双11多平台美妆第一，龙头地位持续进阶

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珀莱雅双十一经营数据与品牌发展综述

主要成就：

• 双十一期间：珀莱雅荣登天猫、抖音等多平台美妆类目GMV榜首。
• GMV增长：珀莱雅天猫旗舰店GMV约为18亿元，同比增长约40%；抖音平台GMV约4.7亿元，同比增长200%。
• 整体增长：天猫和抖音平台合计同比增长约57%。

品牌表现亮点：

• 珀莱雅：在天猫、抖音、京东等多个平台上均位列美妆类目销售冠军，GMV同比显著增长。
• 彩棠：预售期间天猫和抖音平台均超越去年全年销售记录，GMV同比增长超150%至160%。
• OR：开售仅7分钟后，天猫和抖音平台销售即超越去年全周期，京东平台GMV增长超300%。
• 悦芙媞：在天猫、抖音双店以及京东平台的GMV分别增长38%、55%及450%。

品牌策略与产品优化：

• 珀莱雅：9月发布能量系列，强调科技护肤理念，线下渠道潜力提升，双11期间推出能量系列套组产品。
• 彩棠：持续完善底妆类目，加速底妆产品升级，提升产品竞争力。
• 悦芙媞：优化产品结构，持续升级原料和配方，强化产品力与科技力。
• OR：整合研发与供应链资源，开发独特原料，优化产品配方，品牌定位不断优化。

投资建议：

• 预计2023-2025年收入分别为81.24亿、101.17亿、124.14亿元，归母净利润分别为11.02亿、13.80亿、16.95亿元，对应PE为38、30、24倍。
• 维持“买入”评级，鉴于美妆龙头稳定的业绩增长、核心品牌的贡献、新兴品牌的表现以及市场对品牌未来的成长潜力看好。

风险提示：

• 市场需求：美妆行业整体需求可能下滑。
• 新品推广：新产品的市场接受度存在不确定性。
• 竞争加剧：市场竞争环境可能更加激烈，影响市场份额和利润空间。