中原证券晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年11月07日 【财经要闻】 1、社保基金会：积极发挥社保基金作为长期资金、耐心资本的优势和作用，围绕经济社会发展战略目标和重点领域加大投资力度。 2、国家发展改革委明确，首批在15个省份开展国家碳达峰试点建设。 3、中指研究院发布数据显示，1-10月，TOP100企业拿地规模同比下降10%，降幅较上月收窄7.9个百分点。 资料来源：聚源，中原证券 资料来源：财联社，上海证券报，中指研究院，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股震荡上扬周度策略：行业周观点周度策略：消费逐步改善，市场继续反弹市场分析：通信半导体领涨A股高开高走市场分析：汽车酿酒领涨A股小幅上扬 【行业公司】 行业月报：地缘冲突叠加美联储转鸽，贵金属价格大涨行业月报：行业出口持续回暖，“双十一”开启内销或迎改善行业月报：光伏产业链价格下行，三季度业绩呈分化态势行业月报：券商板块2023年9月回顾及10月前瞻行业月报：9月用电量同比高增长，坚定经济恢复向好的信心行业月报：板块走弱防守为主，关注低估值的上游资源类机械龙头行业月报：转基因品种初审通过，行业集中度有望提升行业月报：8月游戏市场规模增幅再扩大，关注三季报发布行业月报：关注GLP-1及流感季到来带来的投资机会行业月报：存储器价格拐点渐显，周期复苏或将至 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、社保基金会：积极发挥社保基金作为长期资金、耐心资本的优势和作用，围绕经济社会发展战略目标和重点领域加大投资力度。 2、国家发展改革委明确，首批在15个省份开展国家碳达峰试点建设。 3、中指研究院发布数据显示，1-10月，TOP100企业拿地规模同比下降10%，降幅较上月收窄7.9个百分点。 资料来源：财联社，上海证券报，中指研究院，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股震荡上扬2023-11-06 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场高开高走、小幅震荡上涨，早盘股指跳空高开后震荡上扬，沪指盘中在3058点附近遭遇阻力，午后股指震荡整理，盘中证券、文化传媒、消费电子以及游戏等行业轮番领涨；石油、银行以及酿酒等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡上涨的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.11倍、33.36倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交量10642亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。随着各项经济数据持续回暖改善，企业盈利有所改善，9月税收收入增速回归正增长。支出力度处于年内较高水平，民生、基建等领域的支出有所加码。地方基建领域的支出有望继续保持回升态势，有利于刺激经济继续回升。高利率环境下，美国四季度经济可能冲高回落，美国加息预期出现降温。国内经济呈现向好的态势，工业企业盈利持续改善，财政政策力度加大，支出速度加快，中央增发一万亿特别国债。资本市场IPO融资明显下降，中央汇金公司多次买入ETF基金，多家上市公司回购股份。在当前位置，推动市场企稳的积极因素越来越多，市场有望逐步转暖。未来股指总体预计将维持蓄势震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、证券、新能源以及软件开发等行业的投资机会。 周度策略：行业周观点2023-11-05 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：食品饮料、医药、计算机、光伏、传媒、机械、有色金属、电力及公用事业、新材料、电子。 l锂电池 本期锂电池指数下跌0.12%，板块跑输跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 l食品饮料 本期，食品饮料板块上涨4.55%，除非白酒外，各子板块均录得涨幅。其中，白酒板块上涨5.84%，拉动食品饮料板块整体上涨。同期，沪深300上涨0.61%，板块跑赢市场。本期，食品饮料板块上涨的核心原因是贵州茅台和泸州老窖等高端白酒提高出厂价格，逆势提价增强了市场信心；二是获益于二级市场的环境回暖。 下一阶段，由于2023年的成本和销售环境双双优化，我们预计上市公司的基本面也将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，但复苏在途，消费向上的趋势愈发明显。 风险提示：二级市场的改善无法持续，市场下跌的背景下板块很难独善其身。 l医药 本期中信医药行业指数上涨1.7%，跑赢沪深300指数1.09个百分点，整体走势强于大盘。投资建议：1）关注支原体及流感概念相关公司；2）关注AI医疗相关公司；3）关注血制品上 市公司。 风险提示：中美关系；国家政策变化。 l计算机 本期，计算机行业上涨1.09%，在30个中信行业中位列第6。 从三季报的情况来看，我们注意到行业整体景气度较半年报有明显下滑。部分公司通过自身的产品和销售策略调整，较好的维持了业务的稳定性。4季度来看，随着一万亿国债对政府资金面缓解效应的显现，对于业绩高度集中在Q4释放的计算机行业来说，全年业绩有望在三季报的基础上获得改善。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 l证券 本期券商指数横向震荡整理，波幅明显收窄。短周期内，券商指数在保持震荡的同时，有望稳步走高。