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公司业绩概览
2023年前三季度
- 营业收入：124.2亿元，同比增长10.4%
- 归母净利润：9.2亿元，同比增长17.9%
- 扣非归母净利润：7.3亿元，同比增长10.4%
2023年第三季度
- 营业收入：45亿元，同比增长11%
- 归母净利润：3.2亿元，同比增长11.8%
- 扣非归母净利润：2.2亿元，同比下降17.7%
成本与费用分析
- 销售毛利率：25.2%，同比增长1.4个百分点
- 净利率：7.8%，同比增长0.3个百分点
- 费用率：
- 销售费用：4.7%，同比增长0.3个百分点
- 管理费用（含研发）：11.2%，同比增长0.5个百分点
- 财务费用：1.3%，同比下降0.09个百分点
- 研发费用率：3.3%，同比下降0.1个百分点
市场展望与战略发展
国内市场
- 传统行业复苏：国内传统行业景气度显现复苏迹象，公司国内业务有望逐步恢复。
海外市场
- 北美市场扩张：受益于北美再工业化趋势，公司海外业务，特别是北美市场的份额有望进一步提升。
- 本地化生产：通过收购GE墨西哥工厂，公司具备了本土化生产能力，有助于全球化发展和海外业务的增长。
新能源布局
- 解决方案深化：“电机+变频+上位机+传感器+N”系统性解决方案的渗透率提高，推动产品附加值增长。
- 商用车电机：利用高压工业电机技术优势，商用车电机市场份额领先，毛利率高于乘用车。
- 储能业务：与牧原股份、深圳芊亿新能源的合作，加速大储及工商业储能系统集成的市场开拓，形成新的增长点。
预测与建议
- 营收预测：预计2023-2025年营收分别为172.5亿元、196.8亿元、223亿元。
- 净利润增长：预计未来三年归母净利润增速分别为41.4%、32.3%、21.4%。
- 投资建议：基于传统工业电机业务的国内外需求增长以及新兴业务的强劲势头，维持“买入”评级。
风险提示
- 原材料价格波动
- 储能订单不确定性
- 汇率风险
- 宏观经济波动
- 产品研发风险
