有色金属周报（工业硅）：成本支撑，下方空间有限，低位追空需谨慎

有色金属周报工业硅 成本支撑，下方空间有限，低位追空需谨慎 2024年1月22日 宏源期货研究所 01082295006 曾德谦（F3021262Z0013703） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：北方硅石暂无明显变化，主要以消耗原有库存为主，西 南地区硅石原料多消耗完毕，硅石偏紧，厂家多采购缅甸、贵州、 广西等地区硅石作为补充；枯水期川滇地区电价上移，抬升硅企生产成本，此外，新疆地区电价调整，平均增加约001元千瓦时，新疆伊犁部分地区叠加其他原因，计划电价平均上调01元千瓦时，生产成本抬升约1300元吨，成本端支撑增强。 供给端：西南产区已步入高成本的枯水期，开工基本平稳，仅少 在产硅企维持正常生产，工业硅供给端相对平稳，供给充足，但随着下游节前备库步入尾声，工 数硅厂仍有停产计划；内蒙地区因限电因素开炉小幅下移，且部 业硅成交淡化，现货成交价下移， 分小炉型出产质量下滑，其他地区开工维持平稳，供给较为充足。 短期来看硅价缺乏利好刺激，考 逢低布多单。 需求端：1月光伏装机需求处于年内低位，多晶硅需求有所弱化， 虑成本端支撑，硅价区间整理为 但生产企业并未下调开工，部分新增产能仍处于产能爬坡期，对工业需求支撑相对较为强劲；有机硅前期探涨有效，企业利润有 主，预计期货主力合在1330014000元吨区间运行，中长期看 所回升，但随着下游节前备库逐渐步入尾声，对有机硅需求弱化， 多为主，可考虑低位布多单。 价格继续上涨概率不大，考虑当前单体厂商库存不高，预计有机硅价格持稳为主，对工业硅采购难有提升；硅铝合金及出口需求持续疲软，对工业硅支撑有限。 风险因素：宏观风险，硅厂减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社会库存逐步去库 1 2 硅厂生产稳定，供给较为充足 产业链价格回顾 3 暂无减产预期，多晶硅大稳小动 目录 4 下游趋弱，有机硅持稳为主 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 11现货成交价走弱 日度数据 2024119 2023112 变动 幅度 日度数据 2024119 2023112 变动 幅度 工业硅 （元吨） 期货主力合约收盘价 13475 13610 13500 099 多晶硅 （元千克） 复投料 5950 5950 000 不通氧553 华东 14950 15100 15000 099 致密料 5700 5700 000 黄埔港 14850 15000 15000 100 莱花料 5250 5250 000 天津港 14850 15000 15000 100 有机硅 （元吨） DMC 14700 14700 000 昆明 14700 14850 15000 101 107胶 15150 15150 000 四川 14550 14650 10000 068 硅油 15900 15900 000 通氧553 华东 15150 15400 25000 162 硅片 （元片） 单晶M6166mm （160m） 193 193 000 黄埔港 15100 15350 25000 163 单晶M10182mm （160m） 198 198 000 天津港 15050 15250 20000 131 单晶G12210mm （160m） 295 295 000 昆明 15100 15150 5000 033 单晶M10182mm （155m） 198 198 000 421 华东 15500 15750 25000 159 电池片 （元瓦） 单晶PERCM6166mm 061 061 000 黄埔港 15550 15700 15000 096 单晶PERCM10182mm 039 038 001 263 天津港 15650 15750 10000 063 单晶PERCG12210mm 038 038 000 昆明 15450 15550 10000 064 硅铝合金 （元吨） ADC12 19850 20150 30000 149 四川 15450 15550 10000 064 A356 19450 19750 30000 152 97硅 12Fe15Ca03 13000 13200 20000 152 硅粉 （元吨） 553金属硅粉 16150 16400 25000 152 15Fe18Ca05 12750 12900 15000 116 421金属硅粉 17700 17850 15000 084 Fe18Ca10 12500 12650 15000 119 三氯氢硅（元吨） 5150 5300 15000 283 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553工业硅均价 1550000 1500000 单位：元吨 1450000 1400000 1350000 1300000 1月2日 1月13日 1月25日 2月5日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月25日 5月9日 5月20日 5月31日 6月11日 6月22日 7月3日 7月14日 7月25日 8月5日 8月16日 8月27日 9月7日 9月18日 9月29日 10月17日 10月28日 11月8日 11月19日 11月30日 12月11日 12月22日 1250000 1200000 工业硅期货主力合约收盘价 2021年2022年2023年2024年 1650000 1600000 单位：元吨 1550000 1500000 1450000 1400000 1350000 基差（华东不通氧553期货主力） 截至上周五，华东地区不通氧553工业硅均价14950元吨，环比下跌099 