诺普信机构调研纪要

调研日期: 2023-10-30 深圳诺普信作物科学股份有限公司是一家国家级高新技术企业,成立于1999年9月,于2008年A股上市。公司注册资本为9.83亿元,致力于植物保护及品质农业的产业链经营,专注于广大农民的增收致富,致力于保障农产品安全,促进环境改善和生态保护。经过近三年多的创新变革与探索实践,公司已逐步形成了“农资研产销、农业综合服务与特色作物产业链”三大战略三块业务齐头并进的发展新格局。公司通过打磨高品质的农药制剂、植物营养等产品,整合全球优质资源,多方位地满足农业种植的市场需求,全力培灌“田田圈”的发展,打造出一个个区域性领先的农业综合服务平台,并积极探索单一特色作物产业链经营,将一种作物视为一个产业,创新建立了“公司+政府+农户(合作社)+合作伙伴”的产业园发展新模式。此外,公司还成立了“特色作物产业科技研究院”、“致良知农学院”等机构,通过产业科技示范园模式将选定的特色作物逐一落地实施。诺普信多年来深耕农业种植领域、生物技术及化学化工行业,聚集的众多行业顶尖人才、积累的技术资源和宝贵经验,现赋能于作物产业链的发展,既可帮助农民增收致富,又可推动产业扶贫和乡村振兴,切实符合公司三大战略同步发展。 三季度经营情况概述 公司2023年三季报归母净利润环比2023年中报下滑,原因主要是农药制剂业务周期性强,三季度处于业务淡季。特色生鲜消费业务三季度属于建园和生长期、同时加大对销售渠道与品牌的建设投入等原因。 1.农药制剂业务上,明确打造遥遥领先的单一作物技术服务的品牌能力。今年农药制剂行业压力大,主要是渠道商去高成本库存压力。毛利率提 升、渠道需求复苏作为明年经营抓手。 2.特色生鲜消费业务上,一方面继续努力扩展土地规模,另一方面围绕“卖得好”为2024产季做准备。积极深化销售渠道建设,布局几十个城市,直接拓展KA客户,搭建城市销售经理制,配置前置仓,进一步下沉营销网络。蓝莓促早技术的应用,采收开启时点提前。 投资者交流问答: 一、公司两大业务板块在未来的定位? 农药制剂是公司的传统优势产业,受环保治理和行业周期影响,行业不断集中。公司在农药制剂板块深耕近30年,业绩表现相对稳定,稳步增长。 董事长亲自带领独立队伍,在完成海南火龙果和燕窝果的布局后,重点在云南开展蓝莓业务。构建新型农业科研、新型农业教育培训、合伙事业机制等运营体系,把蓝莓打造成单一特色产业链,坚定探索和推进单一作物产业链的战略部署。 二、蓝莓种植对自然条件的要求? 公司在大棚中无土栽培蓝莓,从以色列等国家引进滴灌系统,实现比较工业化的农业生产模式。蓝莓选址在云南,主要原因是: 1、基质蓝莓需要特殊气候环境,例如海拔在1,300米左右,昼夜温差明显等条件有利于开花结果和糖分转化。 2、公司蓝莓的投产时间锁定在早春市场机会,大力推进促早技术应用,今年12月开始上市,销售周期持续到5月,从研发、生产、销售、 品牌的产业链构造,打造浆果类业务新模块。 三、云南当地土地流转情况? 土地流转主要集中于云南南部,云南北部的温度较低,相对不大适宜蓝莓种植。公司在云南有接近50个基地,建立农场集群管理模型,管理效率逐年大幅提升。 目前云南适合蓝莓种植的土地流转越来越难。公司主要与政府牵头合作,确保流转土地符合要求。公司计划继续扩张土地,往4-5万亩种植规模发展。 四、蓝莓品种有专利苗,也有公开苗。公司采用的蓝莓品种情况如何?影响蓝莓扩张的两个关键因素是土地与种苗。公司会继续加强与育种育苗公司合作,未来公司的蓝莓产品结构以专利品种为主,逐步实现专利品种占绝对比例。 五、公司蓝莓生产的单亩建园投入? 目前累计完成建园面积近3万亩,建园能力、效率等不断优化。目前每亩建园成本约为6万/亩,摊销周期约为6年-8年。生长成本约1万元/亩。在产后环节,每吨成本约为1.5万-1.7万,有望进一步降低生产成本,主要包括: 1、亩产上升,摊薄固定成本。 2、人工费用降低。逐步采用自动生产线,配备前置仓,降低成本。 3、损耗下降。随着产量增加,设备与人力空置率下降。 六、公司蓝莓产品的价格情况? 整体来讲,近几年蓝莓的市场价格持续上升。 具体以2023产季数据看,1月开启采收,起步约8万元/吨。在2月-3月中旬,达到12万/吨,随后平稳回落到5月中下旬,最后3-4万元/吨。 当前智利、秘鲁因厄尔尼诺现象而减产,进口受影响,预计价格相对坚挺。公司在销售端发力,渠道下沉,会助推蓝莓出货价格上涨。 七、公司处于发展加速期,资本开支的强度很大,负债率也有提升。公司有哪些措施保证蓝莓产业的快速发展? 蓝莓产业仍处于投入阶段,考虑蓝莓投入产出周期快,公司通过贷款+自有资金来解决投入问题;随着2024年出产,销售现金回流明显,公司负债率逐步降低。往后蓝莓收获期会带来持续现金流,为蓝莓产业扩张提供资金保障。 八、本期公司经营性现金流为负,原因何在?公司如何展望经营性现金流情况? 今年公司经营性现金流同比明显改善,因为蓝莓销售带来现金净流入。公司经营性现金流为负,主要在第三季度的制剂冬储采购同比增加约2亿元,蓝莓方面经营性支出同比增加约5,000万元。农药制剂业务将在12月前完成清收、同时12月也有蓝莓产出,届时预计公司整体现金流会同比增加2-3亿元。