【一周策略周报】黑色：钢厂开工继续回落 成材炉料强弱生变

黑色：钢厂开工继续回落成材炉料强弱生变 新纪元期货研究 一、基本面分析 １、行业信息综述 （1）2023年10月采购经理指数环比下降0.7个百分点 10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落。 从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月下降0.9个百分点，继续高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.7%和47.9%，比上月下降0.9和0.1个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为50.9%，比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产仍在扩张，但步伐有所放缓。新订单指数为49.5%，比上月下降1.0个百分点，表明制造业市场需求有所下降。原材料库存指数为48.2%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。从业人员指数为48.0%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回落。供应商配送时间指数为50.2%，比上月下降0.6个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。（国家统计局） 石磊 黑色产业链分析师 执业资格号：F0270570投资咨询证：Z0011147电话：0516-83831127Email：shilei@neweraqh.com.cn 苏州大学数学与应用数学专业理学学士，新加坡国立大学计量金融专业理学硕士。 新纪元期货投资咨询部副经理黑色产业链研究员。 （2）中央金融工作会议提出完善房地产金融宏观审慎管理 中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。针对房地产领域，会议指出，促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。（公开新闻） （3）中央财政将增发一万亿元特别国债 10月24日官宣，中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，作为特别国债管理。其中5000亿用于2023年财政支出，5000亿结转明年使用。全国财政赤字将由3.88万亿元增加到4.88万亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，主要方向为支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的项目建设，是补短板、强弱项、惠民生的重要安排。同时财政还在当年新增地方政府债务限额（包括一般债务限额和专项债务限额）的60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额。（国务院） 2、现货市场数据（数据采集周期为周一至周五） 螺纹钢： 11月3日当周螺纹钢社会库存报于401.63万吨，较上周再度显著下降26.43万吨；厂内库存报于176.68万吨，较上周大降10.15万吨；螺纹钢总库存报于578.31万吨，较上周下降36.58万吨。表观消费量报于297.89万吨，环比回升1.82万吨，但仍处于近年同期低位。 11月3日当周，全国247高炉开工率报于80.12%，环比下降2.37个百分点，唐山高炉开工率环比显著回落2.24个百分点至79.78%。螺纹钢产量报于262.28万吨，环比小增1.51万吨。11月3日，上海地区HRB400 20mm螺纹钢报于3840元/吨，较上周大增130元/吨。 资料来源：My steel新纪元期货研究 铁矿石：11月3日当周铁矿石港口库存报于11293.41万吨，环比显著回升157.25万吨；现货价格报于982元/吨，较上周上涨18元/吨。 11月3日当周，64家钢厂进口烧结矿日均消耗量为55.65万吨，较上周小幅下降0.49万吨；64家钢厂进口烧结矿库存报于991.92万吨，环比下降15.48万吨，钢厂铁矿石可用天数报于18天，与上周持平。11月3日当周，日均铁水产量报241.42万吨，环比小幅减少1.33万吨。 二、波动分析 1.市场波动综述 源：文华财经 三、观点与期货建议 1、趋势展望 中期展望（月度周期）：1-9月房地产和基建投资数据不佳，钢材需求中期前景不乐观。10月以来螺纹钢表观消费量持续回升，但仍处于往年同期低位，钢厂减产有所增加，高炉开工率和铁水产量震荡回落，黑色系整体反弹，吨钢亏损略有小幅收缩。10月24日，中央财政新增一万亿特别国债，10月底中央金融工作会议提及房地产市场，政策面显著利好黑色系商品情绪，但对于需求端的实际驱动力度或有限，季节性淡季来临，关注后续螺纹需求和钢厂开工的变化。 短期展望（周度周期）： 本周黑色系商品整体小幅走高，其中铁矿石以3.64%的涨幅领衔，刷新两年高点至936.0元/吨，焦煤涨幅3.11%，主要以周五突然拉涨为主，双焦重回前高区域，螺纹钢跟随上行，收涨2.28%站上3800一线。市场主要驱动一方面来自于财政政策和金融工作会议对情绪的提振，另一方面在于近期钢厂减产节奏较为缓慢。但本周高炉开工率和铁水产量再度回落，应警惕炉料承压风险。分品种来看： 螺纹钢：中央金融工作会议利好地产端，本周螺纹钢产量和表需双双小幅回升、库存持续收缩。提前钢厂减产节奏较慢，铁水产量有维持高位的预期，炉料端铁矿石强势，螺纹被动跟随上行。周五数据显示，钢厂开工率和铁水产量再度收缩，助推螺纹周五爆发拉涨，收于3800一线。中线来看，政策面对于钢材消费的真实驱动有待验证，钢贸商冬储预期一般，供需格局相对偏弱。螺纹钢本周现货成交略有回升，现货价格强势走高，螺纹01合约依托60日线谨慎偏多。 铁矿石：宏观政策利好驱动，市场情绪好转。上周外矿发运下降，铁水产量环比微升，钢厂日耗小幅增加，本周螺纹钢产销均有小增，铁水预期维持高位，铁矿石现货价格大涨至982元/吨，01合约本周延续10月24日以来的强势格局，刷新近两年高点至936.0元/吨。但铁矿石持续拉涨存在隐忧，一方面本周铁矿石需求端有所下滑，钢厂开工率、铁水产量、钢厂日耗、钢厂库存均下降，港口库存连续两周累增，另一方面铁矿石单边拉涨或引发调控风险。因此铁矿石01合约建议谨慎持有短多，跌落5日线则暂时止盈，追涨和抄顶均有较大风险。 2、操作建议： 螺纹依托60日显谨慎持有；铁矿石01合约建议谨慎持有短多，跌落5日线则暂时止盈，追涨和抄顶均有较大风险。