商贸社服行业2023年三季报总结：业绩行稳，花开有期

商贸社服行业三季度业绩概述

社会服务行业

• 2023年三季度整体情况：社会服务行业实现了总收入601.7亿元，同比增长52.6%，较2019年同期增长29.1%。归母净利润为53.4亿元，同比增长103.2%，较2019年同期增长15.9%。综合毛利率提升至30.2%，期间费用率降至16.2%。

• 细分行业表现：

  • 酒店：受益于暑期旺季的旅游需求补偿性释放，酒店行业整体RevPAR在平均房价的推动下超过2019年同期水平，但入住率与2019年相比仍有缺口。Q4将进入常态化淡季，国内宏观环境对入住率的影响需重点关注。中长线看，酒店行业仍处于连锁化率提升阶段，头部品牌运营能力提升空间较大。
  • 景区和旅游服务：景区间客流分化，业绩基本符合预期，暑期长线目的地游和名山大川更受欢迎，近郊游客被分流。Q3客流增速较Q2略有下滑。
  • 人力资源服务：招聘行业呈现顺周期特征，企业端和求职端在三季度均相对低迷，板块内公司业绩面临压力。
  • 餐饮：作为传统旺季，线下人流复苏带动收入恢复，龙头公司通过疫情期间的降本增效，保证了利润率。
  • 百货：温和复苏，暑期出行增加带来客流恢复，偏性价比的奥莱业态复苏更佳，龙头公司毛利率提升，带动净利率改善。

商贸零售行业

• 2023年三季度整体情况：商贸零售行业实现总收入3277.5亿元，同比增长5.7%，较上一季度下滑1.8%。归母净利润为30.0亿元，同比下降8.7%，较上一季度下滑59.7%。综合毛利率保持12.7%，期间费用率降至10.4%。

• 细分行业表现：

  • 超市、专业零售、商业物业经营、多业态零售：收入增幅领先于行业平均水平，收入分别为520.4、293.9、128.4、635.9亿元，同比增长33.2%、6.0%、6.0%、29.0%，对应归母净利润分别为-2.9、3.6、3.2、4.9亿元。
  • 互联网电商：受益于运费改善等因素，利润显著改善，实现营业收入265.6亿元，同比下降12.7%，实现归母净利润5.6亿元，同比增长403.9%。

美妆医美行业

• 2023年三季度整体情况：美容护理行业实现总收入200.8亿元，同比增长3.0%，较上一季度下滑8.5%。归母净利润为36.4亿元，同比增长85.7%，较上一季度增长27.2%。综合毛利率为48.0%，期间费用率31.2%。

• 重点公司表现：

  • 珀莱雅、丸美股份、爱美客：均实现了收入和利润双位数增长。珀莱雅实现营收16.2亿元，同比增长21.4%，净利润2.5亿元，同比增长24.2%；丸美股份实现营收4.8亿元，同比增长46.1%，净利润0.4亿元，增长显著；爱美客实现营收7.1亿元，同比增长17.6%，净利润4.5亿元，同比增长13.4%。

投资建议

• 推荐珀莱雅、巨子生物、同庆楼、安克创新，建议关注华住、亚朵、君亭酒店、长白山、三特索道、众信旅游、华凯易佰、周大生。

风险提示

• 宏观经济下行、消费需求疲软、原材料价格上涨、流量成本攀升、安全事故发生等。

此总结全面覆盖了报告中提及的商贸社服行业的多个子领域，包括社会服务、商贸零售、美容护理及美妆医美行业的主要业绩指标、趋势和重点公司的表现，并提供了投资建议及风险提示，以帮助读者快速了解该行业的当前状况及未来发展潜力。

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