Q3延续高增，产品+渠道动能强劲

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甘源食品发布2023年三季报，前三季度实现营业收入13.1亿元，同比增长35.6%，实现归母净利润2.1亿元，同比增长139.2%。其中2023Q3实现营业收入4.9亿元，同比增长37.3%，实现归母净利润9454万元，同比增长95.3%。零食量贩、电商带动收入快速增长。成本弹性叠加产能爬坡，Q3盈利能力创新高。回购用于股权激励，长期发展动力充足。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.8亿元、3.8亿元、4.8亿元，EPS分别为3.00元、4.08元、5.16元，对应动态PE分别为26倍、19倍、15倍。给予公司2024年23倍PE，对应目标价93.84元，首次覆盖，给予“买入”评级。