互联网行业周报：互联网板块流动性明显改善，价值洼地值得布局

互联网板块流动性明显改善，价值洼地值得布局 互联网行业 2023-11-062023年11月6日星期一2023-11-06 行情回顾： 上周（2023年10月30日-2023年11月03日），港股指数周表现为持续反弹，随着进入三季报披露密集期，板块估值水平逐渐向24年预期切换，随着中央金融工作会议落地，国内政策环境将激发市场活力，相信未来互联网科技板块反弹表现将持续优于整体大盘表现。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现超跌反弹，而中概股表现略弱于大盘。上周恒生指数周涨跌幅为1.53%，恒生科技指数周涨跌幅为3.45%。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为5.07%、5.85%、6.61%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅9.24%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为2.69%。 上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为2.51%，表现于港交所一级行业排名中靠前。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为2.91%，媒体板块涨跌幅为2.64%，软件板块整体走势相对于其他行业而言表现靠前。截至2023年10月27日，软件与服务板块PE-TTM为19.7x，位于近一年的8.2%分位，持续探底；软件与服务板块PS-TTM为2.9x，位于近一年的17.6%分位。总体来看中国互联网板块在基本面、政策面、市场情绪等方面日益明朗，我们对板块四季度表现充满信心。 行业要闻： ➢腾讯申请微信AI服务平台商标混元大模型或将助力微信➢百度文心一言专业版开始收费➢阿里云发布一站式大模型应用开发平台➢微盟WAI上线批量画图和写作功能”➢快手女装双11前两日GMV同比增长70%➢国产真人恋爱影视游戏《完蛋！我被美女包围了》火爆出圈 投资建议： 随着进入第三季度财报披露密集期，互联网板块整体估值将向2024年预期进行修正，而目前海外互联网行业估值正处于历史低点，有较高的安全边际，随着国家政策对二级市场支持逐渐明朗化，历史走势拐点已然显现。虽然国际形势依然严峻，但中国整体经济保持平稳，汇率波动依然稳定，因此已经形成巨大的投资价值洼地，将进一步推动市场情绪扭转及外资回流。我们认为互联网板块Q4业绩有望进一步增长，整体估值锚将向新财年调整，投资者可以积极关注互联网行业的投资机会，目前布局AIGC、云计算概念是目前互联网板块的首选，同时建议关注业绩持续向上标的，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6608.HK）、百度（BIDU.US）、顺丰同城（9699.HK）。 研究部 姓名：李承儒SFC：BLN914644电话：0755-21519182Email：licr@gyzq.com.hk 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2023年10月30日-2023年11月03日），港股指数周表现为持续反弹，随着进入三季报披露密集期，板块估值水平逐渐向24年预期切换，随着中央金融工作会议落地，国内政策环境将激发市场活力，相信未来互联网科技板块反弹表现将持续优于整体大盘表现。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现超跌反弹，而中概股表现略弱于大盘。上周恒生指数周涨跌幅为1.53%，恒生科技指数周涨跌幅为3.45%。