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公司2023年第三季度业绩报告概览
主要财务数据：
- 前三季度总营收：141.52亿元，同比增长27.45%。
- 归母净利润：15.97亿元，同比增长32.13%。
- 扣非后归母净利润：15.01亿元，同比增长27.83%。
业务亮点：
- Tier0.5级合作模式推进：公司与华为-金康、理想、蔚来、小鹏、比亚迪、吉利新能源等多家新能源车企合作进展迅速，新客户的加入贡献了收入增量，有效抵消了特定客户产量环比下滑的影响。
成本与利润分析：
- 毛利率：2023年Q3为22.67%，较上年同期下降1.34%，环比下降0.61%。产能扩张期间的高资本支出导致折旧摊销压力增大，影响了毛利率水平。
- 期间费用率：11.35%，同比增加2.87%，环比增加4.18%。销售、管理、研发和财务费用均有不同程度的增长，尤其是财务费用率的显著提升，主要由利息费用、利息收入占比稳定，以及潜在的汇兑损益和手续费波动造成。
新业务发展：
- 机器人执行器产品：“星辰大海”项目即将在2024年Q1进入量产爬坡阶段。公司计划今年内完成4套生产线的安装调试，实现年产10万台一期产能，未来产能目标可达百万台。
投资展望：
- 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为23.78亿、31.58亿、40.49亿元，对应PE分别为30、23、18倍。
- 评级建议：维持“买入”评级。
风险提示：
- 新客户拓展：若新客户拓展进度未达预期。
- 产能爬坡：产能爬坡可能不如预期。
- 人形机器人研发：人形机器人相关研发进展可能不及预期。
结论：
公司2023年第三季度业绩稳健增长，得益于Tier0.5级合作模式的积极进展和新客户的贡献，部分抵消了特定客户产量下滑的影响。然而，成本结构的调整和利润率的短期承压需要关注。新业务机器人执行器“星辰大海”的量产爬坡为公司带来了新的增长点。投资策略上，基于对未来三年盈利预测的积极预期，维持“买入”评级，但仍需警惕新客户拓展、产能爬坡和产品研发等方面的潜在风险。
