高低硫燃料油期货周报

【行情复盘】 期货市场：本周低高硫燃料油价格走势上涨为主，高硫燃料油主力合约价格周度上涨63元/吨，涨幅1.99%，收于3235元/吨；低硫燃料油主力合约价格周度上涨60元/吨，涨幅1.50%，收于4064元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞执业编号：F3079516 (从业) Z0017981(投资咨询)联系方式：010-6857-5359企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com成文时间：2023年7月16日星期日 【重要资讯】 原油成本端：本周原油受到来自宏观以及基本面方面的驱动影响，价格连续上涨。宏观方面来看，美联储公布6月份通胀数据显示：美国6月CPI同比录得3.0%，核心CPI至4.8%，重回“4字头”，双双低于预期。受此影响，美元指数连续下行，从而利多原油价格。基本面方面来看，7月份沙特执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场。IEA发布6月份月报亦显示，俄罗斯6月份石油出口量至730万桶/日，下降了60万桶/日，原油减量落到了实处，需求方面，全球石油需求预计从2023年第二季度到第三季度季节性增长160万桶/日，说明市场依然对三季度原油需求持乐观态度。总体上来看，随着需求旺季来临叠加供给继续受限背景下，后市原油预计继续维持去库状态。价格走势方面来看，在宏观以及供需去库格局继续驱动下，原油价格有望继续延续上涨局面。 低高硫燃料油基本面：随着美国通胀数据公布下降略超预期，美联储货币政策压力可能放缓，经济衰退担忧有所减弱，受此影响，与宏观经济密切相关的船运市场可能有所提振，高硫燃料油受到炎热天气影响，沙特大幅进口燃料油，同时国内进口燃料油量依然居高不下情况下，需求坚挺使得高硫燃料油基本面依然偏强。在成本端与需求端影响下，低高硫燃料油价格有望走强。 【套利策略】 随着低高硫燃料油价差连续压缩，现价差估值偏低，预计后市低高硫燃料油价差有继续反弹动力，建议择机参与多LU空FU操作。 【交易策略】 成本方面：随着需求旺季来临叠加供给继续受限背景下，后市原油预计继续维持去库状态。价格走势方面来看，在宏观以及供需去库格局继续驱动下，原油价格有望继续延续上涨局面。 低高硫燃料油方面：在成本端与需求端影响下，低高硫燃料油价格有望走强，FU价格区间参考2900-3400元/吨，LU价格区间参考3800-4400元/吨。 目录 一、行情综述...................................................................................................................................................3二、现货市场...................................................................................................................................................3三、上游原材料...............................................................................................................................................4四、炼厂动态...................................................................................................................................................6五、燃料油库存...............................................................................................................................................7六、下游需求...................................................................................................................................................7七、各油品价差...............................................................................................................................................9八、技术分析.................................................................................................................................................10九、行情总结.................................................................................................................................................11 一、行情综述 本周能源品价格走势主要以上涨为主，其中新加坡柴油以及国内原油价格以上涨为主，而汽油以及低硫燃料油价格走势略显疲软。