高低硫燃料油期货周报

【行情复盘】 期货市场:本周低高硫燃料油价格下跌为主，高硫燃料油2401合约价格周度下跌146元/吨，跌幅4.17%，收于3352元/吨；低硫燃料油主力合约价格周度下跌154元/吨，跌幅3.25%，收于4582元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心成雪飞执业编号：F3079516 (从业) Z0017981(投资咨询)联系方式：010-6857-5359企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com成文时间：2023年10月29日星期日 【重要资讯】 宏观方面：美国一系列经济数据表现超预期，显示美国经济强劲，使得市场认为美国利率将更长时间处于高位，美国10年期国债收益率连续飙升下，原油作为强风险资产，价格受到明显压制。 成本方面：近期受到巴以冲突影响导致供应端不确定性加大，市场一度受此影响，价格上行，但经过20天时间发酵以后，目前原油现实供应并未发生较大影响，原油风险溢价亦有所回落，但鉴于巴以冲突对原油潜在供应减少风险依然存在，因此，需动态持续关注地缘政治局势对供应端的实际影响，而需求方面，随着美国驾驶季结束，汽油需求迎来季节性淡季，从现有数据来看，季节性需求要略弱于预期，汽油利润出现断崖式回落。截至10月20日当周原油库存亦出现小幅增加。总的来说，在宏观偏空以及巴以冲突不确定性加强背景下，原油在支撑位略显纠结。 燃料油基本面：高硫燃料油产量提升，中东发电以及国内进口需求边际回落下，高硫燃料油基本面较为弱势，高硫裂解价差有望继续回落。 技术走势：燃料油价格回落至上涨趋势线附近，处于明显的多空博弈区，而上涨趋势线就是很好的检验标准。 【市场逻辑】 在宏观、地缘政治、成本影响下，燃料油基本面以震荡整理对待，技术走势来看，燃料油价格回落至上涨趋势线附近，处于明显的多空博弈区，而上涨趋势线就是很好的检验标准，如果有效下破趋势线，能源价格可能会迎来更大级别的下跌，因此，建议想要做空投资者在价格跌破趋势线以后再积极布局空单，而根据燃料油现有趋势来看，燃料油趋势依然向上，建议回调至支撑位以后，顺势企稳做多参与市场。 【交易策略】 燃料油价格处于明显多空博弈区，建议背靠趋势线顺势择机参与做多，波段操作为宜。 目录 一、行情综述...................................................................................................................................................3二、现货市场...................................................................................................................................................3三、上游原材料...............................................................................................................................................4四、炼厂动态...................................................................................................................................................6五、燃料油库存...............................................................................................................................................7六、下游需求...................................................................................................................................................7七、各油品价差...............................................................................................................................................9八、技术分析.................................................................................................................................................10九、行情总结.................................................................................................................................................10 一、行情综述 本周国内能源品价格走势主要以下跌为主，本周低高硫燃料油价格下跌为主，高硫燃料油2401合约价格周度下跌146元/吨，跌幅4.17%，收于3352元/吨；低硫燃料油主力合约价格周度下跌154元/吨，跌幅3.25%，收于4582元/吨。 