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昊海生科2023年三季报总结
业绩亮点
- 整体表现强劲：2023年前三季度，昊海生科实现营业收入19.82亿元，同比增长25.23%；归母净利润3.27亿元，同比增长102.04%；扣非后归母净利润3.05亿元，同比增长116.86%。
- 季度增长稳定：2023Q3单季度，营业收入6.69亿元，同比增长8.80%；归母净利润1.22亿元，同比增长34.0%；扣非后归母净利润1.17亿元，同比增长33.84%。
业务布局
- 医美与眼科双引擎：公司已构建起“医美及眼科双擎驱动，骨科和外科协同发展”的多元化业务布局，展现出强大的业务潜力和增长空间。
- 医美增长亮眼：2023H1医美产品线收入4.85亿元，同比增长47.49%，其中玻尿酸销售收入2.56亿元，同比增长114.35%。海魅品牌在上半年实现了收入超1.15亿元，同比增长377.37%，市场占有率约45%，显示出快速增长的势头。
- 眼科稳健发展：眼科产品线收入4.81亿元，同比增长34.98%，人工晶体实现收入2.04亿元，同比增长58.15%。
研发与创新
- 丰富的产品管线：截至6月30日，公司共有17项在研项目，涵盖眼科、医美、骨科等多个领域，其中眼科7项、医美6项、骨科4项。
- 创新产品进展：
- 眼科领域：6月，创新疏水模注非球面人工晶体获批上市，7月，疏水模注非球面三焦点人工晶体获得伦理批件并启动临床试验，第二代房水通透型PRL产品正在进行临床试验。
- 医美领域：第四代有机交联玻尿酸产品已完成临床试验，即将进入注册申报阶段。
- 骨科领域：大规格玻璃酸钠注射液产品进入临床申报阶段，研发项目有序推进。
财务表现
- 毛利率提升：2023Q3毛利率达到72.84%，较去年同期提升2.43个百分点，环比提升2.20个百分点，主要得益于高端玻尿酸产品的快速放量。
- 费用控制：销售费用率为30.61%，同比增加0.64个百分点，环比下降0.83个百分点；管理费用率为17.15%，同比下降0.56个百分点，环比增加2.16个百分点；研发费用率为7.89%，同比增加0.65个百分点，环比增加1.08个百分点。
市场展望与评级
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为4.56亿元、5.68亿元、6.83亿元，同比增长152.8%、24.5%、20.2%。
- 投资建议：当前股价对应PE分别为38x、30x、25x，维持“买入”评级。
风险提示
- 新产品销售风险：新产品销售推广可能未达预期目标。
- 行业政策风险：行业政策变化可能对业务产生影响。
