您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。 [Mergermarket]:2024 全球私募股权投资展望 - 发现报告

2024 全球私募股权投资展望

信息技术 2023-11-06 Mergermarket 何杰斌
报告封面

Contents Methodology3介绍:审查,重新校准,更新4主要发现6基金趋势8交易环境:挑战和流程变更12监管审查17北美聚光灯20私人信贷22EMEA聚光灯26交易趋势28购买和构建32APAC聚光灯34人工智能36ESG:在政治倒退中继续采用40流动性事件:与当前游泳46GP-股权剥离50Conclusion52 Methodology 介绍:审查,重新校准,更新 交易,当年第二季度是前六个季度之一,所有这些都发生在大流行后。与此同时,总交易价值大幅跳水,与2022年第一季度至第三季度相比下降了45%, 全球私募股权(PE)市场在最近几个季度已经进入了更加谨慎的节奏。基金经理一直在转向一个根本不同的环境比他们 在过去的15年里已经习惯了。 4480亿美元。 2022年,央行大幅收紧政策以应对 虽然总价值的这种下降比数量的下降更为陡峭,而且 通货膨胀,而这些条件对PE行业构成了严峻的挑战。更高的利率显著影响了交易经济,因此也影响了交易活动。来自更少的退出的更低的分配也使筹款工作变得紧张。 反映了明显收紧的债务融资条件,市场在疯狂的几年后基本上已经重新调整到大流行前的基线。2023年第三季度记录的1453亿美元总价值比第二季度的1544亿美元下降了6%。这是 2023年第一季度至第三季度,全球PE交易量同比下降28%至6,304笔交易。这种下降并不像最初出现的那样剧烈。2022年第一季度是最充裕的季度 受第三季度交易数量下降的影响,在整个上半年保持稳定之后。 虽然目前还不清楚这是否标志着PE交易触底价值,我们的研究表明 上MergermarketPE记录 我们的调查受访者担心流向其他基金的承诺,KeyinvestorsdownsizingtheirticketsandconsolidingtheirGPrelationships.Nevertheless,drypowdersuppliesremains.Preqin据估计,目前仍有接近历史最高的1.2万亿美元被部署。 全科医生非常关注当今的高速率环境及其对其能力的影响toclosenewdealsoverthenext12months.InAPAC,fundmanagersarealaratively乐观,fluyingbytheregion’sstrongereconomicoutperformanceandthepowerfuldestatistictailwindunderpiningitsimportant长期潜力。 承诺建设更好、更繁荣的企业。 这延伸到环境,社会和治理(ESG)的考虑,尽管最近美国的党派推回了ESG是推动公司业绩的主要价值杠杆,但仍继续在整个行业中获得牵引力。促进andembritingmeasurablesustainabilitystrategiesandpracticeswillensurethatGPcancapitalizeontheeventalrecoveryoftheexitmarket,maximizingLPreturns.MostPEfirms,includingthoseinthe美国,认识到这一现实和红色州的主要LP致力于一些行业最大的影响力基金。 公司越来越开阔眼界,增加了新的战略,如私人信贷、基础设施、风险资本、影响力投资和对冲基金能力他们的运营,因为他们意识到自己的野心,成为多战略资产管理公司,以在当前市场上有效竞争。在PE方面,他们还拥抱创造性的交易结构,使所有交易各方都满意,以缩小买方和卖方之间的估值差距。 2023年的前9个月,美国的筹款活动放缓封闭基金募集资金总额与2022年同期相比下降12.9%,根据Pitchbook。头条新闻筹款在欧洲表现更好,截至9月底,筹集了860亿欧元,高于整个2022年的761亿欧元。然而,这在很大程度上说明了筹款活动的集中,欧洲三大基金占2023年第三季度筹款活动的57.7%。在过去十年中,前三名的筹款活动份额从未超过36%。 以下年度报告,与Mergermarket,现在是第六版,在此期间,PE行业经历了其历史上最动荡的时期之一。最新一期的目的是确定PE经理如何克服当今的挑战,并在苛刻的市场条件和行业变化中取得成功。这是这不是行业面临的第一次考验,也不会是最后一次。PE经理非常顽强,成功的经理经历了多个周期,成为更具活力的投资者管家资本。这次没有什么不同。 ThisisyetfurtherevidencethatPEfundsaresomeofthemostadaptiveinvestors.WithEBITDAmultipleshavingadjustedsomewherelowerthrough2022年和2023年与前几年相比,利润率面临压力,基金在投资组合公司的价值创造上加倍下降。具有真正运营能力和战略愿景的公司在这些条件下处于领先地位;如果有的话,它们是对公司交付其产品的能力的考验 不仅债务融资难以以有利的条件获得,而且进入投资系统的新股本也较少。缺乏exits has caused distributions toslow, leaving LPs with less cash torecycle into new funds. Competitionfor capital among全科医生很凶猛,现实标志着 58% 26% 在受访者中,最大的份额,认为利率将在未来12个月内对交易环境产生最大的影响。 受访者认为退出的市场条件是在接下来的12个月中,这表明全科医生对复苏充满信心,但仍保持现实。这比一年前同意这一观点的84%明显下降。 94% 35% 针对今年早些时候美国地区性银行危机,35%的受访者打算更多地转向私人信贷提供者,这一趋势在世界各地都可见。 