美联储利率政策趋稳，港股股指短期内有回升机会

美联储利率政策趋稳，港股股指短期内有回升机会 股指期货 2023-11-06星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货市场一周震荡，至周五时出现反弹，使得周末收盘时11月份恒指期货价格上涨1.29%，科技指数期货上涨3.11%；当周主要股指的期货持仓量出现较快上升，当周科技指数11月期货一周持仓量上涨6.61%；当周恒生股指期货为小幅贴水状态，H股与科技指数的11月期货升水幅度有缩减。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；国内公布10月份PMI数据。 ➢投资建议： 我们认为近期是寻找结构性机会的较好时机，当前市场外部环境逐渐趋稳，投资者有较充裕的时间进行优质个股的筛选。在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定防守板块之外，可以适当配置互联网、消费电子、可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。交易方面近期伴随着美联储利率政策趋稳，美联储的按兵不动有助于投资者信心改善，预计港股本次的反弹本周或持续，投资者在条件允许时可以通过购买股指看涨期权等手段适当进行短期做多。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7国内公布10月份PMI数据..........................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................4表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表8：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8图1：PMI在10月再次低于荣枯线水平...............................................................................................................................9图2：进口订单指数10月份有边际改善迹象......................................................................................................................9图3：新订单、在手订单指数在10月均有下降................................................................................................................10图4：出厂价格指数10月出现回落....................................................................................................................................10图5：小企业指数稳定，大中型企业指数分别回落..........................................................................................................10图6：服务业PMI今年二季度以来呈持续走低趋势..........................................................................................................10 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场一周震荡，至周五时出现反弹，使得周末收盘时11月份恒指期货价格上涨1.29%，科技指数期货上涨3.11%；当周主要股指的期货持仓量出现较快上升，当周科技指数11月期货一周持仓量上涨6.61%；当周恒生股指期货为小幅贴水状态，H股与科技指数的11月期货升水幅度有缩减。 美股方面，受美联储利率政策利好的影响，上周三大股指期货价格大幅上升，道指期货上升5.02%，标指和纳指期货分别涨5.76和6.4%。三大股指的期货当前均为升水状态，其中道指升水幅度在上周出现较快上涨。 2.股票市场表现 上周港股市场的主要股指至周末出现回升，至周末收盘恒指一周上涨1.53%，科技指数上涨3.45%。行业板块方面，上周医疗、科技等板块上涨较多，能源、电讯板块下跌。ETF资金方面当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周减少0.35%，中国企业ETF份额上涨3.33%。 美股上周三大股指上涨较多，至周末收盘道指上涨5.07%，标普500上涨5.85%，纳指上涨6.61%；中概股指数上涨2.69%。行业板块方面，当周地产、金融、可选消费板块涨幅较大。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 国内公布10月份PMI数据 中国物流与采购联合会公布了10月份国内PMI情况（单位：%），显示10月份制造业PMI为49.5，重新回到荣枯线之下。市场此前的预期为50.4，前值为50.2。非制造业PMI在10月份数值为50.6，低于市场预期的52，前值51.7。 进出口方面，新出口订单10月46.8，前月47.8，数值再降一个百分点，显示当前外需情况依然偏弱；进口订单10月47.5，9月47.6，虽然数值再度降低但出现边际改善。 生产端方面，10月份新订单指数49.5，前月50.5；新出口订单10月46.8，前月47.8；主要原材料购进价格指数52.6，前月59.4；出厂价格指数47.7，前月53.5。近期上游原材料价格回落使得生产端成本走低，推动出厂价格快速回落，这或也是10月份PMI走低的另一重要因素。10月份大型企业指数50.7，前月51.6；中型企业指数48.7，前月49.6；小型企业指数47.9，前月48。 非制造业PMI中，需要关注建筑业与服务业的情况。10月份建筑业PMI数值53.5，前月56.2，为今年同期最低水平，与当前国内地产行业需求不振的情况相吻合。10月份服务业PMI数值为50.1，前月50.9，受防疫政策放宽利好带动，使得今年以来服务业PMI持续处于荣枯线水平之上，但是自二季度以来数值有持续下降趋势，这与2021年之前该指标呈季节性变化的模式有所不同。 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 三、投资观点 美联储在上周召开11月议息会议。从会议纪要来看，整体政策基调维持不变。而在议息会议结束后的记者会上，美联储主席鲍威尔的发言同样没有过多变化：维持利率的限制性，短期内不会降息，不排除年内加息的可能。这些表述与前次会议时相近，未超出市场预期。在本次会议后，预计中短期内市场外部环境相较之前会更加稳定，有利于股指回升。 我们认为近期是寻找结构性机会的较好时机，当前市场外部环境逐渐趋稳，投资者有较充裕的时间进行优质个股的筛选。在板块配置方面建议攻守兼备，除了配置一定防守板块之外，可以适当配置互联网、消费电子、可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。交易方面近期伴随着美联储利率政策趋稳，美联储的按兵不动有助于投资者信心改善，预计港股本次的反弹本周或持 续，投资者在条件允许时可以通过购买股指看涨期权等手段适当进行短期做多。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、海外出现系统性金融风险、美国通胀水平超预期。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用