大装置仍未重启，港口库存保持稳定

20240722 宏源期货研究所詹建平010-82295006从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇高位回调。主要原因是聚酯深化减产，需求表现较差。聚酯主流正逐步落实减产目标，同时市场在交易卫星石化装置重启，基本面边际转弱。近期主港发货量下降缓解现货流动性紧张状态，不过场内可流转现货补充有限。下半周起现货转为贴水结构，个别聚酯工厂低位参与点价。 下周预测：成本端，原油预计保持震荡，目前没有破局消息传出；动力煤市场或整体僵持，煤价重心波动不大。沃能、兖矿、红四方等煤化工装置执行减产计划，下周煤制开工将下滑；油制装置中卫星石化仍未有消息出来，供应带来的下方支撑较稳。下周主流大厂预计落实减产5%的计划，且绍兴一套年产20万吨装置也将停车检修，聚酯开工仍将下滑，关注需求负反馈何时启动。下周主港到货表现中性，关注需求端的开工变动。 综合来看，MEG将区间震荡，运行区间为4600-4750元/吨运行。 二、盘面及现货情况 盘面走势：涨后回调 周内成交145万手，持仓34.33万手（-10.76万手） MEG主力合约07月19日的收盘价为4646元/吨，较07月12日的收盘价4767元/吨下跌121元/吨，整体变化幅度为-2.54%。 07月19日结算价为4666元/吨，较07月12日结算价的4794元/吨下跌128元/吨，整体变化幅度为-2.67%。 现货内盘：偏高成交4833（7.15），偏低成交4665（7.18） 07.14-07.20周度价格数据 外盘：547.5美元/吨（-5.5） 本周基差均值为57.60元/吨，上周均值为31.40元/吨。 本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在80-125美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 煤制装置负荷提升，场内交易卫星石化装置重启 07.15-07.19：62.86%07.08-07.12：62.80% 石油制开工65.84%，煤制开工58.57%，甲醇制开工55.59% 本周装置变动主要为三江、中昆等装置负荷小幅调整，荣信7月20日停车检修，红四方检修时间尚未敲定，卫星检修装置存重启计划。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇价格震荡回落，动力煤价格小幅回升，带动制乙二醇利润继续收窄 主港到货计划依旧维持低位，场内可流转现货补充有限 截止07.18，MEG港口库存为57.14万吨，较上周减少2.96万吨，环比的变动为3.75%。其中张家港27.89万吨，减少3.31万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓13.05万吨，增加0.35万吨；宁波5.20万吨，增加0.90万吨；上海及常熟2.00万吨，减少0.90万吨。 聚酯工厂在价格低位时参与点价，但终端需求并不乐观 07.11-07.17：张家港主港日均发货4610吨附近，太仓方向两主要库区日均发货6000吨附近，宁波方向日均发货2600吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在2.4万吨附近，较上期增加0.3万吨。 四、基本面分析 市场担心需求下降，一系列因素导致油价跌至6月中旬以来最低 织造市场淡季行情延续，总体订单疲软 聚酯工厂周均负荷下降至82.98%，江浙织机周均负荷微降至66.57% 周五绍兴地区一套年产20万吨装置也将计划停车检修两周，因此预计下周涤纶长丝开工负荷继续下降、供应收紧提振一口价。 主流聚酯工厂计划追加5%减产计划、但多数尚未完全执行落实 部分织造工厂表示，由于近期江浙地区气温持续升高，且市场订单较少，利润表现较差，目前各生产车间开机率均下降，安排工人调休轮休。 截至07.18，吴江地区喷水织机开机率在71.18%（-1.30%），长兴地区喷水织机开机率在71.84%（-1.47%），萧绍地区圆机开机率在46.02%（- -1.47%），海宁地区经编开机率在78.00%（-1.50%），常熟地区经编开机率在57.50%（-3.50%）。 主流大厂仍是累库存状态、少部分中小工厂适当去库 涤纶短纤主流工厂库存天数为11.31天，较上周增加1.19天。 POY平均库存天数为29.30天FDY平均库存天数为24.60天DTY平均库存天数为27.80天 聚酯切片工厂库存天数10.20天，较上周增加0.63天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所詹建平010-82295006