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康龙化成（300759）在2023年的三季报显示，其在第三季度业绩出现短期承压现象，主要受投融资大环境遇冷影响，导致早期药物研发需求放缓。然而，公司的整体收入依然保持了15.64%的增长，达到85.60亿元。非IFRS经调整归母净利润为14.12亿元，同比增长6.33%。值得注意的是，虽然单季度收入增长速度有所放缓，但盈利能力依然稳健，毛利率及经调整Non-IFRS净利润率分别为35.97%和16.50%，较上年同期略有下滑。
公司继续推进海外布局，海外实验室和工厂收入同比增长26.7%，展现出良好的进展。各业务板块中，实验室服务收入增长13.7%，小分子CDMO收入增长13.9%，临床研究服务收入增长28.5%，大分子和细胞治疗服务收入增长19.8%。新兴业务如临床服务及大分子和细胞治疗的收入增速高于传统实验室服务，这表明公司未来的增长动力将主要来自于这些新兴业务。
临床服务的毛利率提升明显，从18.2%提升至20.5%，其他板块的毛利率则相对稳定或略有下滑。例如，实验室服务、小分子CDMO、大分子和细胞与基因治疗的毛利率分别下降了0.6个百分点、2个百分点和10.1个百分点。大分子和细胞与基因治疗板块仍处于投入阶段，因此毛利率较低。
对于投资建议，预计公司2023-2025年的营业收入分别为118.41亿元、144.17亿元和175.94亿元，归母净利润分别为15.90亿元、19.60亿元和24.86亿元。对应市盈率分别为36.49倍、29.60倍和23.34倍，维持“增持”的评级。
风险提示方面，主要包括药物研发服务市场需求下降、汇兑损益、市场竞争以及小分子商业化项目进度低于预期等风险。
在盈利预测和财务报表部分，提供了详细的成长性指标、财务指标预测、利润表和资产负债表数据，用于分析公司未来的财务状况和经营趋势。
总体而言，康龙化成在面对外部挑战的同时，展现了稳定的财务表现和积极的业务拓展策略，特别是在海外市场的布局和新兴业务领域的增长潜力值得投资者关注。
