有色金属行业月度点评：地缘冲突支撑黄金，有色板块弱势运行

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 地缘冲突支撑黄金，有色板块弱势运行 2023年10月26日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 有色金属 -5.51 -8.03 -11.37 沪深300 -6.27 -7.90 -3.55 周策 分析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 相关报告 1 有色金属9月月度报告：美元走强有色承压，不改黄金长期配置价值2023-09-26 2 有色金属8月月度报告：有色板块承压，静待需求回暖2023-09-01 3 有色金属7月月度报告：有色金属反弹，看好黄金板块2023-07-26 重点股票 2022A 2023E 2024E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 紫金矿业 0.76 15.89 0.83 14.55 1.05 11.50 增持 银泰黄金 0.40 35.55 0.53 26.83 0.64 22.22 买入 中金黄金 0.44 24.43 0.61 17.62 0.68 15.81 买入 湖南黄金 0.36 31.78 0.56 20.43 0.66 17.33 增持 中矿资源 4.62 7.54 4.83 7.21 6.74 5.17 买入 华友钴业 2.30 14.96 3.10 11.10 3.97 8.67 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  行情回顾：2023年9月26日至10月25日，沪深300指数下跌5.10%，上证指数下跌4.13%，有色金属板块下跌3.70%，有色金属指数领先大盘0.43个百分点，领先沪深300指数1.40个百分点，在申万31个一级子行业中排名第16位，排名中部。  板块情况：（1）贵金属，美国9月CPI增速略微超出预期，核心通胀具有较强粘性，美元指数回升、美债实际收益率上行，综合来看，美国利率可能维持较高水平停留较长时间。后续美联储货币政策或将迎来转向。地缘冲突给金价带来短期支撑，中长期仍看好金价中枢上涨。（2）基本金属，LM E铜、铝、锌、镍、铅、锡价格均下降。LM E库存变动方面LME铜、镍、铅、锡库存增加，LME铝、锌库存减少。（3）新能源相关小金属，碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂价格继续呈现下降态势，三元材料价格小幅下降，镍盐价格没有变化，钴盐价格小幅回升。  新能源汽车需求持续增加。新能源汽车销量、动力电池装车量环比增速放缓。2023年9月，我国新能源汽车销量90.4万辆，同比增长27.68%，环比增长6.86%。动力电池装车量36.4GWh，比上年同期增长15.08%，环比增长4.36%。  投资建议。美元指数回升、美债实际收益率上行，对黄金价格形成压力，地缘冲突给金价带来短期支撑，当前欧美主要发达经济体衰退迹象显现，美联储加息预期见顶，中长期仍看好金价中枢上涨。贵金属领域建议关注紫金矿业、银泰黄金、中金黄金、湖南黄金；新能源汽车需求持续增加，相关小金属领域建议关注华友钴业、中矿资源。维持行业同步大市评级。  风险提示：美联储超预期加息，美元持续走强，新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧。 -15%-5%5%15%25%2022-102023-012023-042023-07有色金属沪深300行业月度点评 有色金属 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 板块情况 .................................................................................................................. 4 2.1 贵金属....................................................................................................................................................... 4 2.2 基本金属 .................................................................................................................................................. 6 2.3 新能源相关小金属 ................................................................................................................................ 8 3 行业动态 ................................................................................................................ 10 4 投资建议 ................................................................................................................ 13 5 风险提示 ................................................................................................................ 14 图表目录 图1：2023年以来有色金属板块表现 ........................................................................... 3 图2：2023年9月26日至10月25日有色金属板块表现.............................................. 3 图3：2023年9月26日至10月25日申万31个行业表现 ............................................ 4 图4：2023年9月26日至10月25日有色板块涨幅前十位公司 ................................... 4 图5：2023年9月26日至10月25日有色板块涨幅后十位公司 ................................... 4 图6：黄金期货结算价格.............................................................................................. 5 图7：黄金价格与美国国债实际收益率......................................................................... 6 图8：黄金价格与美元指数 .......................................................................................... 6 图9：LME铜价格及库存走势 ..................................................................................... 7 图10：SHFE铜价格及库存走势................................................................................... 7 图11：LME铝价格及库存走势 .................................................................................... 7 图12：SHFE铝价格及库存走势................................................................................... 7 图13：LME锌价格及库存走势.................................................................................... 7 图14：SHFE锌价格及库存走势................................................................................... 7 图15：LME镍价格及库存走势.................................................................................... 8 图16：SHFE镍价格及库存走势................................................................................... 8 图17：LME铅价格及库存走势.................................................................................... 8 图18：SHFE铅价格及库存走势................................................................................... 8 图19：LME锡价格及库存走势.................................................................................... 8 图20：SHFE锡价格及库存走势................................................................................... 8 图21：新能源汽车销量月度数据（万辆） ................................................................... 9 图22：动力电池月度装车量（GWh） .......................................................................... 9 图23：电池级碳酸锂99.5%价格走势 ........................................................................... 9 图24：磷酸铁锂价格走势 .................................................