3Q23创历史佳绩，国际及地区航线运力恢复领先同行

吉祥航空2023年第三季度业绩亮点与未来展望

业绩概览

• 总收入：2023年第三季度，吉祥航空实现营业收入65.5亿元人民币，较2019年同期增长32.5%，创历史新高。
• 净利润表现：归属于母公司股东的净利润达到10.7亿元人民币，较去年同期亏损10.8亿元实现了扭亏为盈，并较2019年同期增长63.0%，刷新历史单季度盈利纪录。

收入与成本分析

• 收入增长：收入增长主要得益于旅客周转量的增加（22.9%）和单位客公里收益的提升（6.6%）。
• 成本控制：营业成本增长26.4%，低于收入增长，显示出公司在成本管理上的有效措施。随着飞机利用率的回升，单位扣油成本预计将进一步改善。

国际运力恢复

• 国际航线：截至2023年9月，吉祥航空的国际和地区运力分别恢复至2019年的85%和94%，表明国际航线的复苏速度快于三大航和春秋航空。
• 客座率：2023年第三季度，国内、国际、地区航线的客座率分别为88%、77%、86%，相比2019年分别提高了4pps、11pps和11pps，地区航线已超过疫情前水平。

机队规模与引进

• 机队现状：截至2023年6月，吉祥航空拥有85架空客A320系列飞机和6架波音B787系列飞机，子公司九元航空运营23架波音737系列飞机。
• 机队扩张：2023年上半年净引进4架飞机，全年计划净引进12架，以支持业务增长。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为0.52元、0.98元、1.37元，对应动态PE分别为27.3倍、14.5倍、10.4倍。
• 投资建议：给予2024年24倍P/E估值，对应目标价23.52元，维持“买入”评级。

风险提示

• 经济影响：宏观经济对航空出行需求的影响。
• 油价与汇率波动：能源成本和外汇市场的不确定性。

结论

吉祥航空在2023年第三季度展现出强劲的业绩反弹，特别是国际航线的快速恢复和成本控制能力，使其在行业中的地位更为稳固。随着未来1-3年航空需求的逐步恢复，特别是在国内和国际航线的运力优化下，公司有望持续实现盈利增长。鉴于其估值相对合理，且市场潜力较大，投资者可考虑“买入”该股票。

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