锌周报：下游需求边际向好

锌周报2023/10/28 有 色 金 属 组吴 坤 金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z0015924 联 系 人张 世 骄zhangsj3@wkqh.cn0755-23375122从业资格号：F03120988 CONTENTS 1周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆经济数据：中国政府将增发一万亿国债，市场信心有所提振。美国三季度GDP数据超预期，美指走强。地缘冲突升级，黄金原油商品价格上行。 ◆价格方面：上周锌价止跌企稳，伦锌收涨1.13%至2466美元/吨，总持仓20.10万手。沪锌主力收涨0.86%至21080元/吨，总持仓16.67万手。 ◆库存方面：LME库存减少0.16万吨至7.65万吨。SHFE库存小计减少0.53万吨至3.19万吨，其中期货库存0.32万吨。根据SMM数据，下游工厂原料库存2.66万吨。社会库存减少0.56万吨至9.69万吨，沪粤价差扩大后广东地区去库明显。 ◆供应端：国产锌精矿加工费4750元/金属吨，进口锌精矿加工费105美元/干吨，国产锌精矿加工费有所下行，冶炼利润进一步压缩。锌精矿港口库存增加3.9万吨至40.4万吨。 ◆需求端：本周镀锌开工率上升0.34点至62.40%，压铸锌合金开工率上升0.38点至50.50%，氧化锌开工率上升0.7点至62.10%。宏观利好刺激下镀锌管销售预期上行，然北方环保检查仍存，镀锌开工上行有限，锌价回调后压铸锌合金和氧化锌开工亦有上调。消费小幅好转 锌产业链图示 2期现市场 价差结构 资料来源：SMM、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：LME、五矿期货研究中心 1、LME锌为contango结构，现货贴水；2、SHFE锌为Back结构，现货升水。 基差价差 资料来源：SMM、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：LME、五矿期货研究中心 1、本周LME基差维稳低位，价差边际缩窄；2、本周SHFE现货升水持续下行，价差有所缩窄。 比价成交 资料来源：LME、SHFE、SHMET、五矿期货研究中心 资料来源：SHFE、五矿期货研究中心 1、本周锌锭进口转为亏损，沪伦比值小幅下行。现货方面外强内弱，进口窗口暂时关闭；2、本周锌价止跌企稳，且内外盘持仓下行放缓。 3锌锭库存 交易所库存 资料来源：LME、五矿期货研究中心 资料来源：SHFE、五矿期货研究中心 1、本周LME库存去库放缓录得7.65万吨；2、本周SHFE期货库存持续去库，周五期货库存3218吨，本周库存小计3.19万吨。 社会库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、本周锌锭社会库存周内小幅去库，七地社会库存达9.69万吨。 4供给端 锌矿产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：钢联数据、五矿期货研究中心 锌矿进出口 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 利润收益 资料来源：WIND、钢联数据、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 锌锭产量 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 锌锭进出口 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 5需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 压铸锌合金 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 氧化锌 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw