门店稳健扩张，业绩快速增长

公司2023年三季报分析与展望

收入与利润增长强劲

• 总体表现：公司2023年第三季度收入达到21.62亿元，同比增长26.96%；归属于母公司股东的净利润为1.2亿元，同比增长13.94%。全年前三季度总收入为65亿元，同比增长38.03%，归母净利润为2.78亿元，同比增长42.03%。

门店网络与扩张策略

• 门店数量：截至报告期末，公司拥有4,711家门店，相比年初增长16.18%，年内净增加728家。新店和次新店（运营时间在一年内）合计占比降至24.05%，而二年以上老店占比提高至75.95%，显示公司通过“自建+收购”策略有效推动门店网络的扩张与整合。

• 会员体系：截至9月30日，公司活跃会员人数超过2,500万，会员消费占比超过70%，会员回头率高达78%，会员体系对业绩贡献显著。

业务多元化与市场拓展

• 线上业务：在线上业务方面，公司实现67.92%的同比增长，其中O2O业务收入达到5.7亿元，占总营收的8.75%，显示出线上渠道的快速成长。

• 药品与非药品：面对处方药与非处方药的市场需求，公司销售额增长47.91%，结构占比提升4.65%，同时，其他品类如中药材、保健食品、个人护理品、医疗器械等也有18.87%的增长，表明公司成功多元拓展产品线。

长期战略与投资建议

• 业绩展望：预计公司2023-2025年的归母净利润分别可达4.4亿、5.5亿、7.1亿元，年复合增长率约26.4%，业绩增长趋势明确。

• 估值与评级：考虑到公司当前估值仍处于低位，预计2023年给予20倍PE，对应目标价68元，维持“推荐”评级。

风险考量

• 风险因素：包括新开门店盈利能力低于预期、整合效率不足等潜在风险点需关注。

此报告综合分析了公司在2023年三季报期间的业绩表现、业务策略与市场定位，并对未来发展提供了积极的评价与投资建议。

需要全面及时的研报资源，就选择发现报告（www.fxbaogao.com）。平台专注深耕金融研报服务领域多年，研报覆盖面广、库存报告数量极其丰富，积累了海量长期信赖的行业用户。专为金融从业者和投资者量身打造，依托智能检索技术，轻松提取有效数据，完成深度市场分析工作。