玉米周报：天气助力反弹，下游提价建库

2023年11月5日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 从天气角度来看，本周东北地区气温基本均降至零下，大部分地区将有大雪，有利于地趴粮储存，售粮节奏减缓，锦州港集港量下降，港口和产地价格均出现不同程度反弹，预计玉米价格继续反弹为主。与此同时，今年贸易商相对谨慎，基本随收随走，不做库存，北港库存降至近6年最低水平，且渠道库存也低于往年水平，后续下游在11月份建立头寸，叠加国家队陆续进场，玉米价格存在强支撑。 创元研究农产品组研究员：张琳静邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 从需求来看，深加工加工利润表现较好，淀粉和酒精开机率大幅提升，玉米消费量本周环比增幅4.6%，但下游淀粉提货量边际下滑，淀粉开始垒库；养殖端本周企业库存继续垒库。 总体来看，东北气温下降，售粮节奏放缓，港口和华北到货量减少，而下游需求好库存低，预计玉米价格整体继续呈现偏强操作上，01择机多配或做缩米粉价差。 关注点：贸易商建库情绪、天气情况、国储收购等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：东北售粮放缓，价格开始反弹.....................................31.2基差与价差：山东黑龙江淀粉加工利润依旧较好...............................4 2.1售粮进度：气温大幅下降，售粮减缓.........................................52.2港口情况：雨雪天气影响，北港上量减少.....................................7 三、需求端........................................................8 3.1饲料消费：饲料企业库存继续增加..........................................83.2深加工消费：玉米消费增加，淀粉提货量边际减少.............................9 四、总结..........................................................9 一、市场表现 1.1行情回顾：东北售粮放缓，价格开始反弹 本周港口收购价格整体表现略偏强，截至3日北港收购价格为2550-2570元/吨。随着东北降雪，气温降至零下，售粮节奏放缓，东北深加工企业提价收购，本周整体上涨20-60元/吨；同时，南方饲料企业开始在东北收粮，国家队陆续进场收购，对玉米市场形成提振，总预计玉米价格继续反弹。 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：山东黑龙江淀粉加工利润依旧较好 跨品种价差上，本周东北玉米原料价格企稳反弹，华北玉米略偏弱，副产品价格基本稳定，整体加工利润仍好，开机率继续上升。但是，淀粉需求边际下滑，尤其以淀粉糖将进入淡季，淀粉库存开始垒库中。因此，01米粉价差考虑在380-400区间做缩。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1售粮进度：气温大幅下降，售粮减缓 本周东北大范围内降雪，气温骤降，有利于地趴粮储存，整体售粮节奏放缓，且下周气温继续下降。截至11月3日，华北售粮进度为16%，东北售粮进度为12%，均高于去年同期水平。 资料来源：中国气象局、同花顺、创元研究 资料来源：中国气象局、同花顺、创元研究 资料来源：中国气象局、同花顺、创元研究 资料来源：中国气象局、同花顺、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2港口情况：雨雪天气影响，北港上量减少 从北港到货量角度来看，近期港口到货偏少，同环比均是下滑，且叠加近期东北雨雪天气影响，入关车辆减少，华北价格预期也将企稳反弹。 截至10月27日当周，近期下海量较好，但集港量不佳，北港玉米库存降至66.4万吨；叠加进口玉米大麦高粱到港，南港玉米库存增至92.6万吨，南港谷物库存增至198.2万吨。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：饲料企业库存继续增加 截至11月3日，全国饲料企业玉米库存天数略增至25.52天，环比增0.25天；华南地区饲料企业玉米库存天数为28.63天，环比增0.13天；东北饲料企业库存增至20.63天，环比增2.38天。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 3.2深加工消费：玉米消费增加，淀粉提货量边际减少 本周深加工整体消费表现较好，消费继续增量，但边际增量放缓。截至11月3日当周，玉米消费量129.76万吨，环比增5.85万吨；库存334万吨，环比增39.8万吨。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 从天气角度来看，本周东北地区气温基本均降至零下，大部分地区将有大雪，有利于地趴粮储存，售粮节奏减缓，锦州港集港量下降，港口和 产地价格均出现不同程度反弹，预计玉米价格继续反弹为主。与此同时，今年贸易商相对谨慎，基本随收随走，不做库存，北港库存降至近6年最低水平，且渠道库存也低于往年水平，后续下游在11月份建立头寸，叠加国家队陆续进场，玉米价格存在强支撑。 从需求来看，深加工加工利润表现较好，淀粉和酒精开机率大幅提升，玉米消费量本周环比增幅4.6%，但下游淀粉提货量边际下滑，淀粉开始垒库；养殖端本周企业库存继续垒库。 总体来看，东北气温下降，售粮节奏放缓，港口和华北到货量减少，而下游需求好库存低，预计玉米价格整体继续呈现偏强操作上，01择机多配或做缩米粉价差。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803）赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。