2023年三季报点评：业绩增长稳健，看好儿科业务长期增长

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亚宝药业（600351.SH）发布2023年三季报，营业收入21.99亿元，同比增长11.49%；归母净利润2.14亿元，同比增长100.11%；扣非后归母净利润1.96亿元，同比增长102.78%。其中2023年Q3实现营业收入6.67亿元，同比增长-1.79%；归母净利润0.46亿元，同比增长610.38%；扣非后归母净利润0.37亿元，同比增长854.5%。财务指标改善明显，盈利能力持续提升。公司2023年Q1-3毛利率为56.86%，净利率为9.66%。公司前三季度销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为32.32%/9.03%/0.17%，同比分别-1.09pct/-0.79pct/-0.27pct，期间费用率改善明显。此外，公司前三季度研发费用率为0.17%，同比下降0.27pct。公司持续聚焦儿科优势业务，产品结构有望持续优化。我们预计公司在2023/2024/2025年分别实现营业收入32.22/37.77/43.97亿元，同比增长18.6%/17.2%/16.4%，归母净利润2.82/3.67/4.59亿元，同比增长169.8%/29.8%/25.2%,对应2023年10月30日收盘价8.82元/股，EPS分别为0.33/0.42/0.53元，PE分别26.95/20.76/16.58倍，维持“买入”评级。