本周低高硫燃料油价格走势上涨为主，高硫燃料油主力合约价格周度上涨63元/吨，涨幅1.99%，收于3235元/吨；低硫燃料油主力合约价格周度上涨60元/吨，涨幅1.50%，收于4064元/吨。 二、现货市场 现货市场：截至7月13日当周，新加坡380CST燃料油价格472.44美元/吨，周度上涨16.23美元/吨，涨幅3.56%，新加坡船用0.5%低硫燃料油价格570.50美元/吨，周度上涨1美元/吨，涨幅0.18%，新加坡含硫0.05%柴油价格100.34美元/桶，周度上涨4.62美元/桶，涨幅4.83%。 三、上游原材料 图3-6美国炼厂开工率 图3-7美国原油库存 图3-8美国汽油库存 原油成本端：本周原油受到来自宏观以及基本面方面的驱动影响，价格连续上涨。宏观方面来看，美联储公布6月份通胀数据显示：美国6月CPI同比录得3.0%，核心CPI至4.8%，重回“4字头”，双双低于预期。受此影响，美元指数连续下行，从而利多原油价格。基本面方面来看，7月份沙特执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场。IEA发布6月份月报亦显示，俄罗斯6月份石油出口量至730万桶/日，下降了60万桶/日，原油减量落到了实处，需求方面，全球石油需求预计从2023年第二季度到第三季度季节性增长160万桶/日，说明市场依然对三季度原油需求持乐观态度。总体上来看，随着需求旺季来临叠加供给继续受限背景下，后市原油预计继续维持去库状态。价格走势方面来看，在宏观以及供需去库格局继续驱动下，原油价格有望继续延续上涨局面。 四、炼厂动态 截至7月12日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷67.03%，较上周下跌0.12个百分点。主营炼厂开工负荷80.29%，周度上涨2.03%。 未来，7月中旬，万通石化进入检修期，垦利石化部分二次装置开工，海右石化亦存开工计划，其他炼厂装置负荷保持平稳为主。 综合分析：主营炼厂开工负荷连续上涨，地炼企业开工负荷小幅调整，下周期国内汽、柴油等产品供应或有所增加。 新加坡企业发展局（ESG）：截至7月12日当周，新加坡燃油库存减少221.7万桶，至1835.4万桶的一个多月低点；新加坡轻质馏分油库存下降539000桶，至1304.1万桶的七个多月低点；新加坡中馏分油库存增加17.8万桶，达到786.5万桶的两周新高。 六、下游需求 图6-4BDI指数分项指标 图6-3成品油运输指数 本周国际市场出现反弹。最新一期SCFI综合运价指数和WCI综合运价指数分别周环比上涨5.1%和0.9%。 6月中国出口贸易额录得2853.2亿美元，同比下降13%，环比增长0.6%。其中，中国出口至欧盟贸易额录得439.56亿美元，同比和环比下降12.9%和1.5%；中国出口至美国贸易额录得426.94亿美元，同比下降23.7%，环比增长0.5%。中国出口至英国贸易额录得63.46亿美元，同比和环比下降10.2%和8.6%。中国对欧美发达经济体的贸易额依然处于下滑通道。 美国通胀超预期回落，6月美国季调CPI与核心CPI分别录得3.1%和4.9%，均低于前值4.1%和5.3%，促使美联储9月加息预期降温。加息预期降温有利于美国经济发展，从而推动美国消费回升，利多跨太平洋航线。本周公布的欧洲经济数据不容乐观。5月英国季调失业率录得4%，高于前值 3.8%；ZEW欧元区经济现状指数和景气指数分别录得-44.4和-12.2，均低于前值-41.9和-10。目前欧元区陷入技术性衰退，英国经济难回疫情前，下半年欧洲消费难以明显回升，利空亚欧航线需求端。 得益于运力供给端的收紧，本周运价出现震荡，并未单边下跌。随着传统旺季的到来，下周运价有望继续筑底。在航运市场筑底预期下，预计对燃料油船运采购需求亦倾向于刚需采购为主。 七、各油品价差 低高硫燃料油价差：截至7月13日，新加坡地区低高硫燃料油价差98.06美元/吨，周度走弱15.23美元/吨。近期低高硫燃料油价差继续走弱，主要原因是低硫燃料油供需持续疲弱，高硫燃料油深加工需求依然偏强下，低高硫燃料油价差持续走弱。 后市来看，随着美国通胀数据公布下降略超预期，美联储货币政策压力可能放缓，经济衰退担忧有所减弱，受此影响，与宏观经济密切相关的船运市场可能有所提振，低硫燃料油价格走强，同时随着低高硫燃料油价差连续压缩，现价差估值偏低，预计后市低高硫燃料油价差有继续反弹动力，建议择机参与多LU空FU操作。 高硫燃料油裂解价差：2023年以来，高硫燃料油裂解价差持续走强，近期新加坡地区燃料油库存虽边际累库，但中国炼厂深加工用燃料油需求依然高位下，预计高硫燃料油裂解价差继续高位维持为主。 低硫燃料油裂解价差:低硫燃料油裂解价差近期继续回落，主要原因是中东某炼厂低硫燃料油源源不断流向新加坡地区以及低硫燃料油需求疲软下，导致低硫燃料油价格走势偏弱。后市随着美国通胀数据公布下降略超预期，美联储货币政策压力可能放缓，经济衰退担忧有所减弱，受此影响，与宏观经济密切相关的船运市场可能有所提振，低硫燃料油估值偏低下，裂解价格有望企稳。 八、技术分析 九、行情总结 【行情复盘】 期货市场：本周低高硫燃料油价格走势上涨为主，高硫燃料油主力合约价格周度上涨63元/吨，涨幅1.99%，收于3235元/吨；低硫燃料油主力合约价格周度上涨60元/吨，涨幅1.50%，收于4064元/吨。 【重要资讯】 原油成本端：本周原油受到来自宏观以及基本面方面的驱动影响，价格连续上涨。宏观方面来看，美联储公布6月份通胀数据显示：美国6月CPI同比录得3.0%，核心CPI至4.8%，重回“4字头”，双双低于预期。受此影响，美元指数连续下行，从而利多原油价格。基本面方面来看，7月份沙特执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场。IEA发布6月份月报亦显示，俄罗斯6月份石油出口量至730万桶/日，下