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为5.07%、5.85%、6.61%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅9.24%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为2.69%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为2.51%，表现于港交所一级行业排名中靠前。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为2.91%，媒体板块涨跌幅为2.64%，软件板块整体走势相对于其他行业而言表现靠前。截至2023年10月27日，软件与服务板块PE-TTM为19.7x，位于近一年的8.2%分位，持续探底；软件与服务板块PS-TTM为2.9x，位于近一年的17.6%分位。总体来看中国互联网板块在基本面、政策面、市场情绪等方面日益明朗，我们对板块四季度表现充满信心。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股市场，按美国中资股板块分类，其中互联网金融、传媒、游戏板块涨幅均超3%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股表现均出现持续反弹，在我们重点跟踪的股票池中： ➢软件板块：整体上涨，金山云、浪潮数字企业实现了较大涨幅。➢视频娱乐板块：整体表现上涨，云音乐、虎牙实现较大涨幅。➢电商板块：整体表现平稳，唯品会、宝尊电商实现较大涨幅。➢游戏板块：整体表现上涨，IGG、祖龙娱乐实现较大涨幅。 2.行业数据 2.1影视 根据猫眼数据显示，第44周（10月30日-11月5日），全国电影票房收入3.98亿元，环比下降1.0%。犯罪悬疑片《拯救嫌疑人》以1.87亿元票房夺冠，票房占比46.8%。截至11月6日上午12时，2023年中国总票房已经达到495.71亿元，若单周票房产出保持4亿元水平，本月全年票房将突破500亿元，2023年也将成为2020年以来年度票房首次超过500亿元的一年。 其中《拯救嫌疑人》周票房1.8亿元，位列第1名；《河边的错误》周票房4918.9万元，位列第2名；《二手杰作》周票房4901.3万元，位列第3名；《前任4：英年早婚》票房2290.3万元，位列第4名；《志愿军：雄兵出击》票房2151.1万元，位列第5名；《坚如磐石》票房1977.4万元，位列第6名。 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 2.2广告 根据CTR媒介智讯的数据显示，根据CTR媒介智讯的数据显示，今年1-8月广告市场同比上涨5.3%。8月份广告市场花费同比增长5.0%，较上月涨幅收窄3个百分点;月度花费环比经历两个月负增长后，重现1.1%正增长。2023年1-8月广告市场头部行业六成增长，投放量最大的饮料行业广告投放同比增长14.1%，食品行业投放量位居前列但花费同比下降，主要是受到糕点饼干、保健食品、婴幼儿食品三个品类缩减影响。娱乐及休闲行业广告投放活跃，同比增长34.7%，化妆品/浴室用品广告花费同比增长43.5%，该行业广告增长的动力主要来自生活用纸、洗发/美发/护发、口腔清洁/炉理用品等品类的花费上扬。 资料来源：CTR、国元证券经纪（香港）整理 3.行业要闻 3.1软件 ➢腾讯申请微信AI服务平台商标混元大模型或将助力微信 近日，腾讯科技（深圳）有限公司申请注册一枚"微信AI服务平台"商标，该商标国际分类为广告销售，当前商标状态为等待实质审查。从中国商标网查询发现，腾讯科技此次申请的商品/服务包括广告、提供商业信息、为他人推销、网络市场营销咨询服务等诸多方面。这表明腾讯将AI服务应用于更广泛的商业领域，包括市场营销、咨询服务等。与此同时，腾讯已公布的"混元大模型"于今年9月首批通过备案，即将正式上线，并陆续面向公众开放。混元大模型是由腾讯全链路自研的实用级大模型，拥有超千亿参数规模、预训练语料超2万亿tokens，已深度应用到多个业务场景中，包括腾讯云、腾讯广告、腾讯游戏、腾讯金融科技、腾讯会议、腾讯文档、微信搜一搜、QQ浏览器等。(ZAKER) ➢百度文心一言专业版开始收费 百度今日上线文心一言专业版，定价为59.9元/月，连续包月优惠价49.9元/月，为用户提供更多元和专业能力；同时，此前已经向用户开放的文心一言基础版，仍可免费使用。