沪铜市场周报：美元指数维持强势，铜价上行空间受限

美元指数维持强势，铜价上行空间受限 研究员：蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪铜呈现震荡偏强走势，周涨幅1.24%，截止本周收盘报价66880元/吨，美国9月经济数据强劲，但通胀水平仍据美联储目标位尚存距离，固市场多预期11月虽大概率暂缓加息，但美联储仍将维持一个偏紧的货币政策，致使美元保持高位区间运行。 后市展望：国际方面，据ICSG报道仍处于铜相对短缺的大背景下，但从库存的角度看，LME库存累库现象明显，海外对铜的需求相对偏淡。国内方面，精铜的表观消费量9月仍保持小幅增长，SHFE库存亦保持相对低水位，国内对铜的消耗还是相对偏暖。美元指数仍保持高位运行，市场预期美国经济能在高利率环境下实现软着陆，而美国近期的经济数据似是也支持这一预期。短期来看美元或将继续保持高位运行，铜价上行空间有限。国内四季度的消费提振，及政策方面的引导支持，亦将从终端应用拉动消费，为铜价提供支撑。 策略建议：短期建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。 「期现市场情况」 本周沪铜合约增仓上行，期现基差小幅走弱 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月27日，沪铜主力合约基差0元/吨，较上周环比下降465元/吨。截至2023年10月27日，沪铜主力合约报价66880元/吨，较上周环比增加720元/吨，主力合约持仓量159279手，较上周环比增加35140手。 「期现市场情况」 本周现货价格走强，跨期价差扩张 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月27日，1#电解铜现货均价为66880元/吨，周环比增加255元/吨。截至2023年10月27日，沪铜主力合约隔月跨期报价120元/吨，较上周环比增加60元/吨， 「期现市场情况」 本周沪铜提单溢价上涨，净空持仓大幅减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月27日，上海电解铜CIF均溢价89美元/吨，较上周环比增长5美元/吨。截至2023年10月27日，沪铜主力合约前20名净持仓为净空-15467手，较上周净多环比减少16466手。 「期权市场情况」 沪铜平值期权定价相对低估，67000执行价沽空情绪偏浓 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年10月27日，CU2311认沽、认购平值期权隐含波动率高于标的20日、40日历史波动率，认购认沽期权价格有所低估。截止本周获取数据，整体沽购比来看，执行价67000沽空情绪偏浓 「上游情况」 上游铜矿、粗铜报价小幅增长 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价53542元/吨，较上周环比增长300元/吨。截至本周最新数据，上海粗铜（98.5%）报价66950元/吨，较上周环比增长320元/吨。 「上游情况」 铜矿进口量新高，精废价差走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2023年9月，铜矿及精矿当月进口量为224.11万吨，较8月减少45.47万吨，降幅16.87%，同比降幅1.42%。截至本周最新数据，精废铜价差为4740元/吨，较上周环比增长795元/吨。 「上游情况」 全球矿企产能利用率小幅下降，TC小幅增长 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2023年8月，铜矿精矿全球产量当月值为1860千吨，较7月减少12千吨，降幅0.64%。铜精矿全球产能利用率为77%，较7月减少0.8%。 截至本周最新数据，铜精矿TC指数（粗加工）88.76美元/吨，较上周环比增长3.92美元/吨。 「产业情况」 供应端-精炼铜月产量同比上涨，全球8月产能利用率回升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2023年9月，精炼铜当月产量为113.6万吨，较8月增加1.9万吨，增幅1.7%，同比增幅20.08%。 据ICSG统计，截至2023年8月，全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2249千吨，较7月增加62千吨，增幅2.83%。精炼铜产能利用率为81.8%，较7月增加2.2%。 「产业情况」 供应端-精炼铜进口小幅增长，进口亏损额收窄 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2023年9月，精炼铜当月进口量为340846.053吨，较8月增加3324.85吨，增幅0.98%，同比增幅3.3%。截至本周最新数据，进口盈亏额为-430.82美元/吨，较上周环比增长178.38美元/吨。 「产业情况」 供应端-LME库存大幅走高，国内去库明显 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，社会库存总计11.58万吨，较上周环比减少1.1万吨。截至本周最新数据，LME总库存较上周环比减少9025吨，COMEX总库较上周环比减少331吨，SHFE库存较上周环比减少8601吨。 「下游及应用」 需求端-铜材月产量环比回升，进口量小幅增长 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2023年9月，铜材当月产量为201.4万吨，较8月增加14.8万吨，增幅7.93%。据国家统计局数据，截至2023年9月，铜材当月进口量为480426吨，较8月增加7096吨，增幅1.5%，同比降幅5.79%。 「下游及应用」 应用端-电力电网投资完成额同比上涨，主流家电月产量同比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月，电源、电网投资完成累计额同比41.1%、4.2%。 据国家统计局数据，截至2023年9月，洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比24.2%、-9.7%、13.2%、14.2%、-14.1%。 「下游及应用」 应用端-房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量环比回升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2023年9月，房地产开发投资完成累计额为87269.19亿元，同比-9.1%，环比13.48%。据国家统计局数据，截至2023年9月，集成电路累计产量为24472047.5万块，同比-2.5%，环比10.53%。 「整体情况」 全球供需情况-供给缺口收窄 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2023年 8月，全球供需平衡当月状态为供给缺口，当月值为-33千吨。据WBMS统计，截至2023年 8月，全球供需平衡累计值为-9.14万吨。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。