造纸产业链数据每周速递：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格下跌

——造纸产业链数据每周速递（2023/11/11） 核心观点 ⚫本周轻工制造行业指数上涨0.70%，跑赢大盘0.64pct；造纸子板块下跌0.26%，跑输大盘0.33pct。本周沪深300指数上涨0.07%，轻工制造(申万)指数上涨0.70%，跑赢沪深300指数0.64pct，在29个申万一级行业中位列第12位；二级行业中，造纸子板块下跌0.26%，跑输大盘0.33pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、家具、造纸和文娱用品板块板块，其中包装印刷、家具板块分别上涨2.22%、0.50%，造纸、文娱用品板块分别下跌0.26%、0.27%。 李雪君021-63325888*6069lixuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 产业链数据跟踪 ⚫本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格上涨；溶解浆价格上涨。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌18元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格基本维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨45元/吨、针叶木浆现货价格上涨100元/吨；2023年10月下旬中国三大港口木浆库存合计163.8万吨，环比下降6.6%；（3）本周溶解浆价格上涨200元/吨。 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn ⚫木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨120元/吨，铜版纸价格上涨62元/吨，白卡纸价格上涨30元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价下跌70元/吨。 本周木浆系纸品价格延续上涨趋势：——造纸产业链数据每周速递（2023/11/04）2023-11-04本周新房、二手房成交累计同比增速均有下行：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/11/04）2023-11-04本周木浆系纸品价格小幅提涨，废纸系纸品价格维稳：——造纸产业链数据每周速递（2023/10/28）2023-10-28 ⚫本周文化纸盈利水平增加，白卡纸盈利分化，箱板纸盈利下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约69-102元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约19-50元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约24元/吨，小型纸企下降约4元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约13-69元/吨。 ⚫2023年9月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降6.9%。（1）机制纸及纸板2023年1-9月累计产量10443.0万吨，同比增长2.8%；（2）经剔除价格因素影响，2023年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加7.1%，环比下降6.9%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-9月累计同比增加32.7%；出口量方面，1-9月累计同比增加2.9%。 投资建议与投资标的 ⚫前期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买入)、仙鹤股份(603733，买入)、五洲特纸(605007，增持)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 目录 1、行情回顾（2023/11/6-2023/11/12）.........................................................4 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格下跌..........5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格上涨；溶解浆价格上涨.....................................................................................................................62.2成品纸：木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格下跌...................................................72.3盈利水平：本周文化纸盈利水平增加，白卡纸盈利分化，箱板纸盈利下降...................82.4 2023年9月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降6.9%........................................9 风险提示......................................................................................................10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨0.70%，造纸子板块下跌0.26%.............................................4图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第12位.................................................................4图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、家具、造纸和文娱用品板块..........4图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格基本维稳（更新日期2023/11/10，双周更新）.....................................................................................................................................................6图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌18元/吨（更新日期2023/11/10）................................6图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2023/11/10）.................7图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨120元/吨、针叶木浆现货价格上涨62元/吨（更新日期2023/11/10）.............................................................................................................7图8：2023年10月下旬中国三大港口木浆库存合计164万吨，环比下降6.6%（更新日期2023/10/31） ................................................................................................................................7图9：本周溶解浆价格上涨200元/吨，粘胶短纤价格下跌150元/吨，棉花价格指数下跌48元/吨（更新日期2023/11/10）.............................................................................................................7图10：本周双胶纸市场均价上涨120元/吨（更新日期2023/11/10）..........................................8图11：本周铜版纸市场均价上涨62元/吨（更新日期2023/11/10）............................................8图12：本周白卡纸市场均价上涨30元/吨（更新日期2023/11/10）............................................8图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价下跌70元/吨（更新日期2023/11/10）.....................................................................................................................................................8图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加约69-102元/吨..............................................................9图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加约19-50元/吨（更新日期2023/11/10）.........................9图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约24元/吨，小型纸企下降约4元/吨（更新日期2023/11/10）...........................................................................................................................9图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约13-69元/吨（更新日期2023/11/10）.................9图18：2023年1-9月机制纸及纸板产量累计同比增长2.8%.....................................................10图19：剔除价格因素影响，2023年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加7.1%，环比下降6.9%................................................................................................................10图20：2023年9月纸及纸板当月进口量同比增加约29.7%......................................................10图21：2023年9月纸及纸板当月出口量同比增长18.1%..........................................................10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/11/10）...........................................................5表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/11/10）............................................................5 1、行情回顾（2023/11/6-2023/11/12） 本周轻工制造行业指数上涨0.70%，跑赢大盘0.64pct；造纸子板块下跌0.26%，跑输大盘0.33pct。本周沪深300指数上涨0.07%，轻工制造(申万)指数上涨0.70%，跑赢沪深300指数0.64pct，在29个申万一级行业中位列第12位；二级行业中，造纸子板块下跌0.26%，跑输大盘0.33pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、家具、造纸和文娱用品板块板块，其中包装印刷、家具板块分别上涨2.22%、0.50%，造纸、文娱用品板块分别下跌0.26%、0.27%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周木浆系纸品价格上涨，废