营业利润大幅增长，AWS在IT弱周期压力下增速企稳

亚马逊在2023年Q3季度整体财务表现亮眼，实现营收1431亿美元，同比增长13%，营业利润112亿美元，同比增长5.8pcts，净利润99亿美元，同比增长22%。北美业务收入和国际业务收入分别增长11%和16%，AWS业务收入增长12%。泛零售板块中网上商店收入和实体店收入分别增长6%和6%，第三方卖家服务收入增长18%。订阅服务收入和广告服务收入分别增长13%和25%，其他收入下降3%。云业务板块中AWS收入增长12%。亚马逊零售业务壁垒深厚，收入有望在宏观经济增长和汇率改善的下稳步提升。云业务产品力和份额领先，增速企稳，后续随着AI发展打开长期空间。我们维持2023-2025财年收入预测5693/6344/7096亿美元，维持目标价至165-175美元，维持“买入”评级。

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