黑色一周策略周报：铁水居高不下，炉料强于成材

黑色：铁水居高不下炉料强于成材 新纪元期货研究 一、基本面分析 １、行业信息综述 （1）央行9月15日下调存款准备金率0.25个百分点 为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。（中国人民银行） 石磊 （2）1-7月全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5% 黑色产业链分析师 1—8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资58425亿元，下降8.0%。1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%。其中，住宅施工面积567792万平方米，下降7.3%。房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%。其中，住宅新开工面积46636万平方米，下降24.7%。房屋竣工面积43726万平方米，增长19.2%。其中，住宅竣工面积31775万平方米，增长19.5%。1—8月份，商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%，其中住宅销售面积下降5.5%。商品房销售额78158亿元，下降3.2%，其中住宅销售额下降1.5%。8月末，商品房待售面积64795万平方米，同比增长18.2%。其中，住宅待售面积增长19.9%。1—8月份，房地产开发企业到位资金87116亿元，同比下降12.9%。其中，国内贷款10671亿元，下降12.8%；利用外资35亿元，下降41.6%；自筹资金27195亿元，下降22.9%；定金及预收款30185亿元，下降7.3%；个人按揭贷款15453亿元，下降4.3%。（国家统计局） 执业资格号：F0270570投资咨询证：Z0011147电话：0516-83831127Email：shilei@neweraqh.com.cn 苏州大学数学与应用数学专业理学学士，新加坡国立大学计量金融专业理学硕士。 新纪元期货投资咨询部副经理黑色产业链研究员。 （3）2023年1—8月份全国固定资产投资增长3.2% 1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长3.2%（按可比口径计算，详见附注7），其中，制造业投资增长5.9%，增速比1—7月份加快0.2个百分点。从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）增长0.26%。1—8月份，民间固定资产投资169479亿元，同比下降0.7%。 分产业看，第一产业投资6928亿元，同比下降1.3%；第二产业投资102520亿元，增长8.8%；第三产业投资217593亿元，增长0.9%。第二产业中，工业投资同比增长8.8%。其中，采矿业投资增长2.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长26.5%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.4%。其中，铁路运输业投资增长23.4%，水利管理业投资增长4.8%，道路运输业投资增长1.9%，公共设施管理业投资下降0.6%。（国家统计局） 2、现货市场数据（数据采集周期为周一至周五） 螺纹钢： 9月15日当周螺纹钢社会库存报于536.89万吨，较上周缩减28.17万吨；厂内库存报于182.75万吨，较上周微弱减少1.86万吨；螺纹钢总库存报于719.64万吨，较上周下降30.03万吨。表观消费量报于277.7万吨，较上周小幅下降3.7万吨。 9月15日当周，全国247高炉开工率报于84.07%，环比小幅下降0.32个百分点，唐山高炉开工率较上周下降5个百分点至80.9%。螺纹钢产量报于247.67万吨，环比小降5.92万吨。9月15日，上海地区HRB400 20mm螺纹钢报于3830元/吨，较上周上升60元/吨。 铁矿石：9月15日当周铁矿石港口库存报于11865.75万吨，环比微弱下降2.12万吨；现货价格报于953元/吨，较上周大幅增加44元/吨。 9月15日当周，64家钢厂进口烧结矿日均消耗量为55.51万吨，较上周小增1.13万吨，64家钢厂进口烧结矿库存报于1054.28万吨，较上周显著回升88.08万吨，钢厂铁矿石可用天数报于18天，较上周增加1天。9月15日当周，日均铁水产量报247.84万吨，环比小幅下降0.40万吨。 二、波动分析 1.市场波动综述 源：文华财经 三、观点与期货建议 1、趋势展望 中期展望（月度周期）：8月中旬以来，多地粗钢产量平控政策逐步落地、钢厂亏损持续加剧，但近一个月铁水产量不降反增，对炉料端形成强驱动。叠加地产政策持续放松、宏观降准等利好，黑色系整体延续多头格局。本周涨势加速，其中焦煤因供应偏紧、基差较大，盘面强势拉升，焦炭跟随上行，铁矿石港口库存下降、钢厂补库，盘面不断刷新阶段高点，而螺纹钢供需相对偏弱，反弹相对炉料偏弱。本周唐山钢厂开工率有所下降，后续关注钢厂限产情况变化。 短期展望（周度周期）： 本周黑色系延续强势格局，双焦、铁矿持稳向上发散的短期均线，不断刷新阶段高点，其中焦煤以10.49%的周度涨幅领衔，焦炭涨幅超7%，铁矿石上涨6%，螺纹探低回升、跟随上行，小涨2.85%。本周螺纹钢产销数据出炉，产量、库存、表需均回落，铁水产量尽管小幅回落但仍维持高位区域，叠加节前补库需求，炉料驱动强于成材。分品种来看： 螺纹钢：本周螺纹钢产量小幅下降5.92万吨至247.67万吨，厂内库存和社会库存分别回落1.86和28.17万吨，表观消费量减少3.70万吨至277.70万吨，螺纹钢供需格局仍难言乐观。钢厂利润持续压缩至-271.07元/吨，唐山开工率环比下降5个百分点，但持续性不确定，目前对盘面影响有限，关注后续钢厂限产情况变化。目前钢价在黑色系中表现较弱，周五在降准驱动下站上3800点，建议谨慎逢低短多。 铁矿石：近期铁矿石维持强势格局，铁水产量居高不下、铁矿石港口库存回落至11867.87万吨，国庆长假前钢厂补库，本周铁矿石钢厂库存回升88.08万吨至1054.28万吨，钢厂日耗增加1.03万吨至55.51万吨，现货价格攀升至954元/吨，均对盘面带来积极驱动。铁矿01合约持稳5日和10日均线，上行格局显著，短线目标看向900一线。需要关注钢厂开工情况变化。 双焦：铁水产量维持高位区域，双焦表需较好，煤矿陆续复产但焦煤期现基差较大，对盘面形成较强驱动，焦煤持续强势拉涨站上1800点，焦炭库存出现小幅回升迹象，动能稍弱于焦煤，盘面跟随焦煤上行，双焦延续偏多操作，套利方面，煤焦比持续小幅收敛。 2、操作建议： 黑色系主要商品均以多头思路看待，不宜盲目抄顶。