大参林 Q2业绩快速增长 门店扩张稳步推进

玫瑰公司2026年中报显示，公司整体经营稳健，盈利能力有所提升。具体来看：

业绩表现
2026H1公司实现营业收入139.91亿元（+3.46%），归母净利润9.27亿元（+16.10%），扣非净利润9.31亿元（+18.05%）。分季度来看，Q1营收69.73亿元（+0.25%），Q2营收70.18亿元（+6.87%）；归母净利润分别为5.11亿元（+11.12%）和4.16亿元（+22.89%）。经营现金流净额为12.89亿元，同比大幅下降55.70%。

盈利能力
2026H1毛利率为35.60%（+0.73pct），归母净利率为6.62%（+0.72pct），扣非净利率为6.66%（+0.82pct），均呈现上升趋势。

费用控制
销售费用率为20.89%（-0.62pct），管理费用率为4.29%（-0.01pct），研发费用率为0.13%（-0.08pct），财务费用率为0.45%（-0.15pct），各项费用率均有所优化。

业务结构
分行业看，零售业务营收111.56亿元（+1.37%），毛利率38.44%（+0.86pct）；加盟及分销业务营收23.83亿元（+11.53%），毛利率10.13%（+0.79pct）。分产品看，中西成药营收109.62亿元（+5.37%），毛利率30.50%（+0.33pct）；中参药材营收11.71亿元（-11.18%），毛利率46.83%（+4.37pct）；非药品营收1.41亿元（-1.01%），毛利率45.43%（+0.56pct）。

扩张计划
公司扩张计划稳步推进，2026H1净增加968家门店。截至2026H1，门店总数达18,726家（直营10,740家，加盟7,986家），其中新开自建门店273家，收购门店146家，加盟门店696家，关闭直营门店147家。

核心结论
玫瑰公司2026H1业绩保持增长态势，盈利能力提升，费用率优化，但经营现金流大幅下降。业务结构中零售和加盟业务表现稳健，中参药材业务面临下滑。门店扩张持续推进，但需关注现金流压力。