截至上周五，华东地区421工业硅均价15500元吨，环比下跌159 截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 13475元吨，环比下跌099 12工业硅期货价格走势偏弱 2023082220230922202310222023112220231222 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社会库存逐步去库 1 2 硅厂生产稳定，供给较为充足 产业链价格回顾 3 暂无减产预期，多晶硅大稳小动 目录 4 下游趋弱，有机硅持稳为主 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元吨单位：元吨 1月5日 2021年 1月19日 2月10日 3月3日 3月18日 4月8日 2022年 4月28日 5月13日 6月9日 6月30日 7月15日 2023年 8月5日 8月26日 9月15日 9月30日 2024年 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 云南硅石平均价 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元吨 1月5日 2021年 1月19日 2月10日 3月3日 3月18日 江西硅石平均价 4月8日 2022年 4月28日 5月13日 6月9日 6月30日 7月15日 2023年 8月5日 8月26日 9月15日 9月30日 2024年 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元吨 1月5日 2021年 1月19日 2月10日 3月3日 3月18日 4月8日 2022年 4月28日 5月13日 6月9日 6月30日 7月15日 2023年 8月5日 8月26日 9月15日 9月30日 2024年 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月5日 2021年 1月19日 2月10日 3月3日 3月18日 4月8日 2022年 广西硅石平均价 4月28日 5月13日 6月9日 6月30日 7月15日 2023年 8月5日 8月26日 9月15日 9月30日 2024年 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元吨 21硅石价格持稳为主 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1月5日 2021年 北方硅石暂无明显变化， 需求主要以北方硅厂为主近期受气候及月底运输等问题，硅石采购速度趋缓，硅厂原料备库基本保持在 12月左右 1月19日 2月10日 3月3日 3月18日 湖北硅石平均价 4月8日 2022年 4月28日 5月13日 6月9日 6月30日 7月15日 2023年 8月5日 8月26日 9月15日 9月30日 2024年 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 07 065 06 055 05 045 04 035 03 025 02 单位：元千瓦时 045 04 035 03 025 02 单位：元千瓦时 20160201 20160601 20161001 20170201 20170601 凉山 20171001 20180201 20180601 20181001 阿坝 20190201 20190601 20191001 乐山 20200201 20200601 20201001 20210201 雅安 20210601 20211001 20220201 20220601 20221001 20230201 20230601 20231001 20181101 20190201 20190501 20190801 20191101 吐鲁番 20200201 20200501 四川地区电价 20200801 20201101 伊犁 20210201 20210501 20210801 石河子 20211101 20220201 20220501 20220801 20221101 20230201 20230501 20230801 20231101 21新疆地区电价上调，硅企成本上移 新疆地区电价 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 06 055 05 045 04 035 03 025 02 单位：元千瓦时 20160201 2024年1月1日开始，新疆电价成本平均增加 约001元千瓦时。 新疆伊犁部分地区叠加其他原因，计划电价平均上调01元千瓦时。主要涉及伊东工业园区和阿尕尔森乡头道湾高载能产业区，共 5家硅厂，12台炉子。 20160601 20161001 20170201 20170601 20171001 怒江 20180201 20180601 云南地区电价 20181001 宝山 20190201 20190601 20191001 德宏 20200201 20200601 20201001 20210201 文山 20210601 20211001 20220201 20220601 20221001 20230201 20230601 20231001 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 单位：元吨 1月5日 1月14日 1月28日 2月11日 2月25日 2021年 3月10日 3月19日 4月1日 4月15日 4月28日 2022年 电极平均价 5月7日 5月20日 6月2日 6月16日 6月25日 2023年 7月8日 7月21日 7月30日 8月12日 8月25日 2024年 9月3日 9月16日