军工行业周报：卫星互联网和军贸市场的新空间和大市场

国防军工 投资评级增侍维持评级 军工行业周摄：卫星联网和军贸市场的新空闹和人市场 报告摘要 核心观点 本，网工行业上3.10，中方31个业1排第，F时军1行周成交额7.13%文至115亿元，是今年下些年以来次成交额突收1500亿元，任得注点于，让期多家一二类：市公、华余料技财产达到电恶应月节点达入中产阶股、亚关我技收到与述苏客，签门的四待外协产台同价25.292.80万元等，量或次六完伞若作行收侧实复所“扫点”，但元短次为无江人了仁心， 书 1s 3133*3t1.: : *3: un: u :s2.S:r 和关剂究报 3-2车ik.：工2: 2023-1(-23产报：上2+25-13-6 核：10末，当171家企公202技，H中84家微增，87案业输长减，整外来右，前发布三率报的上主公司净和淘书返中势为-1.2%，2022171家企的平许利证善述叶位时，历须止地区发武表案，印度口斯扫下火，无 “”压总经非登下会当农额利亚，多重牛实动一使本就以俄乌冲实、巴以转型级"、三贸有哲以“第二I线”的禁外逐卡发为业工力，顺差有望诗经增长：我压军资将其省移为充分的外贸条性和忧均、进人贸易差，步成长为牢大国= 纳北，日山的旦过至定对达当区的安个诊势也带来了 中航证券究所发布 影的，这云加印证广我们车周周求户提到的“我国发质至当前变的房程所段和面监的压际环坛、决定了险平工行业的投入和发展等不得、慢不：以此们认调整叫丑渐：调整用期将运短干让 行业层有，A司卫量“业个总延续此前的学态安，大息扩口，华力创监、代缘科等个投就相前。1月以：年1行非领就门个版#网：限机（151.16抗字：31出路科支（+29.6）等，本十度文污卫量立联划领额城药青络有两次东中的标发，劳一次只年初竿3H卡：当时受饿乌汁案户“年“技六的案责成彩，市场对我寸式1会1“变化的三星立非网产业给予广完分关产。户巨1低以切举3上16收盖涨拍过12。第改生8月未华为产业链三百述卫引领下，再次划源、卫年证位资念的关定度：反于，1信发布了关三广注卫量互联划务派人制度政车的关制度，制与是联网的全涨，年联因的处于行业三期，示的存仁定的技术准点，需要·定的发展时司，前宠人的长程方效社角来，亮乐双使期客现：支“此行的二行当变、发开识为、节量立联国行业可量将在文期内维策荡、中心1将的念势。， 示然本用率一行业达成了成交额股价的一量价济“，但业“要实，豆出划”药状态尚未购来叫确之：短期石，或需待举股尘该落定，担忧和思慌情绪充分释改；中长期右，我们为当下依然足“大同期中小用期"，小期的订整也终了市场时司以及空间：次以 机会在质疑中孕否，从日的另吞界工行业的，期是气预划出车工行的长期拍定性心优，三下生车工业主生额化机泄、扫设、择到：岸待云消数、左及花下。 斑议美注的细分领域&个股 关注次新股（此处定义为班两年：上市）业续和股价弹性 军机等航空装备产业链： 发动大、发控制（发动机）、3或复材、口价半：（要备维复台材本），材股份（它益户企、钛合企逐持等？、润研应纳（高湿合企》、西部与、收（个）等 航装备（深、显、链等）广业链： 化），中卫注（卫星业联网），文盈（军压用寻统至会） 倍点化自主叫控 振科技，可 止义日录 近周行情重要事件及公告th2023年三本度业续预告情况二、全球军贷快速上行，我军贷将迎来顺差。.11()对军贸的判断.(二)“军贸之变”对军产业发展的彤..RT三、上市公司夹施增持、回购或股权激励行为值得关注...22四、本同市场数据..*.26(-)估值分位。+* 26(二)北上资金变化，+* 26()军工板块成交额及EII份额变化..,27(四)融资余颜变化，五,“大车！”十六大赛道投资全景图28六、建议关注的细分领域及个股.33-七、M险提示 图表日 对全球车贸变化的间面.**. I图2我国军贸在“1四”未期或山恢式增长转为式高增长，图中国率贸趋势指标及全球占比变化（单价：百万TTV：畅）.13图42022年我部分率研项口况... 