对二甲苯：下方空间有限 PTA：下方空间有限 MEG：需求预期好转，短期有反弹

对二甲苯：下方空间有限PTA：下方空间有限 MEG：需求预期好转，短期有反弹 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：尾盘石脑油价格僵持，11月MOPJ在536美元/吨CFR附近；PX价格僵持，尾盘12月在785/799，1月在780/791商谈，12/1换月在+4有买盘报价，均无成交，今日PX估价784美元/吨CFR，较上周五涨1美元。市场浮动价12月在+3买盘报价，1月在+1/+4商谈。 一位中国经纪人表示，价格上涨很大程度上是由情绪驱动的，并引用了中国PX生产可能减少供应的消息。 “看来他们（减产）对供应没有重大影响，”另一位中国经纪商表示，并指出PX价格在前一周大幅下跌，10月21日的价格上涨可能只是自然反弹。 与此同时，截至10月17日的一周内，中国PX工厂的开工率有所下降。中国一家经纪人表示，中国的PX生产率从前一周的87.5%左右降至85%左右。 由于PTA活动仍然低迷，市场参与者建议需要削减PX产量。 消息人士称，在截至10月17日的一周内，甲苯和混合二甲苯价格小幅走高，因为挥之不去的炼油厂停产和供应受限继续支撑市场。 S&P Global Commodity Insights旗下的Platts评估甲苯价格为308美分/加仑，环比上涨3美分，而混合二甲苯价格上涨14美分至303美分/加仑。本周NGT的最高出价为305美分/加仑，反映出材料供应有限。 “似乎找不到任何NGT，”一位交易员说，并指出美国海湾地区持续短缺。 一位分析师表示，甲苯和二甲苯方面的状况是“溶剂和商业级的混合体”，并指出溶剂仍然“由于[工厂]停电而非常紧张”，尽管供应可能会缓解，因为预计停电将在月底前清除。 与会者表示，预计整体紧张将持续到10月剩余时间，而炼油厂将逐渐从维护中恢复过来。 “看来市场相当紧张，预计这种情况将在本月剩余时间持续下去，”一位供应商说。 墨西哥湾沿岸几家炼油厂的持续维护继续限制芳烃供应。根据Platts的数据，TotalEnergies位于德克萨斯州亚瑟港的工厂的重整器停产影响了约171,000公吨/年的甲苯产能和213,000吨/年的混合二甲苯产量。这项工作预计将于10月的第三周结束。 根据Platts的数据，Citgo位于德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的炼油厂正在进行粗馏装置维护，估计包括227,000吨/年的甲苯和268,000吨/年的混合二甲苯产量。预计检修将于11月初结束。 墨西哥国家石油公司鹿园炼油厂的额外检修进一步限制了原料的可用性。 全球参与者一直在关注英国最近对中国裕龙石化公司实施的制裁的连锁反应，这可能会限制中国的甲苯出口。美国消息人士表示，预计这一发展不会直接影响国内芳烃市场，但指出随着时间的推移，延长检修措施可能会影响全球贸易流动。 PTA：今日PTA期货震荡整理，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱。10月货在01贴水85~90附近有成交，价格商谈区间在4290~4355附近。11月上在01-80附近有成交，11月中在01-75附近有成交，11月下在01-70有成交。今日主流现货基差在01-88。 MEG：10月20日至10月26日，张家港到货数量约为1.7万吨，太仓码头到货数量约为3.6万吨，上海到货数量约为0万吨，部分主港计划到货数量约为5.3万吨。本周个别地区到港预报细节因综合因素考量暂停公布，后续我们将持续跟进。 聚酯：江浙涤丝今日产销局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在160-170%。江浙几家工厂产销分别在95%、200%、105%、0%、350%、130%、80%、70%、100%、0%、120%、150%、65%、150%、90%、30%、150%、20%。【关注尾盘】 今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销66%，部分工厂产销：80%、50%、100%、60%、50%、50%、50%、40%、70%，50%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：短期震荡市，PXN上涨至250美金/吨之后，建议工厂适当套保。海外MX价格仍然偏强，国内裕 龙石化受到英国制裁之后，CDU负荷或有小幅回落，关注其对芳烃产量的影响。随着天气转冷，聚酯消费预计逐步好转。下游新凤鸣PTA新装置本周计划开车。海外方面，印度PTA新装置GAIL逐步计划投产。PX供需略显偏紧。PXN246美元/吨(+16)。油价近期随着中美领导人对话时间的确认整体价格回暖。 PTA：需求有望边际有望好转，单边震荡市，空单减持。新凤鸣PTA新装置本周计划开车，基差跌至无风险价差，后续仓单数量将明显提升。海外方面，关注未来印度PTA新装置GAIL投产进度。当前聚酯环节利润修复，库存管理较为成功的瓶片环节有望负荷提升，下游聚酯整体利润回升，加上昨日产销回暖，长丝维持当前开工。。美国对华船舶加收额外费用，关注其对纺服出口需求的影响。天气逐步转冷叠加上双十一订单的边际提升，预计整个产业链消费有所好转。 MEG:空单减持。上周乙二醇装置负荷77%（+2%），煤制开工率82%（+3%）。中海壳牌40重启。福炼40检修落地，未来关注盛虹炼化90检修、11月份镇海炼化80万吨重启落地情况。煤制装置利润跌至盈亏线以下，加上后续冷冬预期，煤炭价格或偏强，关注后续煤制装置是否有计划外检修的情况。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。