白糖周报：白糖低位反弹 短期下方空间有限

——国信期货白糖周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 ICE期糖价格走势 郑糖本周反弹，周度涨幅1.69%。ICE期糖高位震荡，周度涨幅0.58%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、月间差走势 3、全国产销情况 数据来源：WIND国信期货 4、食糖进口情况 9月进口54万吨，同比减少24万吨，环比增加17万吨。ICE期糖3月合约27.53美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为7035元/吨，配额外进口成本为9055元/吨；泰国配额内进口成本为6995元/吨，配额外进口成本为9003元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 5、国内工业库存 2022/23榨季，结转库存为43.8万吨，较去年同期减少45.2万吨。结转库存高于市场预期。此前市场预计结转库存在20万吨左右。数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计19935张，较上一周减少297张。仓单数量为17282张，有效预报2653张。数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为49.44%，去年同期为45.63%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西10月糖出口量为287.78万吨，较去年同期减少87.23万吨。2023/24榨季巴西累计出口1940.61万吨，同比增加7.74%。 10、国际主产区天气情况 巴西降雨增加，压榨和运输受到影响。 印度降雨稀少，利于压榨。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 郑糖本周小幅回升，现货价格出现企稳反弹。基本面上来看，结转库存较低，产区进一步消化后，陈糖压力较小。新糖逐步上市，但总量尚有限。现货价格新旧转换基本完成。9月进口低于市场预期的70万吨水平，从进口成本来看，目前配额内进口成本超过7000元/吨，国内现货价格低于配额内进口成本相对不合理。短期来看，在外盘强势的影响下，国内下方空间有限。但消费转为淡季以及储备糖随时可能继续投放仍给糖市带来压制。郑糖总体预计在6700-7100元/吨的区间内运行。 国际市场来看，巴西增产虽然压制市场。不过随着巴西的雨季到来，巴西生产以及运输均受到影响。巴西堵港对于阶段性糖价起到支撑。另外供应方面，除了印度减产意外，泰国为了控制国内价格，或对出口采取限制措施，关注后期的政策变动。短期贸易流来看偏紧情况显著，国际糖价下方支撑较强。但是消费来看，高价抑制买兴，糖价暂时未能冲过28美分/磅大关。后期如没有新的题材，预计25-28美分/磅仍是原糖主要运行区间。 感谢观赏！ 分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-6616邮箱：15227@guosen.com.cn