信义能源(3868 HK)组件价格大跌提升新项目收益率,但估值吸引力有限,维持中性。融资成本仍在高位,明年随借款结构调整将有下行空间。补贴拖欠改善不及预期,净负债率仍将上升。年内1吉瓦收购应如期完成,组件价格大跌提升未来项目收益率。估值吸引力有限,维持中性。