拟收购广西冠峰，奠定未来血源拓展基础

上海莱士收购广西冠峰的业务整合与前景展望

投资要点概述：

上海莱士计划通过两次收购交易获得广西冠峰95%的股权，总价值为4.81亿元人民币。这一战略举措旨在扩大其在血制品行业的业务版图，特别是通过获取位于广西壮族自治区的两家浆站及一家200吨年产能的血制品生产企业。

收购细节：

• 第一阶段：以3.4亿元收购广西冠峰67.2%的股权。
• 第二阶段：以1.4亿元向叁期基金收购剩余的27.78%股权。
• 总体估值：广西冠峰被整体评估为5.1亿元，反映其当前的资产价值和潜在市场地位。

战略意义与影响：

• 浆站扩展：此次收购将使上海莱士的浆站总数增至44家，其中新增两家已建成的单采血浆站（永福冠峰浆站、忻城冠峰浆站），增强其在广西地区的血浆收集能力。
• 市场定位：作为广西自治区唯一的血液制品生产企业，广西冠峰的加入有助于上海莱士巩固并深化在该地区的市场地位，特别是在血液制品的生产和供应方面。
• 资源潜力：利用广西自治区的浆站资源，上海莱士有望进一步挖掘当地丰富的血浆资源，提升其生产能力和产品多样性，从而实现业务的可持续增长。

财务预测与投资建议：

• 收入预测：预计2023-2025年的营业收入分别达到75.8亿元、87.6亿元、101.6亿元。
• 净利润预测：同期归母净利润分别预计为21.7亿元、25.2亿元、29.3亿元。
• 投资评级：鉴于公司自营血制品业务的突出盈利能力、代理进口人白产品的战略地位提升，维持“买入”评级。

风险提示：

• 采浆量风险：若采浆量未达预期目标，可能影响公司的业务运营和财务表现。
• 行业竞争加剧：随着市场竞争的不断加剧，公司面临保持市场份额和竞争优势的压力。
• 汇率波动风险：国际经济环境的变化可能导致汇率波动，影响公司的成本结构和盈利能力。