锂电2023年三季报总结：需求小幅复苏，盈利有所分化

2023年第三季度中国新能源汽车与锂电产业总结

新能源汽车销量与装机量增长

• 销量：2023年第三季度，中国新能源汽车销量达253万辆，同比增长29%，环比增长17%。单月销量在7、8、9月分别为78.0、84.6、90.4万辆，其中9月销量突破90万辆，创历史新高。
• 装机量：同期，国内动力电池装机量为103.5GWh，同比增长24%，环比增长20%。累计至第三季度，装机量累计达到255.5GWh，同比增长32%。

锂电环节营收与盈利分析

• 营收：2023年第三季度，锂电板块收入总计2372亿元，同比减少4%，环比增长7%，主要受供需关系改善和上游原材料价格下降影响。
• 盈利：锂电环节净利润在2023Q3缩水，样本公司合计实现季度归母净利168亿元，同比减少29%，环比减少5%。除宁德时代外，其他锂电环节盈利压力更加显著，主要源于产能过剩、行业竞争加剧和产品降价。

材料价格与盈利影响

• 碳酸锂价格：第三季度碳酸锂价格呈现单边下行态势，季度跌幅超过40%，季末价格降至17万元/吨。下游需求不足，以消耗库存为主，导致价格持续下跌。
• 正极、负极、隔膜、电解液与电池：不同环节的盈利情况各异，受产品价格下降、原材料成本降低和规模效应影响，整体呈现出复杂的变化趋势。

风险提示

• 行业竞争加剧：新产能的大量涌入可能导致价格战，影响企业盈利。
• 政策变化：下游新能源汽车市场受政策影响大，国内外政策变动可能影响产业链的经营。
• 新技术风险：锂电行业的快速技术更新要求企业不断跟进，否则可能面临技术落后的风险。

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