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业下跌2.59%，弱于沪深300指数。光伏板块周成交额995.09亿元，环比有所缩量。板块个股跌多涨少，继续向下探底。从披露的三季报来看，硅料、硅片、逆变器企业业绩下滑力度较大，电池、设备厂和光伏组件厂商保持较好盈利且各企业间差距拉大。光伏行业扩产力度过快导致阶段产能过剩影响渐显，预计四季度行业仍将处于产品价格下行、竞争趋于激烈阶段。光伏板块二级市场跌幅巨大，市场已经充分演绎产能过剩预期和未来行业增速放缓预期。短期中美关系有阶段缓和迹象，美联储加息接近尾声，中国经济数据好转，宏观层面对市场负面影响有望改善。光伏板块有望受益于整体市场氛围好转，但中期仍需看各环节基本面改善情况，建议投资者关注TOPCon和BC电池设备、一体化组件厂和电池片头部企业。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 l传媒 本期传媒板块反弹幅度较大，上涨4.90%，同期沪深300上涨0.61%，子版块中影视、互联网广告营销以及游戏上涨幅度较大。 近日，真人影像互动游戏产品《完蛋！我被美女包围了》爆火出圈，广受好评，将套路化的爽文设定采用真人实拍+游戏互动的方式实现新的表达，带来全新游戏体验。前市场上存在大量的短剧、电影、网文等内容，制作成本低、增长速度快、商业化模式已经初步成熟，未来还能够进行互动游戏产品改编实现形式创新，有望在真人影像互动产品领域实现较快增长，也带动影视IP、游戏、虚拟现实等领域的投资价值。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期。 l机械 本期CS机械板块上涨0.67%，跑赢沪深300（0.61％）0.06个百分点，排在30个CS一级行业第8名。本周子行业高空作业车、工业机器人、其他通用机械涨幅排名前三，工程机械、光伏设备、起重运输设备表现靠后。 近期大盘有触底反弹迹象，前期超跌严重的成长板块龙头有明显的反弹需求。我们认为重点关注新能源配套（风电零部件、储能）、工业机器人（人形机器人）、专精特新等成长板块龙头的反弹机会。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l家电 本周中信一级家电行业指数下跌1.35%。细分子板块中，显示零组板块（+1.29%）领涨，厨电板块（+0.47%）本周转涨，小家电与白电板块分别下跌1.10%和1.18%，黑电板块（-2.09%）本周明显转跌。个股方面，本周惠威科技（+18.27%）、太龙股份（+11.13%）、深华发A（+10.29%）涨幅靠前。 建议继续关注海外需求回补持续带动出口改善环境下，外销占比较大、渠道布局充分，品类多元化且需求弹性足的白电龙头；同时，“双十一”促销季开启，建议关注内需弹性充足的小家电与消费类电器企业头部。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨1.82%，沪深300指数上涨0.61%，农林牧渔行业跑赢对标指数1.21个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产捕捞、宠物食品板块涨幅居前；水产加工板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 l有色金属 本周，有色板块下跌0.47%，在30个行业中排名第19，表现较弱。有色子行业中，钨（2.80%）、稀土及磁性材料（2.68%）、铝（1.45%）、镍钴锡锑（0.13%）、铜（-0.45%）、其他稀有金属（-0.59%）、黄金（-1.23%）、铅锌（-1.73%）、锂（-4.59%）。有色金属个股中73家上涨，4家平，47家下跌。 美联储在本月议息会议上暂停加息，为7月最后一次加息后连续两次暂停，符合市场预期，鲍威尔表态偏鸽派，但12月议息会议仍有小概率加息，且明年降息时点目前还未明确，叠加美国经济数据仍具韧性，金属价格仍有一定压力。国内利好政策持续推进，地产、汽车等行业逐步修复；工信部近日印发《人形机器人创新发展指导意见》，提振稀土磁材产业链。市场目前普遍认为美联储加息基本进入尾声，欧美经济滞胀预期继续增强，有色金属板块波动加大，建议关注铝、黄金和稀土板块的投资机会。 风险提示：美联储加息超预期；宏观经济加速下行；地缘政治冲突加剧；国际矿山争端；供给超预期。 l电力及公用事业 本周电力及公用事业指数上涨0.32%，同期沪深300指数上涨0.61%，行业整体表现弱于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：水电（1.99%）、供热或其他（0.70%）、环保及水务（0.33%）、电网（-0.39%）、燃气（-0.39%）、火电(-0.46%）、其他发电（-0.68%）。 9月份电力供需均实现高速增长，我们应当坚定国内经济持续回升向好的信心。根据国家统计局数据，1-9月份，电力、热力生产和供应业利润总额同比增长50.0%。 2023年下半年以来，水力发电量持续改善：7月份同比下降17.5%，降幅收窄；8月份同比由降转增，增长18.5%；9月份同比增长39.2%，增幅持续扩大。来水持续改善也符合我们的预期。考虑到来水呈现季节性丰枯交替，总体呈均值回归态势，大型水电企业属于高净资产收益率、高分红优质标的，值得长期投资。与水电企业类似，核电企业属于业绩稳定增长、值得长期投资的优质标的。 9月份我国原煤生产保持稳定，进口快速增长，10月份主流港口库存有所回升。随着北方供暖季到来，10月份秦皇岛港口煤价有所上涨。综合考虑供需因素，预计煤价将维持小幅振荡态势。 建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。 l新材料 本周新材料指数上涨0.76%，同期沪深300指数上涨0.6