港口库存高企，后续装置重启较为集中

20231031 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 MEG筑底后反弹，小幅上行。周初受原油回调的影响乙二醇有所走弱，随后国内宏观政策带来提振，商品市场情绪向暖，装置检修的影响延续，乙二醇价格止跌回升。 下周预测：地缘政治引发的油价波动将趋于平缓，煤价走势也较为僵持，成本端的指引力度减小。聚酯的开工预计保持在88%附近，后续不会有上调空间，终端的订单知识在走弱，开工有下滑的预期。港口库存始终是限制涨幅的关键因素，下周到港依旧集中。 综合来看，MEG将窄幅震荡，在4000-4200元/吨运行，可轻仓试多。 二、盘面及现货情况 盘面走势：缓慢上涨，装置检修的提振作用减弱 周内成交171万手，持仓48.43万手（-3.86万手） MEG主力合约10月27日最终收盘价为4159元/吨，较10月20日的收盘价4076元/吨上涨83元/吨，整体变化幅度为2.04%。 10月27日结算价为4128元/吨，较10月20日的结算价4098元/吨上涨30元/吨，整体变化幅度为0.73%。 现货内盘成交：最高4083（10.27），最低成交3945（10.23） 10.22-10.28周度价格数据 福建：4030元/吨（-10） 张家港：4017.5元/吨（16.5） 东莞：4030元/吨（-10） 外盘：464美元/吨（2.5） 本周基差均值为-106元/吨，上周均值为-87.0元/吨。 本周乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在90-115美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 周内装置变动情况较少，负荷处于同期低位 10.23-10.27：52.07%10.16-10.20：52.92% 石脑油制开工59.25%，煤制开工41.43%，甲醇制开工29.34% 本周装置变动主要为三江、富德短停后重启，渭河彬州恢复正常运行。 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 煤制和油制路线利润情况有所好转 下游没有提负概率，库存难以大幅去化 截止10.26，MEG港口库存为107.48万吨，较前一周增加1.92万吨，环比增速变动为4.26%。其中张家港65.05万吨，增加0.60万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓17.10万吨，增加0.90万吨；宁波9.90万吨，增加0.40万吨；上海及常熟6.41万吨，增加0.02万吨 发货量虽有提升，但外轮集中卸货 10.19日-10.25日：张家港主港日均发货7800吨附近，太仓方向两主要库区日均发货6400吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在4.9万吨附近，较上期减少0.3万吨。 四、基本面分析 煤价僵持和原油宽幅波动，成本影响在减小 聚酯开工不会再度抬升，终端织造开工达到年内峰值 聚酯工厂周均负荷稳定在88.06%，江浙织机周均负荷保持在76.04% 双十一临近，贸易商和下游陆续补货，内销市场需求尚可，但外贸订单未见持续好转迹象。。 内销市场热度有所下降，秋冬面料是当下热点 多数秋冬畅销面料能维持热销到11月中旬，少数可以维持至12月上旬。 截至10.19日，吴江地区喷水织机开机率在80.29%（维稳）、长兴地区在76.68%（维稳），萧绍地区大圆机开机率在64.08%（维稳），海宁地区经编工厂织机负荷在86.0%（维稳），常熟地区经编工厂负荷在74.8%附近（+5.2%）。 切片在促销阶段备货心态增加，库存下降明显 涤纶短纤主流工厂库存天数为8.46天，较上周减少0.25天。 POY权益库存平均估算在16.8天FDY权益库存平均估算在21.0天DTY权益库存平均估算在28.7天 聚酯切片工厂库存天数6.61天，较上周减少0.90天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com