二、现货市场 现货市场:新加坡地区低高硫燃料油现货价格大幅回落，截至10月26日，新加坡FOB高硫380CST现货价格458.55美元/吨，周度下跌5.71%，新加坡船用油0.5%低硫燃料油现货价格661.50美元/吨，周度下跌2.93%。 三、上游原材料 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-6美国炼厂开工率 图3-7美国原油库存 原油成本端： 成本端：宏观方面来看：美国一系列经济数据表现超预期，显示美国经济强劲，使得市场认为美国利率将更长时间处于高位，美国10年期国债收益率连续飙升下，原油作为强风险资产，价格受到明显压制。供需方面，近期受到巴以冲突影响导致供应端不确定性加大，市场一度受此影响，价格上行，但经过20天时间发酵以后，目前原油现实供应并未发生较大影响，原油风险溢价亦有所回落，但鉴于巴以冲突对原油潜在供应减少风险依然存在，因此，需动态持续关注地缘政治局势对供应端的实际影响，而需求方面，随着美国驾驶季结束，汽油需求迎来季节性淡季，从现有数据来看，季节性需求要略弱于预期，汽油利润出现断崖式回落。截至10月20日当周原油库存亦出现小幅增加。总的来看，在宏观偏空以及季节性需求略不及预期下，原油价格有望继续呈下跌走势，但巴以冲突局势不确定性加强背景下，关注地缘溢价风险。 技术走势来看，原油价格回落至上涨趋势线附近，处于明显的多空博弈区，虽然基本面判断原油短期可能继续下跌，但原油经过连续下跌以后，是否充分消化静态基本面偏弱驱动需要检验，而上涨趋势线就是很好的检验标准，如果有效下破趋势线，原油价格可能会迎来更大级别的下跌，因此，建议想要做空投资者在价格跌破趋势线以后再积极布局空单，而根据现有趋势跟踪理念来看，原油价格趋势依然向上，建议回调至支撑位以后，顺势企稳做多参与市场为主。 截至10月26日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷68.06%，较上周下跌1.79个百分点,主营炼厂开工负荷80.14%，周度下降0.25个百分点。由于利润一般，开工负荷继续下滑，后期原油制品产量预计继续边际减少。 2023年9月，中国燃料油产量为487.1万吨，环比增长7.01%，同比增长5.2%。2023年1-9月累计产量为4068.6万吨，累计同比上涨3.5% 新加坡企业发展局（ESG）：截至10月25日当周，新加坡轻质馏分油库存减少168.5万桶，至1125.3万桶的一年半低点；新加坡中质馏分油库存增加31.2万桶，至850.4万桶的2周高点；新加坡燃油库存增加14.1万桶，至1953.5万桶的一个月高点。 六、下游需求 图6-4BDI指数分项指标 图6-3成品油运输指数 据外媒报道，油轮运价再次飙升，一些中型油轮在欧洲的每日运价超过10万美元。自俄乌冲突以来，市场上的船只运送物资需要航行更远的距离，从而减少了船只的供应。以色列与哈马斯的战争可能蔓延到更广泛地区的威胁，也增加了最近几周油轮收益的风险溢价。除了紧张的地缘局势之外，大西洋盆地地区（包括欧洲、北美和西非）货运量的增加也提高了油轮的运价。波罗的海交易所的数据显示，本周从北海向欧洲大陆运输原油的船只每日收入为101,000美元，为去年12月以来的最高水平，是今年迄今为止平均水平的两倍多。 截至10月27日当周，BDI指数收1563点，周度下跌23.61%，BDTI指数收1414点，周度增长9.95%，BCTI指数收801点，周度上涨3.49%，本周航运市场表现差异明显，受美国为首西方国家对邮轮及船东实施制裁，原油运输指数出现上涨，航运市场表现相对坚挺，重点关注地缘政治对航运市场影响，后市预计船燃需求继续维持刚需为主。 七、各油品价差 低高硫燃料油价差：截至10月26日，新加坡地区低高硫燃料油价差202.95美元/吨，周度走强7.76美元/吨，截至10月27日当周，国内低高硫燃料油价差1230元/吨，周度下跌8元/吨，在低、高硫燃料油基本面此消彼长下，预计后市低高硫燃料油价差依然有反弹空间。 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 低、高硫燃料油裂解价差：近期受到巴以冲突影响，原油价格不确定性加强，而高硫燃料油由于需求端疲软后市高硫裂解价差有望延续回落，低硫燃料油随着供给减少，需求开始边际回升下，低硫燃料油裂解价差有望继续反弹。 八、技术分析 技术分析角度来看：低高硫燃料油价格经过短时间大幅回调，总体趋势依然向上，建议继续关注择机做多机会。 九、行情总结 【行情复盘】 期货市场:本周低高硫燃料油价格下跌为主，高硫燃料油2401合约价格周度下跌146元/吨，跌幅4.17%，收于3352元/吨；低硫燃料油主力合约价格周度下跌154元/吨，跌幅3.25%，收于4582元/吨。 【重要资讯】 宏观方面：美国一系列经济数据表现超预期，显示美国经济强劲，使得市场认为美国利率将更长时间处于高位，美国10年期国债收益率连续飙升下，原油作为强风险资产，价格受到明显压制。 成本方面：近期受到巴以冲突影响导致供应端不确定性加大，市场一度受此影响，价格上行，但经过20天时间发酵以后，目前原油现实供应并未发生较大影响，原油风险溢价亦有所回落，但鉴于巴以冲突对原油潜在供应减少风险依然存在，因此，需动态持续关注地缘政治局势对供应端的实际影响，而需求方面，随着美国驾驶季结束，汽油需求迎来季节性淡季，从现有数据来看，季节性需求要略弱于预期，汽油利润出现断崖式回落。截至10月20日当周原油库存亦出现小幅增加。总的来说，在宏观偏空以及巴以冲突不确定性加强背景下，原油在支撑位略显纠结。 燃料油基本面：硫燃料油产量提升，中东发电以及国内进口需求边际回落下，高硫燃料油基本面较为弱势，高硫裂解价差有望继续回落。 技术走势：燃料油价格回落至上涨趋势线附近，处于明显的多空博弈区，而上涨趋势线就是很好的检验标准。 【市场逻辑】 在宏观、地缘政治、成本影响下，燃料油基本面以震荡整理对待，技术走势来看，燃料油价格回落至上涨趋势线附近，处于明显的多空博弈区，而上涨趋势线就是很好的检验标准，如果有效下破趋势线，能源价格可能会迎来更大级别的下