钴锂周报：终端市场需求一般 下游厂家降库为主

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周震荡下跌，主力合约2401本周五收于154050元/吨，本周跌幅为1.47%。根据SMM数据，截止周五电池级现货均价16.7万元/吨，下跌0.10万元/吨，工业级均价15.8万元/吨，下跌0.10万元/吨，目前期货贴水电碳12950元/吨。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从现货基本面分析，国内盐湖端锂盐厂将进入季节性减产阶段，外购矿及回收企业成本压力较大，部分已处于亏损，有一定减产，库存维持去库，但下游需求寡淡，总库存仍较高，现货供应仍显充足，根据SMM统计最新数据，现货库存5.89万吨，较上周小幅降低，其中冶炼厂3.07万吨，下游1.29万吨，其他1.52万吨。从长期看，锂矿及锂盐年底及明年均有较多产能释放，碳酸锂现货价格仍有下跌空间。短期来看，现货价格再次开始下行，下游采购谨慎，市场看空情绪较重。随着某原料端即将再次放货消息的传播发酵，市场对后续碳酸锂市场流通量预期较为良好，导致部分下游企业采购需求后撤，对价格支撑力度走弱，预计现货价格短期内或将弱稳运行。由于终端消费市场增速放缓，下游电池库存较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续。综合来看，价格下跌周期，电池厂产品库存压制，后续排产有所降低，且四季度下游正极材料及电池排产主要对于一季度终端消费，一季度新能源汽车及储能消费均处于淡季，因此消费端支撑减弱。新能源汽车竞争激烈，降本压价行为持续，叠加长期供应宽松，供应端压力较大，行业竞争压力增加，对于自有矿生产企业及矿端贸易企业，可择机在盘面进行套保。对于投机者，从短期交易来看，目前期货贴水现货较多，盘面会受到资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作为主。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武021-6082796wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 锂：供应方面，碳酸锂开工上涨，碳酸锂产量较上周小幅增加。青海盐湖端由于季节性因素导致产量略有下滑，但江西地区部分小厂前期停产或减产的企业开工有所恢复，综合统计来看，本周碳酸锂产量较上周小幅度增加，开工率也同步上升。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 消费方面，终端需求略有回暖，但整体需求不足的现状依旧没有改变，市场较为悲观，仅保持少量刚需跟进，材料厂接货意愿走低，库存维持去库，正极材料方面整体需求跟进较为一般，市场观望情绪浓厚，成交清淡。 成本方面，锂矿市场价格延续跌势，澳矿定价模式转变，但是考虑到运输成本等因素下，外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力仍存，仍处于亏损状态，总体而言，平均利润与上周相比略有减少，自有矿石及盐湖存在一定的利润空间，外采矿石利润仍有倒挂空间；氢氧化锂成本压力有所缓解，终端需求恢复不及预期，厂家采购矿石积极性不高，采买谨慎，多以刚需采购为主。库存方面，本周碳酸锂的库存水平较上周略有增加，需求难有起色，锂盐厂捂盘惜售，成交乏量，库存逐渐累积；氢氧化锂的库存 水平有所下降，但库存水平依旧处于正常波动范围内，散单成交较少，业者谨慎观望。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在15.4-16.4万元/吨之间，市场均价跌至15.9万元/吨，相比上周下跌0.6万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在16.3-17.5万元/吨，市场均价跌至16.9万元/吨，相比上周下跌0.6万元/吨。氢氧化锂市场行情先跌后稳。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在15.4-16.3万元/吨之间，微粉级氢氧化锂市场成交价在16.3-17.2万元/吨之间，电池级均价水平跌至16.24万元/吨，较上周价格下跌0.35万元/吨。国内工业级氢氧化锂市场成交价在14.5-15.0万元/吨之间，均价水平跌至14.75万元/吨，较上周价格下跌0.25万元/吨，跌幅为1.67%。 综合来看，下游市场低价询单，持续压价，消费表现依旧不佳，多以去库存为主，观望情绪浓厚，预计短期价格延续跌势，后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况。 策略 综合来看，价格下跌周期，电池厂产品库存压制，后续排产有所降低，且四季度下游正极材料及电池排产主要对于一季度终端消费，一季度新能源汽车及储能消费均处于淡季，因此消费端支撑减弱。新能源汽车竞争激烈，降本压价行为持续，叠加长期供应宽松，供应端压力较大，行业竞争压力增加，对于自有矿生产企业及矿端贸易企业，可择机在盘面进行套保。对于投机者，从短期交易来看，目前期货贴水现货较多，盘面会受到资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作为主。 钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量持平，硫酸钴较上周产量不变，开工率同步不变，近期行情波动不大，企业生产计划未有明显调整，钴盐的供应呈维稳态势。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求较上周小幅减弱，终端消费表现略有萎靡，整体需求未有明显起色。成本方面，本周四氧化三钴成本增加，硫酸钴生产成本较上周增加，利润维持低位运行，不及预期。库存方面，四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行。市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴价格上涨，当前价格为15.9-16.6万元/吨；氧化钴价格上涨，当前价格为15.7-16.3万元/吨。本周硫酸钴价格上涨，目前百川盈孚统计价格在3.9-4.0万元/吨，氯化钴价格上涨，目前百川盈孚统计价格在5.05-5.15万元/吨。综合来看，市场观望情绪浓厚，需求端疲软，市场行情未有明显起色，预计下周钴盐市场价格稳中上行。 风险点 1、锂盐厂、经销商下游市场需求整体弱势疲，市场行情不佳， 2、锂缺矿问题难以缓解，成本端支撑较强， 3、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量。 4、下游电池端库存压力较大，压价行为持续存在 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总............................................................................................................................................................................6钴锂价格............................................................................................................................................................................................7钴锂供应..........................................................................................................................................................................................10钴锂消费...........................................................................................................................................................................................11钴锂库存..........................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨...............................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................7图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................7图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图8:镍豆价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................................8图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨....................................................................................