Q3业绩超预期，结构升级趋势稳定

古井贡酒发布三季度报告，实现营业总收入159.53亿元，同比增长25.0%；实现归母净利润38.13亿元，同比增长45.4%。23Q3实现营业总收入46.43亿元，同比增长23.4%；实现归母净利润10.33亿元，同比增长46.8%。Q3业绩超过市场预期。公司积极推动消费升级，古8及以上产品实现稳定增长。预计省内基础夯实，古8及以上稳定高速增长。预计省外市场在省内品牌力的强势引领下环安徽市场目标达成进度较好。预计主因旺季宴席市场需求火热，带动省内外古16+古20需求增长明显，产品结构升级拉动。预计全年维度预计费用率平稳。预计23-25年营业收入205.7/247.1/292.24亿元上调至206.9/253.7/306.3亿元；归母净利润由42.8/54.4/67.6亿元上调至45.4/60.3/78.2亿元；EPS 由8.10/10.30/12.79元上调至8.58/11.41/14.80元。维持“增持”评级。

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