公司简评报告：Q3毛利率环比明显改善，募投项目持续推进

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根据所提供的研报内容，可以总结如下：

公司概况：

• 公司名称：恒立液压（601100）
• 报告时间：2023年11月02日
• 评级：买入（维持）

业绩亮点：

• 收入与利润：2023年前三季度实现营业收入63.44亿元，同比增长7.18%；归母净利润17.54亿元，同比增长0.25%。
• 毛利率改善：第三季度毛利率达42.96%，较去年同期提升0.4个百分点，环比提升6.1个百分点。
• 成本控制：尽管行业需求承压，通过优化产品结构和提高高毛利产品的占比，公司实现了收入和毛利率的双升。

费用情况：

• 期间费用率：2023年前三季度期间费用率为24.31%，同比上升1.8个百分点，主要受销售人员增加、薪酬和业务宣传费增加以及汇率波动影响。
• 研发费用：研发费用率为7.96%，显示公司对业务拓展和高端产品研发的持续投入。

投资活动：

• 在建工程：截至三季度末，公司累计在建工程为8.10亿元，同比大幅增长107.6%。
• 资本支出：购建固定资产、无形资产和其他长期资产的支出同比增长94.9%，主要投资于墨西哥项目、线性驱动器项目和超大缸项目。

国际化布局：

• 海外业务：公司已在多个地区设立研发中心和海外销售服务公司，如美国、德国、中国等地，计划在墨西哥工厂投产，以开拓国际市场。
• 产品创新：致力于拓展液压件种类，实现智能控制领域的技术突破，并计划于2024年第二季度投产线性驱动器项目，以解决电动缸及滚珠丝杆的工艺难点。

投资建议：

• 盈利预测：下调盈利预测，预计2023-2025年的归母净利润分别为23.9亿、29.0亿、36.7亿人民币，对应每股收益为1.78、2.16、2.74元人民币。
• 估值与评级：维持“买入”评级，考虑到公司积极推进产品和区域扩张，以及在全球化背景下的长远发展前景。

风险提示：

• 宏观经济变化风险、海外市场及汇率风险、原材料价格波动风险。