受访者表示,他们目前可能会考虑追求私有化,这与去年的调查相比明显不同,当时不到一半的受访者表示他们可能会这样做。 92% 71% 全科医生表示,利用收益是一种策略他们的公司正在雇用来管理去年为应对宏观和市场状况而出现的估值差距。 受访者预计反托拉斯的审查将不断增加当局在未来12个月内对其交易计划产生负面影响(46%)或重大负面影响(25%)。 78% 受访者表示,他们的基金利用私人投资组合层面的收购融资信贷,73%的公司还没有私人信贷投资策略,他们正在考虑在他们的产品中增加一个。 全科医生引用与更大的经理竞争资本是他们的主要筹款问题。然而,只有21%的受访者看到直接获得PE车辆扩大到散户投资者。 91% 59% 的受访者认为随着散户投资者进一步接触到这一资产类别,私募股权的民主化将对费用结构产生影响。 受访者的目标是让GP入股在未来24个月内进行资产剥离,这与一年前有此类计划的63%的公司大致相符。 78% 72%总体上,受访者预计会看到更多的不良交易,以应对当前的宏观经济状况,比去年的调查提高了5个百分点。 的受访者预计他们的公司将在未来12个月投资对冲基金的能力,因为更大的经理人努力成为多资产管理公司,能够利用更高的利率环境。 26% EMEA受访者认为他们的能力成功地将延续车辆作为一项挑战,相比之下,亚 太地区的这一比例为20%,北美受访者仅为13%。 基金趋势 “在我们目前面临挑战的市场条件下,LP委员会成员自然会倾向于承诺建立更大的成熟基金。” 最近的现象是流动性紧缩源于较低的退出量,这意味着LP的选择性更强 对于许多人来说,筹集新资本的追求变得更加艰巨。市场逆风如此之大,以至于全科医生在最终关闭资金之前必须花费更长的时间。 尽管通货膨胀数字正朝着正确的方向发展,但仍存在相当程度的宏观经济不确定性,这意味着有更多的激励 Preqin数据显示,在2019年,在大流行举行面对面会议之前,从启动到最终结束的平均时间为15个月。从那时起,平均时间为19个月,接近历史平均水平的高端。 投资者比以往任何时候都要对他们愿意支持哪些经理采取有分寸的方法。 Sabina Comis, Dechert LLP 在这种资本集中的情况下,大型,多策略的资产管理公司仍然是最大的赢家。 因此,全科医生正在寻求创造性的解决方案来筹集额外的资金 “在我们目前面临挑战的市场条件下,LP委员会成员自然会倾向于承诺建立更大的成熟基金。这就是为什么新的基金和为前沿市场筹集的资金 通过附件基金或边车车辆,或利用替代流动性解决方案,如GP主导的次级车辆和延续车辆(见流动性事件,第46页)。 For some time already LP havebeen rationalizing their GPrelationships. A more 现在发现它也变得更加困难,”总部设在巴黎的Dechert全球管理合伙人SabinaComis说。“特别是大型养老基金也想写大票,只有如此多的资源来对成千上万的私募股权基金进行尽职调查,所以有一个资本效率 元素也在那里”。 我们的受访者认为,他们目前在补充干粉方面面临的最大挑战是与最大和最多样化的全科医生竞争,总体上占21%。这是北美受访者最关心的问题(27%),在这个市场中,投资者寻求在美国的敞口S.被宠坏了选择。在过去的十年中,Marqee PE品牌继续攀升至筹款排行榜的榜首,受益于其庞大的经济。 的规模。也许是最 其中值得注意的是黑石集团,它在2023年7月达到创纪录的1万亿美元资产管理规模。 这些发现与去年的结果相呼应,当时有20%的全科医生将其作为顶级筹款挑战。然而,与我们之前的报告不同,当28%的人指出LP集中时 他们与少数基金的投资关系作为顶级挑战,现在只有16%的人标志着这位经理- PE长期以来一直是日常投资者无法企及的。高资本需求和流动性不足意味着PE不是散户投资者投资组合的一部分。但是,转变正在出现,有可能改变全科医生筹集资金的方式。 关系巩固是一个关键问题,亚太地区GP是30%的异常值。 在多大程度上,你认为私人股权的恢复/民主化会对费用结构产生影响?(选择一个) 总的来说,全科医生似乎不太担心彻底失去大型,通常是基石的投资者,但担心这些机构支持者现在正在调整其票证规模。仅去年4%的人强调机构投资者缩减承诺是一个最大的挑战,现在这一比例已经上升到17%。值得注意的是,多达20%的EMEA受访者对此感到担忧,而一年前只有3%。 The retailization of the alternativeinvestment industry store from amiddle class seeing to diversifytheir assets and increasing theirreturns. 量身定制的产品,如支线基金、代币化区块链支持产品和基金-财富管理渠道和通过数字平台提供的私募基金,以捕捉不断增长的需求。 截至2023年8月23日,另一个潜在的筹款障碍是美国证券交易委员会(SEC)的新私募基金规则。 然后是费用压缩的问题。只有9%的受访者认为私募股权的零售化对费用结构的影响为零。大多数人表示,这将在中等程度上产生影响(56%),而相当多的少数人(35%)预计这将产生重大影响。目前尚不清楚芯片将在哪里落地。 GP加强了有关费用,利益冲突和投资策略的披露,并避免给予投资者可能对其他LP产生负面影响的优惠待遇。准备发行新基金的基金经理应通过寻求法律建议来进行风险评估,以确保其当前的私募备忘录文件是否符合其现有做法,以确保遵守新规则。 这些产品通常比传统的PE基金具有更低的最低投资门槛和更高的流动性,为曾经纯粹的机构和高净值市场打开了大门。 鉴于筹集资金的激烈竞争,那些成功抓住这一新兴趋势的人将获得最大的资金 降低障碍使投资者的利益与 零售,一种新的范式传统上仅限于机构投资者、家族办公室和超级富豪, ofcommitments.However,thedemocracyofPEwill