据介绍，用户可根据需求选择免费的基础版或付费的专业版。相对基于文心大模型3.5的基础版，基于4.0的专业版具备更强的模型能力和图片生成能力，支持各种插件，适合需要使用文心一言进行代码编程、文案撰写、绘画设计等专业工作需求的用户。（同花顺） ➢阿里云发布一站式大模型应用开发平台 阿里云发布一站式大模型应用开发平台-阿里云百炼。该平台集成了国内外主流优质大模型，提供模型选型、微调训练、安全套件、模型部署等全链路服务和应用开发工具，为用户简化了底层算力部署、模型预训练、工具开发等复杂工作。开发者可以在5分钟内开发一款大模型应用，几小时即可“炼”出一个企业专属模型，从而将更多精力专注于应用创新。而且该平台配备了强大的计算资源和智能算力，可以稳定支撑多达10万亿参数的多模态大模型的低能耗训练。据数据显示，基于阿里云百炼平台，单训练任务可达万卡规模，训练性能可提高近10倍，千卡规模的线性扩展效率达92%。此外，百炼平台还具备易用性和开放性，提供了丰富的API接口和SDK，使开发者能够快速集成AI功能，降低开发门槛。（IT之家） 3.2电商 ➢微盟WAI上线批量画图和写作功能” 微盟人工智能应用型产品WAI在双11之际推出“大促扶持加油包”，包含30万字的文字额度和5000张图片额度，帮助商家高效生成大促营销方案、直播带货文案、短视频分镜脚本、商品推广话术、社群/朋友圈营销文案、商品海报/banner等大促必备的营销物料，在新品上架、营销推广、广告投放等全链路环节，帮助商家逐步实现AI智能化经营。此外，为应对大促期间商家海量的设计需求，微盟WAI智能画图版块新增“批量创作”功能，最多可一次创作400张，适配商城启动页、商城轮播图、商品海报图、Banner广告图等不同场景的图片素材。具体而言，在微盟WAI创作平台，进入批量创作页面，使用者上传商品图片和品牌logo后，只需选择具体的商品类别，并输入主标题、副标题，选择想要生成的海报风格，以及具体的使用场景，即可一次性生成多张营销海报。(电商报) ➢快手女装双11前两日GMV同比增长70% 快手女装双11前两日行业GMV同比增长70%，GMV连续两日突破2023年年度峰值，100+女装主播突破全年GMV峰值。同时双11大促前两日快手女装品牌GMV同比增长超300%，羽绒服类目累计GMV同比增长123%，毛呢外套类目累计GMV同比增长151%。(格隆汇) 3.3游戏及娱乐 ➢国产真人恋爱影视游戏《完蛋！我被美女包围了》火爆出圈 上周一款名为《完蛋！我被美女包围了！》的互动游戏大火，力压一众3A大作连日登顶Steam国区、以超95%玩家好评率令游戏圈沸腾，再是频登抖音热榜第一、以超10亿主话题播放量火爆出圈，缔造了短剧界从未达成的爆款成就。据SteamDB统计，该国产真人恋爱影视游戏近几日的在线玩家峰值均在6万以上，目前该游戏的销量已经达到83.2万，以42元的实际售价计算，该游戏创造了超3400万元的收入。（游戏葡萄） 4.投资建议 随着进入第三季度财报披露密集期，互联网板块整体估值将向2024年预期进行修正，而目前海外互联网行业估值正处于历史低点，有较高的安全边际，随着国家政策对二级市场支持逐渐明朗化，历史走势拐点已然显现。虽然国际形势依然严峻，但中国整体经济保持平稳，汇率波动依然稳定，因此已经形成巨大的投资价值洼地，将进一步推动市场情绪扭转及外资回流。业绩方面，在广告方面，随着经济的复苏，广告主们的投放意愿也随之增强。因此，互联网公司的广告业务得到了大幅提升，这为公司带来了更多的收入。电商方面，随着电商行业的不断发展，互联网公司的电商业务也得到了不断完善和发展，带来更多的商机和收入。在游戏方面，随着游戏市场的不断扩大和游戏品质的不断提升，新游戏不断上线，同时行业也在不断推进游戏研发和运营的优化，提升游戏品质增加流水收入。政策环境方面，政府对互联网行业的监管也在不断改善，为互联网公司提供了更加公平和公正的竞争环境。同时，政府也积极支持互联网行业的发展，推出了一系列扶持政策，为互联网公司提供了更多的机会和支持。我们认为互联网板块Q4业绩有望进一步增长，整体估值锚将向新财年调整，投资者可以积极关注