利润环比小幅下降，积极应对市场变化

公司业绩总结

一、业绩概览

• 2023年前三季度：钢铁行业需求疲软背景下，公司凭借产品优势，保持业绩基本平稳。
• 上半年业绩：实现营业收入864.14亿元，同比增长14.44%；归母净利润43.74亿元，同比下降21.09%。
• 三季度表现：单季营业收入280.89亿元，环比下降7.47%；归母净利润13.35亿元，环比下降14.42%。

二、市场适应与策略调整

• 产品结构优化：面对市场需求变化，公司调整产品结构，降低受下滑影响的产品比例，如轴承钢和汽车用特钢。
• 市场拓展：扩大能源用钢销量至350万吨，占总销量的35%，并通过海外市场的开拓，抓住供应链调整机遇。

三、成本与费用管理

• 成本转移能力：公司特钢产品特性及高度定制化服务，使其在成本传导方面具有优势。
• 期间费用：并表后的费用增加影响净利率，但整体稳定。

四、投资建议

• 评级维持：“买入”评级，强调公司作为特钢龙头的稳健增长前景。
• 盈利预测调整：考虑到行业复苏进度可能低于预期，对收入和净利润进行了下修，预计未来三年收入、净利润和EPS分别增长17.9%、5.1%、4.2%和-13.7%、15.1%、12.5%。
• 估值与建议：当前股价对应PE分别为11.9、10.4、9.2倍，维持“买入”评级。

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