2023年三季报点评：经营稳健，夯实基础

报告基于对该公司前三个季度运营情况的分析，对2023年至2025年的净利润增长率预测进行了调整，分别为4.0%、15.1%、16.7%。相应的每股收益（EPS）预测调整为1.67元、1.95元、2.3元，而每股账面价值（BVPS）预测则调整为13.42元、14.81元、16.48元。尽管净利润有所下滑，报告仍然维持了对该公司的“增持”评级，并给出了11.44元的目标价格，对应2023年0.85倍的市净率（PB）。

报告指出，在第三季度，虽然营业收入和净利润增速相比第二季度进一步放缓并转为负增长，但得益于非利息收入的提振，营业收入的下降幅度略好于预期。具体而言，利息净收入同比下降9.5%，主要受到净息差环比下降5个基点、同比下降31个基点的影响。然而，非利息收入在22Q3高基数上实现了15.3%的增长，超出预期。尽管如此，为了应对营收的下降，银行在第三季度加大了非信贷类资产的减值计提和不良资产的处置力度，导致信用损失同比增加30.6%，进而影响了净利润，使其同比下降4.6%。

在资产配置方面，报告提到贷款保持了同比多增的趋势，其中对公和票据贡献了大部分增量，但零售业务的恢复速度相对缓慢。存款规模在第三季度继续下降，活期存款减少了5.7%，反映了银行在成本控制方面的努力以及对存款结构的优化，但定期存款的揽储动力不足，整体上导致存款规模有所减少。

从资产质量的角度看，尽管不良贷款率和拨备覆盖率与第二季度基本持平，但关注类贷款比率上升了11个基点至0.97%，这可能与新实施的金融资产风险分类规定有关。

最后，报告提到了一个风险提示，即如果市场需求的恢复低于预期，可能会对公司业绩产生负面影响。

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