库存则增加5%。3）阿根廷农业部发布的报告显示，截至3月23日，阿根廷农户已销售4,037万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了12.4万吨，但是比去年同期低了3.8%。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为4,195万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，6月份收获完毕的2020/21年度阿根廷大豆产量为4310万吨，低于2019/20年的4900万吨。尽管国际价格高企，阿根廷农户仍然不愿出售大豆，将大豆作为抵御比索走软的硬通货。由于阿根廷农户销售大豆获得的是比索收入，因此比索贬值意味着持有大豆要比持有比索更划算。就2021/22年度大豆而言，阿根廷农户已经预售1153万吨，比一周前高出60.7万吨，但是低于去年同期的1277万吨。交易所预测2021/22年度阿根廷大豆产量将达到4200万吨。4）美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至3月24日的一周，美国对中国（大陆地区）销售约59.3万吨大豆，在2021/22年度交货。作为对比，之前一周美国对中国销售了约2万吨大豆，其中3.25万吨在2021/22年度交货，但是2022/23年度的采购量减少1.3万吨。其他谷物的销售情况看，当周中国取消了1.8万吨美国玉米订单，买入5.1万吨美国高粱,2021/22年度交货。当周美国对中国装运45.8万吨玉米、32.8万吨高粱和33.2万吨大豆。5）周五美国农业部将发布月度油籽加工报告。一项调查显示，分析师们平均预期2022年1月份美国大豆压榨量可能降低到525.7万短吨，相当于1.752亿蒲。如果这一预期成为现实，将创下五个月来的低点，低于2022年1月份的1.943亿蒲，但是高于2021年2月的压榨量1.643亿蒲，也是仅低于2020年2月份的历史同期次高纪录。作为对比，美国全国油籽加工商协会（NOPA）的成员企业在2月份压榨大豆1.65057亿蒲，环比减少9.4%，但是同比提高6.4%，为历史同期次高纪录。NOPA会员 专业研究·创造价值3/4请务必阅读文末免责条款企业加工的大豆占到全国的95%左右。美国农业部数据显示，截至2月24日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.98美元，比去年同期高出154%。2现货市场表现货市场价格品种等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）大豆（大连）进口二等48500大豆（均价）——55040豆粕（张家港）≥43%4600-150豆粕（均价）——4589-137豆油（张家港）三级10810+70豆油（均价）——10824+13棕油（广东）24度123500棕油（均价）——12663+20菜油（防城港）进口四级13130+80菜油（均价）——13320+80数据来源：汇易网、宝城期货3、后市展望今日农产品市场中豆类油脂跌幅明显扩大，在昨晚美国农业部报告释放出利空影响，美豆种植面积创纪录，库存高于市场预期，继此前南美大豆减产超3000万吨以后，美国大豆的播种前景向好无疑将补充全球紧张的大豆库存，缓解供应紧张的预期。报告后美豆05合约大跌近3%，重回1600美分/蒲式耳关口，进口豆成本支撑较此前明显减弱。叠加国内抛储持续，豆粕基差高位快速回落，豆粕期价调整加速，与此前近远月合约之间的移仓换月有所不同的是，各合约均呈现出不同程度的减仓，资金流出明显。美国农业部的这份报告奠定阶段性的交易方向，如果美豆产量兑现，届时此前市场交易的南美减产导致的全球大豆供应紧张的逻辑将被打破，成为豆类价格下行的推手。随着国内供应改善预期渐强，豆粕期价跌幅明显扩大，盘中大跌超5%，短期市场占空，空头思路维持。油脂市场，一方面受到能源市场价格下跌的拖累，另一方面美农报告利空影响对豆油的拖累开始有所显现，在美国豆油和马来西亚棕榈油供应改善的预期的双重推动下，前期表现抗跌的棕榈油今日盘中伴随减仓，期价调整幅度同样扩大，油粕联动有所增强，关注相互推动的调整幅度是否会进一步扩大，短期有加速下跌的可能。 专业研究·创造价值4/4请务必阅读文末免责条款分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。BAOCHENGFUTURES<<<农产品高级分析师从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。毕慧获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取