14图：我叫内外统空下游企业收入结构村比（单：百T；%）. 14图620162021个车1行业募集资金总额（单位：亿）...15图72016—2021年军工行业券集谈金公可数量（单位：改）.15图“1四五”期车1材料产能及增速预测（单位：吨）图9“四五”期制馒造，挑圳产怕歧培座衡测（单症：记元） 图1门我各类式盟装备车贸出情况（采用五年均值）变化（单检：百万T）17图11我国资武器装备军翼进口情况（来用五年均值）变化（单位：H厅1IV）图12费差对工企业的促进作用（三路正度》..1$图13租较于率市场，军品随过车资出的盗价征显等图14车行业股通占白由流通市佰比变化图1元军工恢块成公最变化，.27图16商市融资余额率1行业融资余额定势情况....28图17准工细分产业投资全景简图，图1%其池研短块股资企拍简图.图19车“新”领域（“人车”三人护充赛道》控资以简图....32图20军工“新”领域（新履装备）投资全景简图**. 32 表1率1市公2023前季度业续预情统计...表斗今年以来军工上市公可增特，行为-览22装52023年以来率板块上市公股权激况....24表6近期主要军E1会份额变化，.27表7十六大细分宽道投资特点村比， 近周行情 1（白）栏激（+3.11）：行（丰）名（931）：综指（1-.6，点2.09，创北拦（1.74：幅前：天机口+5.31案、亚光称度+52.11）、运-21.5，蓝下子1-19.71价）、折惊称装(+18.95%:联幅前立：龙芯科9.e9非（-8）长志料技-5.5华如技--32）第上达(-5.075). 重要件及公告 10H23H，航电于发航公纳立第关」公司以人工案团有收公印股汉的徒主在无多公牛。 10H23日，包公，载个本次公出录露上，公元连续，个，内累女划该客户采购单总金额约为人民市币4.95亿元（室免）【江：含前次二坂需的2.1亿元（含税，扫过公司222年龄市计营业务收人的1 10H21H，长征二号」诊载火就压与卫发寸心火起，陈将感三二号卫型送人预空道，发并征务取资阅微成地： 1025口，安科技公，公司正妆三单位部，公司际号照身对料产品法制年要室乐点，注人小共土产所段，公习投配台多气兰堂，做好军品日套生产供成 10月25日，业科技公当，公司控股一公司股些业光七子股券方限公司1运收益有将数机的产产签1.的四外持三产会：本合同总企额为人民币25，2型.81方i.1025H，展支公、了，于223125H1 日电了科长东某兴购广心下达的产谈州中标通公将事接中电我9空某型栏试验车“整本计制任新，公司"科S单位1亡关币关系 1月26口，江为注谷告，将公可该电军1事业部关资产、业务划考至全资了公司江苏钟调城带法备作装公工。 10月76H，十二号获人飞新发射得回满成初，我卫或人发对烂务实 双展览心正代可葬1028，航流公，公可探以巨室上限公案的公司 部分定资产及土地月权许估结果作为定价农，案压非公计协交转让的式，将汽北压区部分房率、及窄所在权技1.地使权不也上房库、设各及范研发知只严技等资产）资让给注款：k线克程技方限公示，冷让价格代：评信各案价究 ,873.11.元 2023年三季度业绩预告情况 2023年10一27→，共有171家业公2023年1Q3业编预当（报）成报，H十4家成，？家载成：整体来，前发布学收支预告完孕报净利润控控1位数为12.125，中现落大一滑：其体情记如下求： 、全球军贸快速上行，我国军贸将迎来顺差 （一）对军贸的判断 我们针对全项之贸指，中国车实拍势或股牢政妇分中点赢咨性山三个断：全求军资投见→，二十四丘”中期或窦破2017年以来的高点；！军特光后外：贸易顺差有望持续增长：分泰逆中航空前天领城落考行岚：牢贸规模有望出现空升 （1）全球年贸：拨云见日，“十叫五中后期或突破2017年的高点 年国的国房预京（军获）作为军贸武牌法谷采购费的上爱文原：与全球军资公在若密切的法关低。学一的结的，多三加牛蒙间示“川五”六来全球车就变公必指装长：以般电突为代本，全球地终政治定性的恶业司邀军臣产则：企卫方多压专行超新心药效收制，核复产下，全求济变化自望可：按情生产交过影怕有望好转，烹上三人因部将支择全球年留迹入恢左性增长、我们划，2022计-2023十：兰求军证有望迎来·家享性一行历周，而全求军位推标有望在“十四五”中后期持续快速1.行，并有望双破201/个以米的高点图1对好以化的划暖 （2）中国贸：先内后外、贸易顺差行理持续增长 其到疫月，回率留短期内有望现恢复性增，世塔速可能咯落丁全球率贸增态努，“十四五”末州，伴随妄戊增向内牛式高迹增的改变：军品贸易顺养右望持续瑙长， 资来：，中证券研究 理一十：，这照SIP3I统i：丧国证：内兰效控势护标与全球书源交化近似，在20012019年上强，总芒2020年受到疫彩间出州降，：.2021年三统中恢京态：以代国军资占全球比上百，我且率一球比列在21-2119计持续保持尊两1行，在2016个占会速例一按835.而车国片势、或收，外交关系以及安情等因影怕下、我可军留全求比下，2"年为4.23，但 分商于2001一2.72 1：5.21..9克5 当前、疾习率假市场复办药型刀恶源口身产品竞争优势的不断捉几，“十四i”军品产能下右望外溢至满史军密需求，问时部分国家军贫出茎缩导致点下游客需求存在缺口 ①①自身产品逆分优势不断促升 我回军留产品在际市场上的竞争优势止在不断几，些来三，经过几十年的安入：代国的兰1.行非三基本上备“内还”药传大基础和物厌条外：未米1到15力支持右行业与量气发展：特企量、价、效一个上，立工行业正止发生若源尺次的变化，整达山或品换价、以效创利世床良的行收生态。而当前，国不臣市逐点点的亡，信技式器装资，特引是“意关价”武器装还的需求H益环盛，这使得中耳兰效在际中场上的意代势正在不断忧计。 投个5H，我压在2021经点方报、斯改及案尔维业山多和空所人无式器装咨，这也正了发月贸，在际市场宽争力止不断据 ①产能提升下有单外溢，史好满呆军贸品求 效产能中心史多慎问满足国内需求 以需求划来吾：我产了设国抗空产业驻一游市公可中航视飞可美国坑空产非等一游市公游克资·一公司（以下岸称“洛！"；所五的妆人这出非务收入比、可以，我军下下游个业的过关以上，但我回率下诺企收人十资上运于关国企：这也心.来收军企收人的快速品长家源上州交提升，美国二资企业收入增长云多将压内贸丙行斤需求的是。 Wind资料长机：Wind：中航.下研所整理 聚点到毕侧药产能六，报国股门齐2022一互1行非控资策降告风举旗过六关多中的研究分析，牢上行业的产提于过主多俊流1国家从收支持吸按政技人，让则性较题，那以及上适至和响应短其差两，实违上体以至一二企为、性会心资本签与数少，民营企产意愿不强：可产能力也不组，有攻英态接通资的文持点励，以及行业气人存拉十，军工行业产注来有源之治兴， 动、我们：2016年车2021车二1.市公资会“5（案1件为2031年12月31H版需预案的公司，为还原军品扩产情沉，别除外充流动资会发数久民品的部分），叫以发现，莫资公引数+2016个27家长≤2921年的41家，其4，20217工行业上公司的会二达115.81么元，超过过云四什系来资企之和：！182采月定书形宋，第轮广产五已轻工动。 Wind原：Wind，证等 Wind原源：Wind，一航证券下究所整理 以综集资金的项日技来右，2029年及来，家个销空新大计分产业的中上新企业形企业密策作中A查的产让划，印证“十四抗空航交业游需求的培长述，H中，，举牛，财州、刘加等造等域关公“产能建段和淘效过应大仪是影明对应细分严业发的关健点，关是言函投资者的桑焦点 2073年，2074年产能有望得到充分择放 WindWind、证汽5 Wind说源中源Wind，一助证券究所格理 //计：一率1料、